政策预期向好叠加估值新低 资金加码地产龙头

　　政府工作报告对房地产调控的表述明显淡化，近年来首次未提遏制房价上涨。6日住建部副部长齐骥表示，房地产将采取双向调控政策，并对日前杭州楼盘降价做出回应，称杭州楼盘降价后，所有楼盘将销售一空，且为阶段性下滑，不是大问题。机构预计，市场对房地产调控的预期出现改善，随着龙头企业步入年报披露期，或出现业绩浪行情。值得注意的是，目前房地产板块估值已创出历史新低，两融交易市场自春节以来，相关地产标的也呈现资金持续净流入迹象。

　　从政府工作报告内容来看，仅有两处出现房地产字眼，一是做好房产税立法相关工作，二是抑制投机投资性需求，促进房地产市场持续健康发展。机构认为，报告近年来首次未提遏制房价上涨，是政府做好保障房建设，放松商品房市场交易的新思路，市场对地产板块的预期或出现好转。

　　另一方面，地产龙头将进入业绩报告期，其中万科A在3月6日晚率先披露年报，净利润同比增长超20%。从已有预告来看，目前共计有64家房地产公司披露2013年业绩预告，其中预喜为45家，占比为70%，整体情况较好。从预增的27家公司来看，业绩预告下限普遍在50%以上，含金量较高。预收账款、现金流等指标，也表现较好。

　　同时，受销售数据增长和股价持续下跌影响，房地产板块最新滚动市盈率已降至10倍，创历史新低，远低于历史平均水平28倍。万科、保利、金地和招商地产的最新滚动市盈率也仅为5.3倍、4.4倍、8.8倍和5.9倍。其中金地集团已被生命人寿两度举牌，实际持股达15.5%，同时安邦财险也持有金地集团5%股权。

　　两融市场方面，资金加码房地产板块更为明显。数据显示，房地产板块融资余额，自春节以来呈持续上升态势。截至3月5日，万保金招四家公司累计融资余额为63.7亿元，相比节前增长20%，同期市场整体融资余额仅增加10%，资金流入地产板块迹象明显。其中金地集团、招商地产融资余额增幅显著，分别从节前的5.7亿元、6.96亿元，上升至9.98亿元、8.8亿元，增幅达74%和26%。

　　总体来看，目前基金对地产板块的配置比例并不高。2013年四季报数据显示，基金持有地产板块市值占股票投资总市值比例为4.21%。在政策预期改善以及估值新低的推动下，具备资金和市场优势的地产龙头，或迎来业绩浪机会。同时，对于具备政策扶持的区域性地产企业，如近期总书记提出的京津冀经济圈，华夏幸福等相关地产企业，持有的土地储备有望迎来升值机遇，目前公司滚动市盈率也仅为10.6倍，2013年净利预计同比增长50-60%。