基础化工业：推荐染料与农药 关注锂电池主题

　　3月重点推荐受益环保趋严的染料与农药。2月，闰土股份公告了其控股子公司江苏和利瑞接受了相关环保核查，并停产进行整改，江苏和利瑞5名相关人员实施了刑事拘留。苏北地区染料环保大势趋严，3月，随着消费旺季来临，环保政策进一步趋严，染料与上游中间体开工率严重不足，分散染料、活性染料、酸性染料后市价格将进一步上扬。受环保趋严影响，草甘膦供给持续偏紧，2月底甘氨酸路线原粉主流报价上调至3.5-3.6万元/吨，成交价上调至3.35-3.45万元/吨，目前草甘膦环保核查仍在紧张进行中，第一批核查结果预计将在3、4月发布，且3月金帆达和新安股份排污刑事案件或将有结果，草甘膦环保趋严的政策不会改变，供需格局中长期向好，价格中长期趋势持续看涨。

　　3月关注锂电池主题性投资机会。特斯拉重新燃起了人们对电动汽车的期待，3月可关注锂电池主题投资机会。从近年价格走势看，各种锂电池材料呈下降态势，其中隔膜、六氟磷酸锂、正极降幅较大，而负极由于具有资源属性，供给格局较好，电解液因附加了配方开发以及服务的功能，虽价格随原材料下降，但毛利率水平较为稳定。根据竞争格局，锂离子电池材料我们建议关注负极龙头杉杉股份、和国际锂电大厂合作关系良好的新宙邦、江苏国泰以及动力锂电池隔膜获得突破的沧州明珠。

　　3月平安化工模拟投资组合推荐。2014年3月份模拟组合中，我们推荐受益环保趋严景气持续提升的染料与农药子行业，同时持续推荐具核心竞争力的高成长个股。3月推荐模拟投资组合为：万华化学(20%)+浙江龙盛(20%)+扬农化工(20%)+国瓷材料(20%)+鼎龙股份(10%)+阳谷华泰(10%)。

　　基础化工重点主要子行业分析。化肥：尿素：旺季需求将致企业开工率回升，预计价格平稳向上；磷肥：3月磷肥价格将平稳运行；钾肥：合同订单量陆续到港，预计3月钾肥将低位运行；复合肥：预计3月份或将小幅上扬；农药：环保致供需偏紧，预计草甘膦3月草甘膦、百草枯价格仍将持续上行，建议关注：扬农化工、红太阳；氨纶：预计3月份氨纶价格将上调；民爆：需求好转尚需时日；MDI：消费旺季来临，3月聚合MDI与纯MDI价格有望继续上扬。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。