下周展望：重点布局6大板块优质股

　　基础化工3月月报：推荐染料与农药，关注锂电池主题性机会

　　3月重点推荐受益环保趋严的染料与农药。2月，闰土股份公告了其控股子公司江苏和利瑞接受了相关环保核查，并停产进行整改，江苏和利瑞5名相关人员实施了刑事拘留。苏北地区染料环保大势趋严，3月，随着消费旺季来临，环保政策进一步趋严，染料与上游中间体开工率严重不足，分散染料、活性染料、酸性染料后市价格将进一步上扬。受环保趋严影响，草甘膦供给持续偏紧，2月底甘氨酸路线原粉主流报价上调至3.5-3.6万元/吨，成交价上调至3.35-3.45万元/吨，目前草甘膦环保核查仍在紧张进行中，第一批核查结果预计将在3、4月发布，且3月金帆达和新安股份排污刑事案件或将有结果，草甘膦环保趋严的政策不会改变，供需格局中长期向好，价格中长期趋势持续看涨。

　　3月关注锂电池主题性投资机会。特斯拉重新燃起了人们对电动汽车的期待，3月可关注锂电池主题投资机会。从近年价格走势看，各种锂电池材料呈下降态势，其中隔膜、六氟磷酸锂、正极降幅较大，而负极由于具有资源属性，供给格局较好，电解液因附加了配方开发以及服务的功能，虽价格随原材料下降，但毛利率水平较为稳定。根据竞争格局，锂离子电池材料我们建议关注负极龙头杉杉股份、和国际锂电大厂合作关系良好的新宙邦、江苏国泰以及动力锂电池隔膜获得突破的沧州明珠。

　　3月平安化工模拟投资组合推荐。2014年3月份模拟组合中，我们推荐受益环保趋严景气持续提升的染料与农药子行业，同时持续推荐具核心竞争力的高成长个股。3月推荐模拟投资组合为：万华化学(20%)+浙江龙盛(20%)+扬农化工(20%)+国瓷材料(20%)+鼎龙股份(10%)+阳谷华泰(10%).

　　基础化工重点主要子行业分析。(1)化肥：尿素：旺季需求将致企业开工率回升，预计价格平稳向上；磷肥：3月磷肥价格将平稳运行；钾肥：合同订单量陆续到港，预计3月钾肥将低位运行；复合肥：预计3月份或将小幅上扬；(2)农药：环保致供需偏紧，预计草甘膦3月草甘膦、百草枯价格仍将持续上行，建议关注：扬农化工、红太阳；(3)氨纶：预计3月份氨纶价格将上调；(4)民爆：需求好转尚需时日；(5)MDI:消费旺季来临，3月聚合MDI与纯MDI价格有望继续上扬。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。(平安证券)

　　电子元器件行业周报：安防估值回归，投资价值显现

　　上周市场表现：

　　2月24-2月28日，电子行业表现弱于大盘。截止2月28日收盘时，中信电子行业指数下跌5.33%，沪深300指数下跌3.77%，上证指数下跌2.72%。从子版块表现来看，各子版块都出现了2.5%-11.4%不等的跌幅，其中集成电路、分立器件和LED跌幅较大，分别下跌11.4%、8.86%和8.29%。

　　华融行业观点：

　　中央网络安全和信息化领导小组成立，主管网络安全和信息化建设，安防行业的类IT属性会支撑安防行业长期的增长。安防行业的发展后劲仍会延续。安防企业估值经历了大幅的回调后，股价已经处于历史低位，配置价值突出。

　　行业风向标：

　　苹果发布CarPlay汽车服务，将与法拉利、梅赛德斯-奔驰及沃尔沃等合作，在车内推出CarPlay服务，iPhone用户可以用更直观、安全的方式来接打电话、使用地图、听音乐与查看信息。而宝马、福特、通用、本田、现代、捷豹路虎、起亚、三菱、日产、标致雪铁龙、斯巴鲁、铃木和丰田等公司也将随后推出CarPlay。几乎所有的主流汽车厂商都参与了进来，可见汽车厂商在与苹果的合作上积极性很高。车载电子设备、触摸屏等产业值得关注。

　　MWC世界移动通信大会后，业界的目光更多的集中在穿戴式设备上。通讯产业界并没有不关心智能终端如手机、平板的发展，而是在电池耗能，以及增加产值的考量点上，通讯业者目前期盼智能手机上执行功能与人机界面服务，能够向外延伸到智能手表、智能手环等穿戴装置上，让更多消费者能够把现有的功能手机也转换到智能终端上。可穿戴设备产业链上涉及的企业众多，上游主要包括传感器、柔性屏、非晶态合金、处理器、存储器、电池以及其他FPC等硬件企业；中游主要是触控模组、骨传导耳机、MEMW麦克风、受话器、语音交互技术、移动医疗组件、体感相关产品、腕带、头戴和机壳等软件系统的开发企业；下游则是成品生产企业，如谷歌、苹果、微软等。

　　我国集成电路(IC)产业的新一轮扶持政策即将出台。继北京出台300亿元集成电路产业基金后，上海、江苏、深圳可能都将在全国“两会”后出台百亿产业基金，由政府牵头，吸纳社会资本，初步预测，至少有千亿规模投资提振集成电路产业。本轮政策或向集成电路设计业和制造业倾斜，而集成电路装备也将是扶持重点。

　　风险提示：宏观经济复苏弱于预期；创业板估值中枢下移风险。(华融证券)

　　客车行业3月第1份双周报：政策给力，新能源客车推广进入加速期

　　北京等地新能源汽车推广方案出台，客车板块跑赢大盘

　　北京等地新能源汽车推广方案出台，客车板块跑赢大盘。上证综指下跌4.18%，沪深300下跌4.75%。客车板块下跌1.54%，跑赢大盘3.21个百分点。

　　行业新闻

　　1)天津市出台《新能源汽车推广应用实施方案》。方案提出，到2015年，天津市计划推广1.2万辆新能源汽车，并将在重点区域建成66个充、换电站，在全市范围建成约6700个充电桩或充电接口。2)山东省2014年节能与新能源城市公交汽车补贴工作于近日正式启动。各设区市(不合青岛市)购买使用节能与新能源城市公交车的企业和单位，将获得每辆3万-40万元的一次性财政补贴。对于淄博、潍坊、临沂和聊城这四个国家新能源汽车推广应用城市，购置新能源公交汽车的企业和单位，在享受国家财政补贴的基础上，还可再获得5万元/辆的省财政补贴。3)上海市经信委副主任马静表示，即将出台的上海新能源汽车推广规划中，到2015年实现1万辆以上新能源车在上海应用，布局6000个以上充电桩。

　　1)曙光股份公告称，中兴恒和与公司控股子公司丹东黄海签订战略采购协议，采购19座至41座各型号校车共计1000辆，采购总价款为24990万。2)宇通客车发布公告：2月公司各种车型生产量1517辆，前两月累计4949辆，同比下降25.50%；销售方面，2月销售2211辆，前两月累计销售6469辆，同比下降9.39%。产销齐下降，符合季节性规律，由于在技术与产品上拥有明显优势，公司新能源客车产品在各地补贴政策的支持下有望恢复较快增长。3)福田欧辉客车在安徽地区产品推介会上共签订27台订单。另外，中通客车成功中标太原公交公司的168台12米天然气公交订单。我们认为，福田与中通客车产品在地区推介与竞标中获得大订单，反映两家公司的产品的竞争力较强。未来在其他地区有望继续获得大订单，从而有利于公司的业绩快速增长。

　　行业策略与个股推荐

　　各地“两会”报告中有13个地区提出要重点发展新能源汽车以有效解决城市机动车尾气排放问题，数量空前；同时，3月5日的政府工作报告中提出要重点做好大气污染治理，而机动车尾气排放将成为治理重点。我们坚持之前的观点：在各级政府的大力支持下，充换电配套设施建设将逐渐完善，今年新能源汽车，尤其是新能源公交车推广迎来加速期。维持客车板块“看好”评级，继续推荐宇通客车、中通客车、亚星客车。(渤海证券)

　　纺织品、服装与奢侈品行业：板块估值提升，关注基本面好转企业

　　上月市场回顾。

　　2014年初至今，在上证板块中，纺织服装板块上涨2.09%，位列第14位，跑赢大盘8.57个百分点。

　　行业观点&投资建议。

　　对纺织服装整体持中性偏乐观态度。2014年服装投资依然从基本面出发，重点关注具有渠道拓展空间和有效拓展优势的企业，相对看好处于创业期的户外行业；另外，我们建议积极关注库存压力已经逐步清除、经营拐点确立、长期发展逻辑逐步明晰的公司。

　　重点推荐：罗莱家纺(基本面见底回升，估值合理)、森马服饰(去库存阶段结束，2013年春夏订货会森马10%增长、巴拉20%增长较为乐观、公司通过并购、代理不断占领更多细分市场)、探路者(服装主业保持较快增长、户外平台型企业的构建)、华斯股份(原材料涨价明显，公司主业外的原材料交易市场对公司短期业绩的贡献).

　　重点关注：凯诺科技(大众化品牌高性价比与消费者逐步理性相吻合，近几年公司增长很快).

　　本月专题：美国童装企业Gymboree成长分析。

　　本月我们研究国外知名童装品牌Gymboree的成长历史，试图呈现历程及取胜之道，选取借鉴意义。我们认为，其成功主要来源于：

　　1)在成长初期，规模复制，借由门店的快速扩增，保持主营业务收入与门店的同步增长；

　　2)实行多品牌策略，覆盖市场需求。Gymboree的童装零售业务将市场进一步细分化，设有Gymboree？retailstores，Gymboree？Outletstores，JanieandJack？shopsandCrazy8？stores，瞄准低、中、高端儿童市

　　3)渠道销售多样化，线上一站式购物。Gymboree除了全球遍布1200多个零售店外，它的3个子品牌都有专属的童装网店，全年实现网上购物满足定额享折扣的活动。在中国，Gymboree不仅在官网上实现购物，与淘宝，天猫以及一号店和京东这些网上零售巨头都有合作，还推出了自己的移动App.(长城证券)

　　食品饮料：白酒行业继续坚定加仓见底反转的茅台和洋河

　　白酒行业茅台、洋河确定性进入基本面反转阶段：

　　我们近期推介推介的贵州茅台和洋河股份得到市场的显著认可。

　　白酒行业2013年11月和12月实现了单月收入增速20%和19%的高成长，2013年全年累计增速达到5018亿，增11.2%，同比增速显著回升，行业经过调整后的复苏阶段，龙头公司的成长空间足够大。

　　高端市场集中趋势明显，我们预计到2017年茅台在高端市场份额占比将达到50%，提升10个百分点，茅台优势的产品力和品牌力开始通过O2O、经销商团购扩张、厂家持续吸引大商等手段而打开大众消费市

　　茅台从2014年5-6月份的库存来看已经见底，随着茅台经销商自主进货权力的增大，茅台的价格预期将保持平稳，甚至在淡季适度降低，但是茅台主流经销商扩大消费群的竞争环境不会停止，茅台基本面持续转好。

　　50-300元中档市场继续调整和集中，洋河股份开始显著受益：

　　大众市场的调整将继续，在中档市场最终要的竞争力是渠道精细化、品质差异化和品牌打造能力，洋河股份此三方面均极强，同时江苏及华东背靠典型利基市场，公司的移动互联网创新继续走在行业前列推动全国化。预计大众市场2014年继续在分化中集中，一批3-5亿以下的中小企业逐步缩小市场份额、收缩市场并寻求并购。区域龙头继续在本地市场增长，此大背景下，预期洋河股份2014年见底反转，收入增速9%。

　　大众价位继续看好顺鑫农业：

　　低端白酒650万吨市场继续升级，品牌和产品极强的顺鑫农业牛栏山继续省外扩张，预期全年酒类收入增23%，盈利能力持续增长。

　　继续买入贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业和光明乳业：

　　核心推介贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业、光明乳业。(光大证券)

　　中国房地产业提高分红比例：提升A股开发商估值

　　低估值和高分红分将使A股开发商极具吸引力

　　万科A今日公告宣布2013年净利润中，用于分配现金股利的比例为30%，隐含股息收益率为5.6%。在这一分红率下，公司2014年度股息收益率有望达到6.9%，使公司股价极具吸引力。对于市盈率处于历史底部的开发商而言，将分红比例提高到30%，对他们股价有相似提振作用，幅度则取决于市盈率低到什么水平。

　　现金充裕/负债率低的A开发商有条件提高分红

　　大幅提升分红比例将减少现金余额，并降低净资本，所以会使公司的净负债率上升。因此，我们认为在低估值的A股开发商中，现金充足、净负债率低的开发商更适合提高分红率。此外，控股股东持股比例高的A股开发商，提高分红符合大股东利益，也具有可行性。在这种情况下，如果大股东用分红现金对上市公司进行财务资助，可减轻分红提高对上市公司现金流的压力。

　　预计部分A股开发商将跟随提升分红比例

　　近期保利地产、新湖中宝、荣盛发展等A股开发商的大股东，均有在二级市场增持公司股票，显示控股股东认为上市公司价值被低估。同时，当期股价被低估也使有再融资计划的A股开发商面临挑战。我们认为上述两类开发商有可能通过提高分红比例来提振股价。

　　建议买入销售业绩快速增长的低估值A股开发商

　　A股主要上市开发商加权平均2014年市盈率为5.6x。我们建议买入金地集团(KeyCall)、万科、荣盛发展、金科股份、保利地产、招商地产和首开股份。(瑞银证券)