龙头股吹响反攻号角 医药板块上半年风险不大

　　上周五云南白药强势涨停,其他龙头股表现较前期走强,招商证券研报认为这只是开始,建议加强龙头白马股配置(包括天士力、云南白药、恒瑞医药、东阿阿胶等)。布局该类标的3、4 月份行情。

　　研报指出，医药板块整体上半年风险不大:首先招标上上半年以基本药物招标为主,基本药物招标整体趋势向好;其次研报认为中成药的最高零售价格调整已经有较为充分的反应,市场炒作一个平均降幅实际意义不大,最终的结果将会是独家品种降幅小、普药品种降幅较大,整体降幅符合预期的情景; 龙头标的经历前期的调整,估值已经具备了很大的吸引力。

　　研报认为，云南白药在周五涨停前,其2014 年预测PE 已经下修到22~23 倍，预测云南白药14年主业仍能够实现25~30%的增长；天士力14 年预测PE 现在不到30 倍,这在天士力近年的估值体系中也是处于低位,天士力14 年主业增长30%以上确定性较高,其主要产品受益基本药物招标、二线几个注射剂受益新一轮医保招标以及医保目录调整、同时复方丹参滴丸的FDA 三期有望取得进展以及潜在的外延性并购都有望刺激股价表现,研报认为天士力仍是龙头标的中值得布局的品种;恒瑞医药现在的估值在14 年30 倍,这个估值也是历年的估值相对底部,对于一个国内的创新药龙头,且创新药进入收获季(阿帕替尼率先已经通过了评审会),研报认为估值后续仍有较大的提升空间,不要拘泥短期一些诸如激励的博弈因素;东阿阿胶目前的14 年的估值已经下修到16 倍左右,估值已经有较大的吸引力,白酒的龙头贵州茅台近两个月已经从底部强势反弹40%,对于阿胶,后续阿胶块系列仍能有稳定增长、衍生品快速增长,同时小分子阿胶也会推出,研报认为估值有望修复。

　　3~4 月份是年报及季报的披露季,市场关心的重点可能会更加偏向于有业绩支撑的标的:由于除了龙头股的绝大部分个股已经披露了业绩快报获知业绩预告,所以这类标的会存在由于业绩低于预期的调整风险。