氢燃料电池汽车现曙光

　　2月24日-3月9日

　　一、行业概述

　　据中汽协3月10日发布的数据显示，2月，中国汽车生产163.75万辆，环比下降20.18%，同比增长21.53%；销售159.64万辆，环比下降25.97%，同比增长17.84%。

　　其中，乘用车生产133.88万辆，环比下降21.73%，同比增长21.15%；销售131.22万辆，环比下降28.95%，同比增长18.01%。商用车生产29.87万辆，环比下降12.36%，同比增长23.25%；销售28.42万辆，环比下降8.17%，同比增长17.04%。

　　中汽协表示，受春节因素影响，2月中国汽车产销比1月正常回落，与上年同比增速均呈现两位数增长，继续保持良好的发展势头。

　　二、行业聚焦

　　氢燃料电池崛起

　　2014年将是新能源汽车爆发元年，这个共识正获得越来越多认可。不过，技术路线上，市场悄然出现了分歧。随着美股普拉格能源(NASDAQ:PLUG) 等氢燃料电池公司股价狂涨，以及现代、丰田等传统车企的氢燃料电池汽车即将量产，氢燃料电池技术路线获得市场关注。值得注意的是，部分观点认为，氢燃料电池才是新能源汽车的终极解决方案，而锂电池仅是过度路线。

　　燃料电池是一种不经过燃烧过程直接以电化学反应方式将燃料和氧化剂的化学能转变为电能的高效发电装置。氢燃料电池通过氢与氧结合成水的电化学反应而发电，由电极、电解质、燃料和催化剂组成。以质子交换膜燃料电池为例，H2在阳极催化剂的存在下被氧化成H+和e-，H+通过质子交换膜达到阴极，e-通过外电路达到阴极，和O2在阴极催化剂的作用下生成水。

　　氢燃料电池的理想转化效率为83%，目前转化效率为45%-60%，而火电和核电的转化效率大约为30%-40%。由于氢燃料电池生成物主要是水，基本不排放有害气体。在碳排放压力日渐加大的背景下，该技术受到传统汽车巨头的青睐。

　　此外，氢燃料电池能力密度高达1000Wh/kg，远高于锂电池200Wh/k；每次加注氢气也仅有3分钟。这对于有里程恐惧和充电恐惧的锂电池动力来说，具有无可比拟的优势。

　　与锂电池类似，氢燃料电池技术也尚未成熟，其中成本高昂是商业化的最大障碍。氢燃料电池使用贵金属铂为催化剂，这是造价高昂的主要原因。而且，一旦大规模商业化，预计铂金的价格还将继续上涨。此外，氢气易爆，储运成本目前还较高。

　　不过，随着科技的进步，近年来铂催化剂在氢燃料电池的使用量已经大幅下降。丰田今年曾表示，氢燃料电池汽车的成本已经下降约90%，主要原因是铂使用量大幅下降。此外，美国科学家已经开发出新型燃料电池催化剂，主要由常见元素钼和硫组成。若该技术成熟，将取代铂作为催化剂，届时氢燃料电池的成本还将继续下降。

　　相比锂电池汽车普及让传统能源巨头恐慌，氢燃料仍未脱离传统能源供应渠道。因此，其推广阻力也比锂电池要少。借鉴LNG汽车的推广过程，“三桶油”是LNG汽车普及的重要推力。

　　不过，相比锂电池完善的产业配套，以及研发投入、政策扶持，轻言氢燃料电池取代锂电池还为时尚早。而且，氢燃料电池也不完全和锂电池存在替代关系。氢燃料电池不是储能装备，在实际运行中需配备锂电池储能。

　　和特斯拉的崛起类似，美股普拉格能源股价暴涨的背后，是公司经营出现显著改善。普拉格能源目前已经获得沃尔玛、宝马汽车和宝洁等世界五百强企业的大额订单，业绩也大幅改善，大有乌鸡变凤凰的趋势。去年，特斯拉的持续热销带来锂电池汽车产业链的爆发，随着氢燃料电池产商业绩的改善，或预示着氢燃料电池技术商业化时代已经到来。

　　目前，国内从事氢燃料电池解决方案的公司有新源动力、上海神力。其中，上汽集团、长城电工、南都电源等为新源动力股东；江苏阳光、复星医药等为上海神力股东。目前，上述上市公司都获得资金青睐，短期涨幅较大。此外，同济科技旗下中科同力为从事氢燃料电池关键零部件质子交换膜的产商。

　　三、行业公司新闻/公告

　　1、各地继续出台扶持新能源汽车发展的政策。日前，北京公布首批新能源车示范目录，北京汽车股份有限公司的E150EV纯电动轿车、比亚迪纯电动汽车E6等正式入选北京市示范应用新能源小客车生产第一批第一期产品目录。而在上海公布的第五批试点车型的产品信息中，也出现了北汽E150和比亚迪“秦”插电式混合动力车型的身影。种种迹象表明，一直牢不可破的电动车地方保护外衣正在撕去。

　　2、据上海证券报报道，近日，天津公布《天津市新能源汽车推广应用实施方案(2013—2015年)》。根据方案，到2015年底全市将推广应用1.2万辆新能源汽车，建设66个充换电站、6700个充电桩。相关行业研究员认为，目前已经涉足充电桩产业的20多家公司将争食蛋糕，但具备资金和技术优势的公司无疑将在优胜劣汰中进入高速增长期。

　　3、据华夏时报报道，《深化国有企业改革指导意见》已经上报，预计将在全国两会后出台。而在这一轮国企改革中，汽车行业或将经历“地震”。

　　4、存在整体上市预期的一汽股份上市截止点隐现。2月15日，一汽轿车在发布《关于公司及相关主体承诺履行情况的公告》，向股东再次确认了解决自身与一汽股份同业竞争问题的承诺。该承诺履行期限至2016年6月28日，这意味着一汽股份整体上市的最晚时间点应该是2016年6月28日。

　　5、日前，长城汽车股份有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》的要求，向国家质检总局备案了召回计划，决定自2014年3月3日开始，召回2013年1月10日至2013年11月11日期间生产的风骏4D20汽车，共计11,537辆。

　　6、比亚迪  （002594 股吧,行情,资讯,主力买卖）发布2月28日公告：2013年，公司实现营业收入528.9亿元，同比增长12.89%；净利润5.5亿元，同比增长579.32%。公司认为业绩增长的主要原因是，报告期内，速锐、L3、S6等车型持续热销，公司汽车业务收入同比显著增长；新能源汽车保持了良好的销售增长态势；公司手机部件及组装业务的恢复；公司太阳能电池业务亏损额持续收窄。

　　7、长安汽车3月7日发布2月份产销快报，公司2月合计产量达到17.66万台，较去年同期的13.3万台出现30%的增长，2月销量也达到17.72万台，较去年同期的13.55万台增长约30%。

　　此外，长安汽车3月3日晚间公告，拟自筹资金收购控股股东长安集团持有的合肥长安100%股权，挂牌价约为4.4亿元。

　　8、江淮汽车  （600418 股吧,行情,资讯,主力买卖）3月1日发布2013年年报，2013年，公司实现营业收入336.2亿元，同比增长15.47%；净利润9.2亿元，同比增长85.39%。年报显示，公司第四代纯电动车，2013年销售 1000 余台，第五代纯电动车也已完成样车试制验证。

　　此外，江淮汽车3月5日晚间披露了2014年2月产、销快报。 2月份，公司生产汽车合计40017辆，同比增长11.19%，今年累计生产92094辆，同比下降3%；销售方面，2月份，公司销售38945辆，同比增长4.88%，今年累计销售87361辆，同比增长0.37%。

　　9、物产中大3月5日发布澄清公告称，公司目前正在委托有关中介机构协助与特斯拉总部及中国区业务总部取得联系，但相关事项仍处于早期接洽阶段，包括且不限于新车销售、售后维修服务及充电桩建设等方面的业务合作。同时，公司正在筹划收购浙商基金股权，并成为其控股股东。