餐饮旅游行业：阳光总在风雨后 维持推荐评级

　　3 月行业观点：阳光总在风雨后

　　维持板块谨慎推荐评级。据历史规律，每年3 月份板块大概率倾向于跑赢大盘。我们年初以来一直提示看好2014 年旅游板块的投资机会(行业14 年面临低基数上恢复性增长以及再融资、大非解禁、国企改革、核心项目开业、在线营销、高铁通车等多重利好叠加)，年初至今板块行情走势已经初步验证我们判断。目前由于个别无法预料的突发事件短期内对市场形成一定情绪影响，加之大盘持续走弱，股价整体有所回调。但根据历史经验，随着相关事态趋于稳定，旅游行业每次都能凸显其快速恢复能力。因此在旅游行业整体向好趋势未改背景下，恐慌性调整将成为增持良机。综合来看，我们全年重点推荐：中国国旅、宋城股份、中青旅、腾邦国际、张家界、峨眉山A、黄山旅游、三特索道，锦江股份。短期重点推荐中国国旅、宋城股份、中青旅、腾邦国际、张家界。

　　2 月板块跑赢大盘8.51%，重点公司跑赢大盘10.15%

　　2 月旅游行业整体上涨7.44%，跑赢大盘8.51%。重点公司月度上涨9.08%，跑赢大盘10.15%。子行业涨跌幅从高到底依次为餐饮(13.51%)>景区(8.32%)>综合(7.49%)>酒店(3.23%)。众信旅游、新都酒店和西安饮食月涨跌幅排名前三。

　　2014 年1 月部分行业重点数据跟踪

　　1 月，全国入境游人数同比下滑1.58%，旅游收入同比下降6.53%。国内游：北京市旅游区、重庆、昆明、浙江旅游人数增24.6%、13.1%、6.9%、3.2%；黄山风景区人数下滑40.3%，但门票收入增16.4%；浙江、重庆旅行社组织出境游人次同比增长36.8%、31.27%。

　　2-3 月行业重点新闻回顾

　　国家发改委称14 年将落实《旅游法》和《国民旅游休闲纲要》，推动出台促进旅游消费的若干意见；13 年在线旅游交易额约为2522 亿元，在线渗透率为8.6%。13 年全国餐饮收入增长9%，21 年来最低；3.1 日昆明火车站发生恐怖袭击事件；马航飞北京航班失联；中国游客购物退税消费蝉联全球第一；国旅合作重庆.跨境通。