中国纳米晶体管横空出世 12股狂飙在即

　　华天科技  （002185 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业务及产能布局进入收获期

　　产能释放及西钛微并表造就高增长

　　快报显示的业绩处于之前业绩预告的中值，符合预期。 随着公司非公开发行募集资金项目的实施完成和产能的不断释放，母公司及西安子公司产能稳步增长，产能利用率逐步提高，加之三季度控股子公司华天科技(昆山)电子有限公司纳入合并范围，使营业收入和归属于上市公司股东的净利润均实现较大幅度增长。

　　其中西安子公司募投的高端封装项目开始产生效益，11年亏损774万元，12年收入2.38亿元，同比增长107.76％，实现净利润2106万元，13年上半年实现收入2.26亿元，净利润2364.84万元，业绩超12年全年。2013年继续增资西安子公司1.5亿元用于“40纳米集成电路先进封装测试产业化项目”，将进一步增强公司高端封装产品的竞争力。昆山子公司的TSV封装在2012年10月份跨过5500片/月的盈亏平衡点，实现单月盈利，之后产能迅速扩张，今年也将继续贡献业绩。

　　一次性解决授权费，有利公司长远发展

　　全球的专业TSV封装厂家的技术都是来自于Shellcase(后被Tessera收购)的授权，因此都要支付相应的技术授权费，例如国内的晶方、西钛是按TSV封装加工费的3％支付。

　　西钛TSV封装如果明年按15万片的量计算，每片的加工费300美元，那么全年的加工费为4500万美元，需支付的授权费为135万美元。

　　为解决此问题，公司已向Tessera一次性支付350万美元，买断了技术授权，这笔费用按12.5年摊销，平均每年28万美元，影响很小。在TSV封装下游需求不断拓展，公司的产能继续提升的情况下，利于公司的长远发展。

　　阵列式镜头研发关键在模具

　　公司的阵列式镜头正在研发之中，阵列式镜头的制造过程与WLO类似，关键技术是在玻璃晶圆上将一种光学特种材料加工成符合设计的曲线形状，从而控制成像的特性。这种光学特种材料常温下是液态，需要使用模具控制其形状，然后通过UV固化成固态的固定形状。因此模具的精度非常重要，要求精确到0.1um。另外阵列式镜头比单镜头的WLO更加复杂，单镜头WLO只需要控制特种材料形成设计的圆弧形状，而阵列式镜头因为是4。

　　4的镜头阵列，需要形成4。

　　4的圆弧形状阵列，液态的特种材料在这些圆弧形状阵列之间会相互影响，因此需要做大量的试验，然后对模具的形状进行补偿，需要足够的时间来完成。

　　估值不高，维持推荐

　　不考虑阵列式镜头，预计13-15年净利润为1.99、2.82、3.8亿元，EPS 0.31、0.43、0.58元，对应目前股价，估值分别为36.6、25.7、19.8倍，考虑到国家扶持集成电路产业政策空前给力，阵列式镜头如能批量出货空间巨大，因此我们认为目前估值不高，维持推荐。国联证券

　　深圳惠程  （002168 股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司控股子公司长春高琦子公司江西先材纳米纤维科技有限公司规划建设年产2亿平方米PI纳米纤维电池隔膜产品项目，该项目总投资额约6亿元，预计2014年项目达产。该项目的投资是基于对国内外动力电池行业发展现状和需求趋势以及企业自身发展需要的战略性举措，以期培育新的利润增长点。公司间接控股江西先材，出资占其65.31%。江西先材聚酰亚胺纳米纤维动力电池隔膜项目第一期规划产能为年产4000万平方米，2012年9月份试投产；2013年可达到第一期设计产能，试生产期间，日产能预计可达10000平方米。该股昨日尾盘冲高回落，收盘上涨0.74%。

　　南风化工  （000737 股吧,行情,资讯,主力买卖）毛利率下降明显 拖累公司净利润表现

　　根据三季报,我们调整了对公司的盈利预测,预计公司2009-2011年的EPS分别到-0.08元、0.01元和0.03元,10月29日收盘价5.20元的对应的动态PE分别为-65倍、532倍和168倍,考虑到日用洗涤行业竞争较为激烈,以及公司目前不具备估值上的优势,我们维持对其“中性”的投资评级。

　　风险提示:(1)日用洗涤品行业竞争激烈,削弱公司盈利能力的风险;(2)宏观经济未能有效企稳,下游行业对元明粉需求量减少,从而导致其价格大幅下跌的风险;(2)资本市场系统性风险。(天相投资)