国家新型城镇化规划发布 三主线把握机会

　　水泥行业周报：政策担忧缓解水泥需求启动在即

　　水泥市场信息跟踪

　　本周全国水泥市场价格环比上周继续回落，幅度0.29%，回落幅度较上周明显缩小。进入3月上旬，南方市场受持续降雨影响，需求回升略低于市场预期，但水泥累计下跌幅度好于年初预期；北方市场下游需求已在陆续恢复中，本周京津冀回升明显，主导企业发货量已恢复5成左右，西北和东北地区未来两周需求才会明显提升。

　　华北地区价格平稳运行，需求明显回暖。本周京津冀地区下游需求增加明显，从主导企业出货量看，均达到正常销量5成左右，其中袋装水泥增加比例较大，在60%以上。

　　华东地区价格大体平稳为主，需求恢复仍不理想。整体来看，淡旺季切换时期，长三角水泥价格累计下跌幅度好于之前预期，多数地区成交价仍在350-400元/吨，熟料价格接近预期价位260-280元/吨。苏南和浙北部分企业延长停产生产线将会在10日后陆续开启。

　　中南地区价格继续回落。长株潭地区价格下跌主要还是受各企业相互竞争所致，累计跌幅已达80-100元/吨。广东珠三角水泥和熟料价格平稳，企业库存仍在高位。

　　西南地区价格涨跌各异。四川攀枝花西昌地区水泥、熟料上涨20元/吨；广安和达州地区熟料上调20元；巴中海螺因库存压力下调20元/吨。重庆东北部企业低标上涨10-20元；云南普洱地区水泥价格上调10-20元；其他地区价格保持稳定。

　　投资建议

　　本周两会开幕，政府工作报告强调把投资作为稳定经济增长的关键，投资倾向中西部铁路，保障房，水利工程等领域，消除了市场对投资大幅放缓的担忧。同时房地产调控思路从单向调控转为双向调控，突出从供给端解决问题。我们认为房地产调控思路的明确，将提振产业链信心，利好水泥行业。

　　受天气影响，华东地区需求复苏略有滞后，但企业应对措施积极，延长了停窑时间，华东地区呈现量缩价稳的局面。预计本轮雨水结束后，价格或能启动。目前地区高标号水泥价格较上年同期高出约71元/吨。

　　我们继续看好边际供需改善的华东，华南及甘青地区公司。京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面，区域以交通为代表的基础设施建设将提振水泥需求，建议积极关注区域内公司。(华融证券)