国家新型城镇化规划发布 三主线把握机会

　　美的电器  （000527 股吧,行情,资讯,主力买卖）：二季度创利润高峰目标价13.5元

　　二季度业绩同比增两成，创历史高峰

　　公司业绩预告，上半年净利润预计17.9亿元，同比增长57％，折合EPS为0.57元。预计二季度净利润11.6亿元，同比增长21％，创下单季度历史高峰，折合EPS为0.37元。

　　公司空调销量已同格力均分天下，洗衣机销量接近海尔，冰箱销量同海尔差距缩小，公司营销渠道整合带动的增长期高峰将过。

　　预计业绩贡献主要来自高效能空调补贴

　　一季度公司利润总额70％来自于高效能空调补贴。二季度空调补贴所占利润的比例应高于70％。首先，二季度是空调出货旺季，行业4-5月出货量已经接近1-3月出货量；其次，二季度空调企业加紧高效能空调的出货以争取更多的补贴。

　　调高全年盈利预测

　　我们在年初评估高效能空调补贴对企业业绩的影响有所保守，且没有考虑补贴下调后会再延长一年，应此我们调高公司2010年盈利预测12％，预计2010年EPS为0.90元。

　　预计公司当前冰、洗、空产品销售额比例为2：2：6。二季度是空调和冰箱的出货旺季。按照行业历史规律，空调行业二季度出货量占全年的38％，上半年出货量占全年的58％；冰箱行业二季度出货量占全年的31％，上半年出货量占全年的54％；并考虑下半年空调补贴明显下调，预计上半年的利润将占全年60％以上。

　　给予“增持”评级

　　按照公司业务结构构成，公司整体可给与15倍PE估值。空调业务利润受补贴增厚较大，且下半年受房地负面影响较大，可给予12倍PE估值，高于格力。公司冰、洗业务增长率高，可给与20倍PE估值。目标价格13.5元，距当前股价有18％的空间，给予“增持”评级。(光大证券  （601788 股吧,行情,资讯,主力买卖）赵磊)