优先股推出倒计时 五大行业有望率先试水

　　北京银行：直销银行与移动金融的共振

　　首先，小米是专注于自主研发智能手机的互联网公司。手机销售量：2012年720万台、2013年1870万台，计划2014年4000万台。凭借“自主研发、高手机配置、亲民价格”，小米拥有更为忠实的用户群，且多为18-30岁年轻人，对互联网等新生事物更为接受。我们认为庞大、快速增长且更为忠实的客户群，是小米与北京银行良好的合作基础。

　　我们认为合作的方式：发挥小米的自主研发优势，定制手机银行客户端方式，将北京银行移动金融产品置入小米客户群。负债端，以手机支付为纽带，开展负债业务，北京银行基金、保险牌照俱全，有综合化服务的基础。资产端，以北银消费为纽带，为年轻客户群体提供便利消费信贷等。

　　北京银行作为城商行，对公业务贡献了利润的70%以上，而零售业务不足10%。在利率市场化的背景，公司加速了从重资产银行向轻资产银行的转变。

　　通过调研和公司报告，我们可以看出对公业务投行化趋势明显。2013年，北京银行债券承销总额1059亿，排名14，较2012年大幅提高8个位次，在众多全国性银行和大型券商中实现突围。

　　而在零售业务方面则全面拥抱互联网，北京银行实现了在全国主要城市的分行布局，但同时又没有过多物理网点的负担。从去年9月直销银行的推出，到现在与小米公司的合作，北京银行通过拥抱互联网来进行零售银行业务转型的思路更加清晰可见。我们看好北京银行通过与移动端的零售客户扩张。考虑到小米2000万以上的客户群体，北京银行有望在2014年实现零售客户的翻倍，达到2000万。与之伴随的包括手机支付、基金保险服务、便捷消费信贷等，都是北京银行进行移动端的综合金融服务提供了前提和基础。我们看好公司通过金融与互联网结合方式发展零售业务的意愿。(兴业证券吴畏，史国财)

　　兴业银行：试点信贷资产证券化

　　试点信贷资产证券化，盘活存量资产

　　兴业银行于2014年1月下旬实施了首次信贷资产证券化试点，发行总额51.8亿元，并已成功招标。该证券的发行说明书显示，纳入资产池的信贷资产共50笔，均为公司类贷款、正常类贷款，借款人信用评级较高，90%以上入池资产剩余期限在5年以内。地域分布上较为集中的为河南、北京、江苏等。行业分布上，煤炭占比最高，其次为商务服务、公共服务、基建等，大部分是偏传统的行业。兴业银行将传统行业的信贷资产盘活，将资金投入到环境金融、小微金融等国家鼓励的领域，对信贷业务的整体效益有所提升。兴业银行高管多次公开表示资产证券化对银行流动性管理的重要性，并将资产证券化视为未来的重点业务。目前信贷资产证券化业务仍处试点阶段，各银行试点规模有限。兴业银行在资金业务方面基础扎实，业务模式成熟，有望在未来转常规后取得更大规模的进展。

　　资金业务受流动性偏紧影响，但仍具优势

　　兴业银行在2013年下半年尤其是四季度跌幅较大，可能与货币市场收益率高企相关。但在2013年以来的“钱荒”事件中，兴业银行未遭受明显冲击，表现出了较好的业务优势和流动性管理水平。进入2014年以来，货币市场流动性继续偏紧，央行在1月下旬实施了3750亿元逆回购缓解短期流动性紧张后，整体局面仍然没有明显扭转。展望2014年，央行实施稳健的货币政策，流动性管理主要是相机抉择为主，不确定性较大，为银行同业业务的资产、负债配臵带来较大难度。兴业银行继续重视资金业务的发展，但在货币政策不确定性较大的背景下配臵趋于保守，以确保安全性。

　　资产质量压力仍存，预计2013年盈利增长18%，维持增持评级

　　兴业银行2013年前三季度不良率上升，不良主要来自商贸等行业。从观察到的行业情况来看，这一趋势可能延续至四季度，资产质量仍有压力，预计不良率继续上升。我们预计兴银行2013年盈利增长22%左右，每股收益2.24元(摊薄)。维持增持评级。(浙商证券王剑)