明日重点关注集合：A股迎来阳三月 看好6板块未来机遇

　　零售：国企改革之火可以燎原 荐2股

　　随着三中全会召开明确了新一轮国企改革方向,零售业作为竞争性行业,未来将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制,国企改革红利释放将持续成为零售业的投资主题,建议重点关注友谊股份、重庆百货。 零售国资改革大势所趋:中国的零售公司大多数具有国资背景,国企遗留的众多问题如公司股权结构不顺,管理层缺乏激励,冗员较多等制约了公司业绩释放的活力,经营效率明显低于民企。从毛利率、净利率、ROE等盈利指标来看,国营零售企业明显低于民营零售企业,而期间费用率却明显高于民营零售企业。若要提升国资的效率和竞争力,势必要进行改革,三中全会已拉开改革大幕。

　　零售国资改革动力充足:

　　(1)从政府层面来看,作为国资占比较高的非关系国家安全的竞争性行业,将成为新一轮国有企业改革浪潮的先行者;(2)从资本层面来看,产业资本频繁增持零售公司表明,虽然行业持续不景气,但物业价值丰厚,现金流充裕,仍然具备极大的价值。在国企改革的大背景下,产业资本参与改革的动力较强。

　　国资改革对行业影响深远:(1)提升经营效率。由于国有体制下权责不明,缺乏激励机制,最终导致国资公司效率低,一旦体制问题得到解决,经营效率将得到有效改善,利润提升空间大,许多公司由国企转为民企后业绩和市值大幅提升;(2)推动并购整合。零售业的低集中度使得规模优势难以发挥,外延扩张空间越来越小,在国企改革浪潮的推动下,竞争力较强的零售企业可以通过收购兼并、产业整合的途径来发展壮大。(3)加速转型创新。国企体制下对市场变化反应缓慢,转型不够积极,国企改革有利于零售企业积极转型创新。

　　星星之火,可以燎原:十八届三中全会对于国企改革的定调,意味着国资管理体制将迎来一场新的变革。在新一轮国资国企改革洪流中,上海、广东、重庆国资委勇于吃螃蟹,敢于做先锋,抢先表态深化本地国资国企改革,不仅制定了实施意见,而且雷厉风行地采取了行动,堪称捅破坚冰的改革急先锋。上海的国企改革具有较好的示范意义,或将成为其他省市制定改革方案的标杆。综合国企改革的区域路径及重点企业的改革弹性,建议重点关注友谊股份、重庆百货。长城证券