资金加速布局储能概念 7只股有望成暴涨新君

　　法拉电子:业绩超预期,今年看新能源和汽车

　　法拉电子 600563

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2014-03-17

　　业绩简评

　　公司2013年实现营业收入13.27亿元,同比上升7.70%;归属于上市公司股东净利润2.86亿元,同比上升18.26%;EPS1.27元,ROE18.74%,比去年同期上升1.43%,2013年业绩超预期。分红方案为每股0.7元。

　　下半年新能源较好,成本费用控制得当,业绩超预期:2013年下半年光伏、风电等新能源行业景气度持续回暖,公司新能源相关业务表现抢眼,全年收入增长142%。公司其他业务增长稳定,因而全年收入增长7.7%。

　　公司的成本、费用控制合理,利润增长18%远超收入增长。

　　投资逻辑

　　新能源业务是今年的主要看点:光伏、风电的新增装机容量增长预计都在20%以上,景气有望持续,公司相关业务有望高增长。新能源汽车用电容可能成为爆发性的增长点。我们预计公司2014年新能源收入将超过2.5亿元,增长近30%。

　　照明、家电、通信等业务稳定:节能灯相关业务预计零增长,LED照明启动有望成为照明业务的新的增长点。受益变频家电的增长,我们预计公司家电业务全年增长10%以内,如果各大厂商推出的智能家居产品能带来家电的新一轮繁荣的话,公司的家电业务增速将提高。受益4G的推动,通信类业务也将保持稳定增长。

　　优秀的管理团队、领先的行业地位和稳定的增长:公司核心管理团队平均年龄50岁以上,经验丰富,稳健低调,今年稍后换届选举后仍将如此。公司具有行业垄断地位,1999年至今利润CAGR20%左右,是一家低风险的获得年化20~30%投资回报的标的。

　　投资建议

　　上调盈利预测和目标价,维持买入评级:我们认为公司今年新能源业务有望继续保持高景气,公司处于调整后的上升期,重回每年20%的增长的可能性大,因而可以给与相对较高的估值。上调2014-16年EPS预测至1.527、1.824和2.169元,分别增长20.02%、19.46%和18.94%。目前股价对应2013、14年EPS的PE为20.80和17.33倍。公司的业绩和估值可能同时上升,上调目标价至32-35元,维持“买入”评级。

　　风险

　　新能源汽车进展缓慢;光伏、风电等景气下行;原材料价格上升。