民营医院和春天有个约会

　　业界普遍的观点认为，与公立医院相比，民营医院市朝程度高，机制灵活，患者服务满意度更高，而目前所遇到的瓶颈主要是高端人才匮乏、政策限制较多等。但是从整个医疗体系来看，民营医院承担着药品降价、公立医院改革等医改顽疾突破口的重担，相信未来政策扶持力度会越来越大，因此提前布局民营医院的相关上市公司可望从中受益。

　　民营医院迎春天

　　中国社科文献出版社去年10月24日在北京发布的《民营医院蓝皮书》显示，2013年，中国民营医院在机构总量上发展速度较快，截至2013年3月末，全国民营医院已经发展到10166所，比2012年同期增加1302所，同比增长了14.69%。蓝皮书认为，新医改的深化与市场配置医疗服务资源机制的建立，给民营医院带来政策和环境上的发展机遇，使得全国民营医院的机构数量发展较快，民营医院机构数量占全国医院数量的比例由2012年同期的39.60%提高到43.24%，呈现公立医院数量在逐渐减少、民营医院迅速增加的发展趋势。蓝皮书还指出，由社会资本托管(国有民营)是公立医院改制一条有效的途径。

　　另一组来自国家卫生计生委的数据显示，2013年1月至8月的全国医疗服务情况中，全国医疗卫生机构总诊疗人次达46.4亿人次，同比提高7.8%；出院人数近1.22亿人次，同比提高10.3%。在总诊疗人次中，公立医院为15.7亿人次，同比提高8.5%；民营医院1.7亿人次，同比提高15.8%，民营医院患者增幅超公立医院。未来随着国家对民营医院的重视程度越来越高，政策逐步放开，人才、资本、技术由公转民将成为不可逆的趋势，民营医院的春天也将不远矣。

　　从国务院此前公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》中看，2020年左右国内的健康服务业规模有望达到8万亿元。面对如此巨大而诱人的市场蛋糕，A股一众上市公司已开始纷纷涉足民营医院领域，争取从中分得一杯羹。如贵州百灵去年10月就发布公告称，公司决定使用超募资金148万元收购贵阳市南明区天源医院有限责任公司100%股权。通过股权收购获得天源医院100%股权后，公司将以超募资金2500万元对天源医院进行增资。而事实上，除了贵州百灵，A股市场上已有马应龙、三精制药、益佰制药、康美药业、复星医药、福瑞股份、双鹭药业、华润三九、诚志股份、金陵药业、开元投资、恒康医疗、模塑科技等多家公司先后涉足医院投资。二级市场上，通过并购等多种渠道打入医疗健康产业领域后，复星医药、贵州百灵、通策医疗、模塑科技等也受到资金的热捧而一路飙升，如恒康医疗去年大涨73.88%，今年至今的累计涨幅也高达41.35%。民营医院概念已然成为牛股集中营，不断吸引投资者的目光。

　　投资请认准方向

　　对于行业未来的趋势，国泰君安认为，大型医疗集团形成，中小民办医院快速扩张将是下一阶段的主题。目前社会办医的主要对象是以二级医院为主的中小规模医院，未来社会办医将经历一个医院规模从小到大，小医院、专科医院的社会资本进入速度由慢变快的过程，而大型医疗集团将在这一过程中出现雏形，当然目前通过收购等方式进入医疗市场的制药公司也将迎来一个快速扩张阶段。

　　因此，国泰君安认为选股主线应因循资源禀赋，即未来能够在社会办医大潮中做大的企业必须具备相应的资源优势。对于上市公司来说，资源优势来自两个方面，一是背靠较大的集团，具有资金或者资源方面的优势，二是具有医疗行业相关资源，能够产生持续性与协同性。此类资源对于上市公司来说意味着在涉足医疗服务时将具有较强的可复制性和业务弹性，将享受较高的估值。

　　受益于国家政策的扶持，快速增长的民营医院前景普遍被看好，不过，投资者需要保持清醒的是，民营医院数量的增长并不等于质量的提升，民营医院近年来确实在数量上有了明显的增长，但整体水平的提高尚需时日。方正证券分析师刘亚明认为，专科医院、高端保健康复医院将是民营医院未来的发展方向，但由于医院投资回收期较长，他提醒投资者注意，上市公司医院版图的扩张，并不能增强对于其业绩快速增长的预期，类似的风险不可视而不见。