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　　青岛海尔:U+系统,帮助公司智能战略落地

　　青岛海尔 600690

　　研究机构：东方证券 分析师：唐思宇 撰写日期：2014-03-18

　　事件

　　海尔发布U+智慧生活操作系统。

　　投资要点

　　白电智能化加速发展。近期各家电厂商纷纷发布智能化战略。我们此前就预判2014年白电行业的智能化将加速发展,原因在于,参与厂商增加(主流厂商纷纷加入智能化行列);产品丰富(由过去的智能单品拓展到全系列的智能化家电产品)。我们认为更多主流企业的参与,成系列产品的推出,能够加速智能家电行业的发展和成熟,有利于智能产品渗透率的提升,长期来看也有利于平台服务盈利模式的完善和落地。

　　U+智慧生活操作系统能够帮助公司智能化战略的落地。家电企业相继发布智能化战略,我们认为关键在于智能化战略的落地,而开放性,能够聚集优秀资源和服务的操作平台能够帮助智能化的落地。海尔此次发布的U+智慧生活操作系统,搭载了软件和服务,能够将用户,合作伙伴,硬件商,开发者链接起来,其开放的标准和平台使得系统能够搭载不同品牌的家电产品,并将众多优秀服务商纳入到服务体系中。我们认为公司在智能家居上积累了较多的经验,其开放合作共赢的商业模式较为清晰,在智能家居行业居领先地位。

　　财务与估值

　　我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.49、1.79、2.14元,维持公司2013年15倍PE 的估值,对应目标价22.35,维持公司买入评级。我们认为公司在智能家居的成熟度和发展模式上具有领先优势,随着智能战略的频频发布,市场的敏感度降低,后续产品体验佳、具有卖点的产品的推出有望进一步为市场带来信心。

　　风险提示

　　行业销量增长低于预期风险;智能战略落地低于预期风险