“电改”有望接力“油改” 受益股或掀起波澜

　　电力设备：板块基本面向好且热点多 持续建议超配电气设备

　　日期：2014-01-28 来源：东方证券

　　本周电力设备和新能源板上涨 4.95%。电力设备细分行业中，一次设备指数上涨 4.67%，二次设备指数上涨 3.54%，电力电子指数上涨 5.54%，发电设备指数上涨 7.12%，光伏板块上涨 8.84%，风电板块上涨 9.59%，核电板块上涨 4.1%。涨幅居前五个股票为新南洋、东方日升、泰胜风能、东方电热、金智科技。跌幅居前五个股票为电科院、豫金刚石、正泰电器、浩宁达、南风股份。

　　行业层面，2014 能源工作指导意见出台：大力发展清洁能源，促进能源绿色发展，14 年新增风电、光伏装机 1800/1000 万千瓦。美再发双反欲全面限制我国光伏产品，商务部初裁决定对原产欧盟多晶硅暂不实施反倾销措施。特斯拉在华起售价 73.4 万元，利好元器件和充电桩供应商。多晶硅每吨均价达到 14.7 万元，今年以来多晶硅市场价格大涨逾 8%。13 年国家电力市场交易电量同比增长 7.94%，特高压远距离电力支援作用充分发挥。

　　公司层面，特变电工，配售股份总数为 5.8 亿股，有效认购股数 5.3 亿股，有效认购资金总额 36.6 亿。英威腾与无锡英威腾电梯控制签署补充合同，承诺期延长至 15 年 12 月 31 日止，业绩承诺提升到 2750 万元。阳光电源 13 年净利润为 1.7—2 亿，同增 140%～170%。置信电气与国网浙江电力签订《2014-2016 年度节能降耗项目合作协议》。北京科锐 13 年实现净利润 0.6—0.8 亿，同降 0%～30%。

　　投资策略与建议：

　　投资建议和策略；国网召开 2014 年工作会议，2013 年实际投资额 3379 亿和 2014 年的计划投资 3815 亿，分别同比增长 10.6%和 19.9%，分别超出市场预期 6%和 15%，特别地，配网投资 1580 亿，配电自动化投资 105 亿，同比更是爆发式增长，而电气设备板块 2013 年中以来由于向好幅度略低于预期和改革的担心，导致下半年表现偏弱，目前板块 2014 年 PE 均在 15-18 倍，目前电气设备板块是预期低点和超预期的起点，强烈建议超配。工控 2014 年由于经济转型和刘易斯拐点推动自动化提升带动工控行业需求超过 10%，迎来行业性机会、配网有待标准和规划出台后开始大规模建设，工控和配网重点看好；上半年特高压可能有新进展，值得重点关注。2014 年能源局工作会议，提出光伏和风电装机目标分别为 14GW 和 18GW， 2013 年实际完成 10GW和 16GW，均超出预期，光伏国内市场和日本市场抢装需求好于预期，预计融资和并网将进一步有支持新政，值得重点关注；风电 2013 实际装机和 2014年目标均超预期，行业供给结构改善，重点关注份额提升的金风科技。核电仍处于底部区域难有起色，因为 AP1000 完工预计推迟到年底。TESLA 在中国定价策略和建厂模式属于颠覆性创新，关注有潜力成为供应商的宏发股份充电桩相关业务。

　　推荐组合： 国电南瑞(600406，买入)、汇川技术(300124，买入)、思源电气(002028，买入)、英威腾(002334，买入)、特变电工(600089，买入)、阳光电源(300274，买入)、森源电气(002358，买入)、正泰电器(601877，买入), 同时建议关注金风科技(002202，未评级)、平高电气(600312，未评级)、宏发股份(600885，未评级)、置信电气(600517，未评级)。

　　风险提示：投资增速下滑，价格竞争超预期。