可穿戴获新引擎 五领域14股享寡头盈利

　　科大讯飞:收入业绩增速创新高,教育与安全业务亮点突出

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：华创证券 分析师：高宏博 撰写日期：2014-03-19

　　事 项

　　公司于2014 年3 月17 日发布2013 年度报告,公司在报告期内实现营业总收入125370.78 万元,比上年同期增长59.92%,实现利润总额32058.40 万元,比上年同期增长58.16%,实现归属于上市公司股东的净利润27898.62 万元,比上年同期增长52.95%。

　　公司2013 年利润分配预案为:每10 股转增7 股派2.00 元。

　　主要观点

　　1. 公司收入业绩增速创上市以来最高水平。

　　随着移动互联网的快速发展,语音技术的应用环境不断成熟,智能语音产业进入高速发展时期,公司作为我国最大的智能语音技术和解决方案提供商受益最为明显,2013 年营业总收入增长59.92%,归属于上市公司股东的净利润增长52.95%,均创2008 年上市以来的新高。

　　具体业务方面,公司2013年在向全行业提供语音能力的基础上,加快布局教育、手机、智能电视等领域,相关业务取得快速发展;公司的智能客服、车载语音应用、音乐增值业务、以及信息工程和运维服务等业务方面也持续保持稳定增长。

　　2. 公司教育与语音安全业务亮点突出。

　　中国报告期内公司已经搭建起面向学校、教师、学生和家长多级用户的全面、完备、可扩展的教育产品体系,成为国内综合实力最强的教育信息化厂商。公司普通话口语评测在全国30个省市的普通话等级测试中全面推广;英语口语评测在广东、江苏、重庆等多个省市的英语中高考中开展应用;教具和班班通产品推广情况良好。并购广东启明科技发展有限公司100%股权,进一步加快了考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。同时,公司还与人民教育出版社、北京师范大学、外研社等达成战略合作,为教育门户产业链优质资源整合提供了有力支撑。教育信息化业务2013 全年增速95.15%,连续第二年实现爆发式增长。

　　语音安全业务方面,公司相继攻克了数字声纹密码、深度学习语种识别等声纹和语种识别关键技术,在汉藏、汉维口语翻译等方向进行了积极储备,为语音技术在信息安全领域的应用提供了重要支撑。相关业务2013年全年增速高达102.68%,预计随着政府对信息安全和公共安全投入的加大,业务有望继续保持高增速。

　　3. 公司移动互联网业务进展迅速。

　　2013年公司语音云的移动应用下载和激活累计数量超过3.5亿,语音输入法用户已经超过1亿,手机语音助手“灵犀”和“语点”用户快速增长,正在成为智能手机的重要信息流入口;公司与中国移动、电信、联通三大电信运营商以及华为、联想、小米、酷派等国内主流手机厂商均展开深入合作。

　　4. 盈利预测与投资评级。

　　我们继续看好移动互联网时代语音产业的发展前景,预计随着4G和智能可穿戴设备的普及语音交互时代的来临将进一步促进产业爆发,公司作为行业无可争议的龙头企业想象空间巨大。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.90和1.54元,对应PE分别为53和31倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1. 语音技术门槛降低和竞争风险。

　　2. 移动互联网业务发展不确定性风险。

　　3. 中小板、创业板系统性风险。