茅台打响酒企产权改革第一枪 多方利益被触动

　　有业内人士称，企业改革容易，改变人的观念难。茅台管理团队多年形成的固化思想要想在短时间内得到彻底改变，难度依然不小

　　■本报记者 夏 芳

　　发展混合所有制经济是大势所趋，但是如何改革需要政府和企业共同的智慧。

　　继上海国资委对监管国有企业进行体制改革后，贵州省内的国有企业的体制改革也已启动，而作为贵州省龙头企业的贵州茅台集团成为此次国资改革的一员，而其作为白酒企业产权改革的第一枪也迎来了不少关注的目光。

　　在业内人士看来，贵州茅台作为一家生产酒的企业，属于竞争性激烈的行业，早就应该市场化，此次产权改革如果真的顺利实施，对茅台将是利好，有助于投资者对茅台的估值研判。

　　产权改革利于公司发展

　　必将触动多方利益

　　据媒体报道，3月17日，贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划启动暨推介会上，贵州茅台集团党委副书记房国兴表示：茅台将从集团各子公司层面引进战略投资者、发展混合所有制经济，推进相关产业多元化，积极推动子公司上市。

　　茅台集团的管控模式、法人治理结构、投融资、人力资源、管理体制机制、生态文明建设等方面都将进行全面深化改革。

　　对于贵州茅台产权改革一事，开源证券高级策略分析师杨海在接受《证券日报》记者采访时表示，作为竞争性行业，茅台的国有体制改革早应该实施，只是，因为“茅台”这个品牌能创造不菲的利润，在各方均有利益的情况下，也就让这个竞争性行业的公司一直保持着国有的体制。

　　杨海表示，未来，会有更多的国有酒企将效仿茅台走混合所有制经济之路，这是大势所趋。而茅台产权改革完成后，意味着公司的“垄断消费品”身份消失，纯市场化运作会让投资者重新对茅台估值进行评估，有助于公司估值的提高。

　　不过，茅台产权改革必将触动多方利益蛋糕，如何分切取决于当地政府的执行力。

　　同样，在香颂资本执行董事沈萌看来，茅台进行产权改革对企业的未来发展是有利的，不过，政府的推动力度有多大，企业如何改关系到这次改革的成功与否。

　　华创证券研究员薛玉虎表示，这次茅台国企改革红利，不如五粮液、老白干股份、古井贡等国企可预期的释放空间大。

　　而在白酒专家肖竹青看来，茅台此次产权改革如果得以顺利实施，那么对茅台来说，有利于公司的决策效率的提高，以及提升公司快速反应市场变化的能力。而引进新的股东，可以激励公司管理团队。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣接受《证券日报》记者采访时表示，此次改革短期内对贵州茅台集团发展作用不大，但是长期内效果明显。

　　体制改革容易

　　改变人的观念难

　　众所周知，白酒行业的调整已经有一年有余，受政策因素影响较大的贵州茅台开始注重渠道建设和服务意识。茅台的改革已经初显成效，但是未来发展依然面临较大的压力。

　　此时，茅台产权改革提上日程，看多者大于看空者，这从茅台近两天的股价表现得到证明。但是，如何把此次改革的这本经念好，是摆在贵州省国资委和贵州茅台面前的最现实的问题。

　　事实上，改革就要打破垄断，让长期在“神坛”上的老大，彻底从神坛上走下来，企业体制改革容易，执行起来并非易事。

　　“企业改革容易，改变人的观念难。茅台管理团队多年形成的固化思想要想在短时间内得到彻底的改变，难度依然不小。”一位业内人士如此对记者表示。

　　在此次改革框架中，茅台股份公司的内部架构也做了调整。

　　据媒体报道，贵州茅台今年将完成内部拆分，将现有系列酒整体剥离至新公司，解决同业竞争问题，新公司未来将择机并购其它酒类企业或借壳上市。而习酒的上市日程也有了时间表。

　　在沈萌看来，从目前公开的信息看，政府如果给茅台足够多的自由，对茅台来说无疑是利好的消息，不过，一直深耕“三公消费”领域的茅台市场化程度较低，管理团队市场化运作经验不足，这些都是茅台管理层接下来要面临的大考。

　　事实上，近日，茅台在处理其与酒仙网之间的问题上，便引发市场的讨论。

　　有分析人士质疑称，酒仙网作为酒类垂直电商，其市场化运作程度较高，茅台不满其低价销售茅台酒，不顾市场需求，主动“抛弃”酒仙网，这种做法与其多年形成的“老大”思想有直接关系。

　　沈萌表示，此次贵州国资委对监管国有企业的改革涉及近20家企业，而茅台只是其中的一家，茅台作为此次贵州国企改革的试金石，管理团队能否适应改革面临较大的考验。

　　同样，杨海在肯定茅台产权改革有助于投资者对茅台的估值判断，提升茅台估值的同时，也对茅台此次改革的执行力提出担忧。“对茅台的产权改革不要仅停留在说上，如何去做至关重要。”

　　梁铭宣则表示，贵州国资委对茅台的改革不会偏离整个国资改革的大方向，贵州国资委也要求贵州茅台引进战略投资者。

　　但是，国有企业体量较大，民企进入一般会遭遇缺乏话语权的问题，因此贵州国资委确定了多元化控股的发展方向，即通过拆分贵州茅台业务的方式，在子公司层面引进战略投资者，如此能够保证民资进入也有一定话语权。不过，企业在多元化投资时应谨慎，切勿盲目贪多。