钛白粉巨头康诺斯宣布涨价 概念股迎炒作(附股)

　　据生意社19日消息，钛白粉巨头康诺斯宣布，自2014年4月1日起，上调除北美和欧洲地区以外销售市场的钛白粉价格，涨幅为250美元/吨。

　　多名业内人士则判断，康诺斯提价对我国市场影响十分有限。不过，昨天又报道，爱尔兰发明钛白粉可以用于水净化处理，使得这一传统行业有望搭上新兴产业的快车。

　　据上证报报道，生意社化工分社钛白粉分析师杨逊表示，康诺斯此次提价主要原因是其在亚洲地区库存较低，并非交投市场开始活跃。另外，就算企业单方面宣布调涨，在我国的执行情况也比较灵活。

　　从产业角度分析，目前钛白粉上游成本持续低迷。据了解，目前攀枝花地区46品位10钛精矿价格在580-680元/吨(不含税)，小型矿商价格更低。“上游成本弱势令客户商谈空间增大。攀枝花地区原料钛精矿持续弱势，钛白粉采购情绪清淡，对实际成交订单价格打压严重。”杨逊说。

　　不过，钛白粉在新兴产业领域的应用前景值得期待。生意社昨日报道，爱尔兰都柏林城市大学的一个研究小组向美国化学协会第247届全国会议提交报告称，他们制造出一种简便易行的净水器，可用阳光和一种常见的钛白粉，将水中的有机化合物完全分解。这也是目前已知的最佳的水净化解决方案。

　　概念股方面，身处氯碱行业的天原集团宣布，拟投建1万吨/年人造金红石项目，并以此为契机进军钛产业。为构建完整产业链，公司还计划投资钛白粉生产线。安纳达主要产品是金红石型和锐钛型钛白粉。佰利联2013年公司钛白粉销量为13万吨，2014年有望达到16-18万吨，氯化法钛白粉将于2015年开始贡献业绩。另外，宝钛股份、金浦钛业、中核钛白也可适当关注。

　　天原集团  （002386 股吧,行情,资讯,主力买卖）：整合资源、业绩拐点隐现

　　来源： 华泰联合 撰写时间： 2012-03-18

　　天原集团是国内电石法PVC行业龙头，随着募投项目逐步投产，将拥有82万吨PVC、74万吨烧碱、200万吨水泥、3.5万吨水合肼、3万吨三氯乙烯的生产能力，同新疆天业集团(120万吨)、中泰化学(86万吨PVC)、天津大沽(81万吨PVC)分列行业产能前四位。

　　公司在电石法PVC领域技术优势突出，但由于地处西南，煤、电等资源价格远高于西部企业，短期内技术优势被资源劣势所掩盖。未来，公司以资源整合为体，以氯碱产业链(新疆)和磷化工产业链(云南、四川)为两翼的发展思路将逐渐弥补公司的资源劣势。新疆天南能源成为公司在新疆整合资源和发展氯碱产业链的平台；马边长和电力是公司整合磷矿资源和小水电的主要平台；云南天原以上游电石、白煤为主业。我们认为，跑马圈地的资源整合的洗牌之后，技术实力、精细化管理突出的天原集团在氯碱行业的优势将逐渐显现。

　　氯碱行业下游需求的疲软、行业大面积的亏损将加速电石法替代乙烯法的进程，加速产能向具备资源优势的西部转移的进程，加速行业的淘洗和市场集中度的提高。我们认为，只有具备资源优势、规模优势且持续扩张的企业才能够在行业洗牌中胜出，成为行业寡头。以国内1500万吨PVC的产量，具备资源优势的寡头各占10%的市场份额来测算，长期来看公司有可能达到150万吨的规模。

　　2011-2012年，氯碱行业处于十年来最困难的时期，地产新开工下滑，PVC行业很难在短期内有大幅度的好转。我们预计，2012-2013年的EPS分别为0.13元、0.56元，目前股价对应2013年PE17.8倍。2011Q4-2012Q1，每股净资产缩减至8元左右，对应PB1.24倍，估值的安全边际较高。我们认为，公司具备马边地区磷矿资源、新疆电煤整合预期，资源价值将逐渐显现，首次给予“增持”评级。

　　佰利联  （002601 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩大幅下滑，四季度环比改善

　　来源： 国元证券 撰写时间： 2014-03-03

　　公司公布2013年年报，全年实现营业收入17.23亿元，同比减少4.51%；实现归属于上市公司股东的净利润2358万元，同比下降87.22%；每股收益0.12元，净资产收益率1.1%。其中，第四季度实现营业收入4.35亿元，归属于母公司股东的净利润1312万元，每股收益0.07元。

　　业绩低于我们预期，主要原因在于四季度钛白粉销量略低于预期以及四季度期间费用超预期。公司业绩已有回暖，四季度归属母公司股东的净利润环比增长47.7%，销售毛利率已恢复至18.41%的较好水平，远高于前三季度9%-11%的毛利率。

　　硫酸法生产线技改完成，钛白粉销量增长较为明显。公司基本完成硫酸法生产线技改，产能提升至20万吨/年。2013年公司主导产品钛白粉完成产量12.7万吨，较上年同期增长9.58%；其中金红石型成品产量11.44万吨；

　　完成钛白粉销量13.02万吨，同比增长23.41%，其中金红石型钛白粉成品销量11.96万吨，同比增长25.89%；下半年公司销量较上半年有明显提升(上半年产销量分别为5.78万吨和5.6万吨)。

　　未来几年公司增长点：1)产销规模提升，2013年公司钛白粉销量为13万吨，2014年有望达到16-18万吨，2)技改带来的能耗下降以及副产物综合利用效益将逐步体现，3)脱硝钛白粉逐步放量，4)氯化法钛白粉将于2015年开始贡献业绩，5)行业见底回暖，产品价格上升。短期内，公司还将面临产品竞争激烈、硫磺涨价带来的负面影响，预计2014年下半年行业整体状况将好于上半年。

　　我们维持钛白粉行业处于底部向上的判断，但行业复苏进度略低于此前预期。我们预计2014-2016年公司实现每股收益分别为0.76元、1.41元和1.71元，维持“推荐”评级。

　　金浦钛业  （000545 股吧,行情,资讯,主力买卖）：脱硝催化剂钛白粉带来新增长点

　　来源： 宏源证券 撰写时间： 2014-03-09

　　脱硝催化剂钛白粉技术壁垒高，盈利能力强，目前严重依赖进口。纳米钛白粉是脱硝催化剂的主要成分，占其重量的80-90%，目前国内年需求量约为8-10万吨，绝大多数依赖进口。国产催化剂价格为2.5万元/吨，进口价格约为3万元/吨，生产成本约为1.5万元/吨，即使按照国内厂商售价，毛利率也高达40%。公司通过技术引进进军市场规模20-30亿元的脱硝催化剂用纳米钛白粉市场是对原有产品的产业升级，未来也将受益于国内对脱硝环保政策逐渐严厉的大趋势。

　　钛白粉行业产能略微过剩，景气仍显低迷。目前国内钛白粉产能约为280万吨，年产量约为200万吨，产能利用率为70%左右。价格经过两年下滑后14年运行平稳，原材料钛精矿和硫酸价格下滑使得14年价差有所扩大，盈利能力有所回升但仍处于较低水平。

　　公司钛白粉环保投入较高，一旦环保趋严，公司将从中受益。公司南京工厂5万吨钛白粉产能环保投入约1亿元，产能从5万吨扩产至10万吨时又在原有基础上新增了1千万元的投资(占扩产总投资的10%)；徐州8万吨钛白粉总投资额为8.7亿元，其中环保投入额约为2亿元。高额的环保投入使得公司治污能力突出，未来钛白粉行业环保标准更加严厉之时，小型生产企业环保成本增加将会推动产品价格的上行，公司将会从中显著受益。

　　我们认为环保将会带来行业景气的提升，公司脱硝催化剂钛白粉也为公司带来新的利润增长点，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司14-16年EPS分别为0.26、0.49和0.61元，目前钛白粉行业景气仍处在低谷，未来环保逐渐严厉将会带来行业盈利的提升，脱硝催化剂钛白粉也为公司带来新的利润增长点，首次覆盖给予增持评级。

　　中核钛白  （002145 股吧,行情,资讯,主力买卖）：关注嘉峪关基地达产增强公司业绩弹性

　　来源： 方正证券 撰写时间： 2013-10-28

　　事件：

　　公司于2013年10月26日发布了三季报，公告显示公司2013年第三季度实现营业收入4.12亿元，同比增长68.24%；实现营业利润0.17亿元，归属母公司所有者净利润0.14亿元，对比上年同期实现扭亏；折合EPS0.04元。

　　公司前三季度实现营业收入12.15亿元，同比增长57.07%；实现营业利润0.22亿元，同比增长153.83%；归属母公司所有者净利润0.18亿元，同比增长54.17%；折合EPS0.04元，同比下滑26.79%。

　　点评：

　　钛白粉销量大增，带动三季度营收同比大幅增长

　　公司第三季度营业收入实现同比增长68.24%，主要源于报告期内钛白粉下游需求出现好转，进而引发销量大增所致。从钛白粉的价格方面来看，由于行业整体供求关系并没有发生逆转，行业产能过剩依然严重，钛白粉价格在延续去年下跌趋势后，在报告期内出现了小幅反弹，但从均价来看，依然是处于下滑的态势。

　　前三季度营业利润增长153.83%，主要源于营业外收入增幅较大

　　公司第三季度实现营业利润0.17亿元，较上年同期实现扭亏，其中营业外收入同比增长92.8%，上半年营业外收入同样增幅较大，带动前三季度营业利润同比增长153.83%。

　　吸收中核钛白，金星钛白借壳上市

　　老中核钛白位于甘肃省嘉峪关，在设备、技术、管理等方面均远落后于同行业其它企业，连年亏损面临破产重整，金星钛白作为中核钛白的托管企业，将其优质资产公司注入上市公司，实现了金星钛白的借壳上市，整个中核钛白焕然一新。

　　在环保因素的制约下，规模大的企业竞争优势凸显

　　由于钛白粉行业面临产能过剩的问题，从行业整合情况来看，主要采用“行政手段 市场”两者结合的方式，行政手段方面主要采用限制三废排放等环保的手段。从目前的行业经济规模测算来看，一般硫酸法钛白粉合理的经济规模在5万吨，最小经济规模为3万吨，而目前我国国内60多家钛白粉生产企业中，产能在3万吨以下的接近40家，很多企业由于不具经济规模，基本不做环保投入。我们认为随着未来环保政策执行及监管趋严，这些公司将面临环保成本增加而使得自身经营难以持续，而产能规模大，环保投入高的企业竞争优势凸显。

　　盈利预测与估值

　　考虑到大股东对公司有业绩承诺，我们预计公司2013-2015年营业收入分别为20.22亿元、28.14亿元和31.27亿元，折合EPS分别为0.12元，0.38元和0.42元，暂不予公司评级。