米歇尔访华行程曝光 第一夫人概念或再启动(股)

　　全聚德  （002186 股吧,行情,资讯,主力买卖）：走上“品牌+资本”运作模式快车道

　　来源：兴业证券 撰写时间：　 2014-03-10

　　事件：

　　2013年，公司实现营业收入19.02亿元，同比下降2.13%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，较上年减少4199万元，同比下降27.62%；归属于上市公司股东扣非净利润1.21亿元，较上年减少2639万元，同比下降17.88%；接待宾客730.55万人次，同比下降3.44%；人均消费同比下降2.22%，上座率同比下降4.14%。

　　实现每股收益0.39元，每10股派现金股利2.2元。

　　点评：

　　公司2012年营业收入19.02亿元，同比下降2.13%；其中Q3/Q4的单季收入增速分别为1.32%和2.19%，恢复增长势头确立。主要原因为：一是2013年上半年北京地区大规模爆发禽流感，公司主要菜品“北京烤鸭”受冲击明显，Q2单季度营收大幅下滑13.09%；二是国家严控“三公”消费，提倡节俭，整个餐饮行业都受到冲击；三是第四季度公司对新疆公司天山饭店进行资产重组；公司2013Q3/Q4单季度收入增速分别为1.32%和2.19%，恢复增长势头确立。

　　引入IDG、华住战略投资者和特劳特咨询定位公司，启动全聚德品牌战略定位，扩建食品业务产能。公司于2013年9月，启动非公开增发方案，引入IDG和华住两位战略投资者，增发会预计募集资金3.5亿元。聘请特劳特咨询定位公司进行品牌战略定位，聚焦“中华第一烤鸭店”，重整北京市场，开拓华东地区，特别是“长三角”市场。另外，扩建食品业务产能也在有序进行。

　　盈利预测：根据以上分析，我们现预计2014-2016年公司EPS分别为0.49元、0.64元、0.84元。鉴于公司未来食品外销业务具备高成长性，多业态发展带来上市后的一次快速发展期，维持“增持”评级。