米歇尔访华行程曝光 第一夫人概念或再启动

　　大杨创世  （600233 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季度营收下滑明显、费用增长较快

　　来源：长江证券撰写时间：2013-10-27

　　事件描述

　　大杨创世  （600233 股吧,行情,资讯,主力买卖）公布了其2013年三季报报告，主要经营业绩如下：

　　报告期内，实现营业收入5.8亿元，较上年同期下滑8.75%；实现归属于上市公司股东的净利润4,186万元，较上年同期下滑20%。实现每股收益为0.25元。

　　事件评论

　　三季度营业收入下滑较快，毛利率下降明显

　　2013年前三季度，公司营业收入同比下滑8.75%，其中三季度下滑快于上半年，当季营收下滑11%。在营收下滑时，公司毛利率持续下滑，由第二季度的30.58%下滑至第三季度26.48%。

　　销售费用大幅增长，带动整体费用率提升

　　2013年第三季度，公司销售费用2065万元，同比增长31%。整体期间费用率上升由去年同期10.15%至13.8%。

　　存货增速较快、应收帐款减少，现金流较上半年好转

　　截止三季度末，公司存货在收入下降的状况下，同比增长30%，达2.6亿元；应收账款为1.57亿元，同比略有下降，公司经营性现金流较一、二季度好转。公司净利润大幅下滑29%。

　　维持“谨慎推荐”评级

　　预测公司2013-2015年EPS分别为0.39元、0.42元和0.43元，对应的PE分别为26.22、24.21、23.68倍，估值不低，维持“谨慎推荐”评级。

　　北京旅游  （000802 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩预告点评

　　来源：湘财证券撰写时间：2014-01-22

　　北京旅游预计EPS0.0867元

　　北京旅游发布业绩预告公告，预期2013年实现归属于上市公司股东的净利润3250万元，同比增长20%，预期EPS为0.0867元，同比增长20%。

　　利润的主要影响因素为出售时尚之旅酒店公司

　　公司出资1.06亿元与其他方成立华胜旅业股权投资合伙企业，设立基金定向投资于时尚之旅酒店公司。2013年6月，华胜旅业将时尚之旅酒店公司出售给上海锦江国际酒店发展股份有限公司。截止目前，该基金按计划收回95%出售价款，公司按照合伙协议已收回本金和大部分投资收益，该收益是形成当期业绩增加的主要原因。

　　公司上半年实现营业收入0.87亿元，归属于母公司净利润0.13亿元，同比增长1.05%、23.99%，公司华胜旅业将时尚之旅股权出售给锦江股份，收回投资本金，并为公司带来2359万元至2559万元的投资利润，增厚公司今年业绩0.063元。如将这部分的影响剔除，公司2013年净利润大致在1000万元左右，同比负增长明显。

　　公司新领导上任后，基本的思路是回归旅游主业，因此出售时尚之旅的股权，并将公司持有的北京信诚出租汽车公司48%的股权出售给北京康诚，获得康诚的相应对价1000万元。

　　公司出售时尚之旅后现金流充足，为公司4季度收购光影瑞星提供了资金，公司12月份收购北京光影瑞星文化传媒有限责任公司100%股权，支付对价1.5亿元，传媒公司的投资要点是其管理人团队，光影瑞星总经理杜杨，，曾出任华谊兄弟太合影视投资有限公司宣传总监、星光国际传媒集团副总裁、星光国际影视投资公司总经理、太合影视投资有限公司副总裁、北京完美时空文化传播有限公司总经理等职。其参与的电影项目约二十多部，合计票房总价值约8.5亿元人民币，具有丰富的影视运作经验。

　　光景瑞星及其控股公司计划2014年拍摄电影1部，与合作方合作拍摄电影3部、电视剧1部。

　　全聚德  （002186 股吧,行情,资讯,主力买卖）：走上“品牌+资本”运作模式快车道

　　来源：兴业证券撰写时间：2014-03-10

　　事件：

　　2013年，公司实现营业收入19.02亿元，同比下降2.13%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，较上年减少4199万元，同比下降27.62%；归属于上市公司股东扣非净利润1.21亿元，较上年减少2639万元，同比下降17.88%；接待宾客730.55万人次，同比下降3.44%；人均消费同比下降2.22%，上座率同比下降4.14%。

　　实现每股收益0.39元，每10股派现金股利2.2元。

　　点评：

　　公司2012年营业收入19.02亿元，同比下降2.13%；其中Q3/Q4的单季收入增速分别为1.32%和2.19%，恢复增长势头确立。主要原因为：一是2013年上半年北京地区大规模爆发禽流感，公司主要菜品“北京烤鸭”受冲击明显，Q2单季度营收大幅下滑13.09%；二是国家严控“三公”消费，提倡节俭，整个餐饮行业都受到冲击；三是第四季度公司对新疆公司天山饭店进行资产重组；公司2013Q3/Q4单季度收入增速分别为1.32%和2.19%，恢复增长势头确立。

　　引入IDG、华住战略投资者和特劳特咨询定位公司，启动全聚德品牌战略定位，扩建食品业务产能。公司于2013年9月，启动非公开增发方案，引入IDG和华住两位战略投资者，增发会预计募集资金3.5亿元。聘请特劳特咨询定位公司进行品牌战略定位，聚焦“中华第一烤鸭店”，重整北京市场，开拓华东地区，特别是“长三角”市场。另外，扩建食品业务产能也在有序进行。

　　盈利预测：根据以上分析，我们现预计2014-2016年公司EPS分别为0.49元、0.64元、0.84元。鉴于公司未来食品外销业务具备高成长性，多业态发展带来上市后的一次快速发展期，维持“增持”评级。