财政部发优先股配套措施 8股或一飞冲天

　　传优先股试点将出 三大层面剖析优先股作用

　　据市场传言称，证监会将推出优先股试点相关政策，受此刺激，银行股下午开盘后大涨逾3%，带动股指涨近2%，个股全线飘红，浦发银行涨近8%，中信银行、兴业银行、平安银行涨逾4%。

　　而推出优先股有哪些好处？据腾讯财经报道，可以从三大层面上解析：

　　从市场层面上来讲，有利于股票市场的规范和稳定，减少市场投机。

　　目前中国的证券市场是"普通股"一股独大的局面，流通总市值不大，而且投机者众多，是造成股市不稳定的主因之一。发行优先股不仅从产品层次上对股票市场进行了完善，更能吸引一大部分理性的价值投资者的进入，对改善目前A股市场的不稳定性有一定的积极作用。

　　能起到对普通股的补充作用，改善回报率

　　在成熟的海外市场中，优先股主要是作为普通股的补充存在着。它很大程度上满足了普通股未能满足的部分投资者的需求。对投资者而言，普通股在享受高收益的同时亦面临潜在的巨大风险。尤其是在如今低迷的中国市场中，无论是资本利得还是公司分红都得不到保障，此时优先股的推进能极大的满足一部分风险厌恶型投资者的需求。其稳定的收益和低风险，是对普通股强有力的补充。两者利弊相补，能满足不同投资者的需求，从整体上改善投资回报率。

　　从公司层面上来看：发行优先股有利于缓解企业再融资的压力，为企业提供新的融资渠道。

　　我国企业目前的融资方式多偏重于负债，而外部资本融资主要依赖于普通股。这两种方法都有很大的缺陷。对于发债而言，在法律上有还本付息的义务，若公司发展不顺无力偿还本息或违约就有可能走上破产清算的道路。对于普通股而言，其价格波动较大，无法切实保护股东的利益，尤其是中小投资者。而发行兼具权益资本和债务资本双重特性的优先股就可以解决上述问题。

　　在融资同时保留控股权

　　由于优先股一般没有表决权，所以常常被企业用来作为控股权工具。与优越表决权股和无表决权普通股不同的是，优先股由于是以表决权交换了在股利分配和剩余财产分配中的优先权，所以不被认为违反"一股一表决权"的原则。发行优先股不仅可以融资，而且避免了发行普通股融资所引起的股权稀释，有助于维持企业控股权。

　　发行优先股有利于进一步完善公司的治理结构

　　我国上市公司大多存在"一股独大"的问题，股东大会形同虚设。不能做到同股同权，普通股少数股东无法运用表决权来参与公司的管理活动。若能将国有股转换为优先股，它在一般条件下不具有表决权，那么可以提升流通股股东的地位。普通股的投资价值完全在于上市公司的经营状况，普通股权利的恢复必然会督促上市公司优化其治理结构和经营模式，同时优先股股息的定期支付也会对上市公司起到约束作用。.

　　发行优先股有利于改善银行的资本充足率

　　目前来看，发行优先股受益最多的当属上市银行。

　　近年起实施的《商业银行资本管理办法》，将商业银行的资本构成划分为三类--核心一级资本、其他一级资本和二级资本。其中，核心一级资本只包含普通股，二级资本通过发行次级债的方式补给。而其他一级资本，按国际惯例，多用优先股、永续债的方式获得。巴塞尔协议Ⅲ规定，大型/小型上市银行的核心资本充足率达到8.5%/7.5%。按照我国银监会实施资本办法过渡期安排的通知，到2018年银行业达到一级资本充足率9.5%，核心一级资本充足率8.5%，而事实上，目前国内上市银行的核心资本充足率普遍达不到该要求。此时如果能将优先股推向市场，那么既可以让银行补充一级资本金以达到监管和发展的要求，减轻银行普通股股权融资压力，又能使银行继续延续存贷款扩张的增长模式，实现经济的可持续稳定发展，可谓是一举多得。

　　对于银行业而言，优先股既是一个重要的直接融资渠道，更为重要的是，它也将是利率市场规范之后的必然产物。它将促使银行业走出"融资、大举放贷导致资本充足率降低，然后是再融资、再次疯狂放贷"的恶性循环，并最终实现良性扩张和发展。