财政部发优先股配套措施 8股或一飞冲天

　　优先股试点倒计时 三维度寻找投资机会

　　优先股试点进入倒计时阶段。等待试点管理办法发布后启动发行。业内人士预计，首批试点公司并不局限于银行、能源这两大行业。总体而言，资产负债率较高将是试点公司的共性。

　　三维度寻找投资机会

　　申银万国表示，可从三个维度找出优先股的发展序列与逻辑。首先，由于优先股对银行具有补充核心资本的作用，同时能够缓解基础设施产业面临的资金不足问题，因此金融服务、基础设施行业成为国际上发行优先股的主要行业。

　　其次，从优先股发行的充要条件来看，具备较高的资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业也有望成为我国发行优先股的主体。

　　最后，由于优先股在解决信息不对称方面具有独特优势，从国际经验出发，"可转换优先股"是区域交易中心需要重点关注和大力发展的一种融资方式，也是解决现阶段解决我国中小企业融资难的又一抓手。

　　利好六大行业

　　对于哪些公司可能率先试水发行优先股，多家券商发布的研究报告通过考量公司的大股东持股比例、ROE、股息率、估值与规模水平等指标，得出的结论是，银行、电力、交运、建筑、煤炭、地产等行业的大盘蓝筹股有望率先试点。

　　业内人士认为，银行、能源等板块的公司有望率先试点发行优先股，但预计其他行业的一些公司也会出现在首批试点名单上。总体而言，试点公司的资产负债率相对较高。

　　齐鲁证券研究报告称，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资的压力。《商业银行资本管理办法(试行)》为其他一级资本工具预留了空间，估算全行业优先股发行规模大概在6000亿元左右。发行同等市值的优先股较普通股对原有股东每股收益摊薄程度低6%-8%。预计优先股发行有望提升银行业整体估值15%-20%。

　　东莞证券研究报告称，电力行业负债率普遍在70%-80%，一些企业甚至超过80%。由于电力企业负债率过高，融资困难较大，无论是直接融资还是间接融资，成本均较高。不过，电力企业估值低、分红稳定的优点使其更容易成为优先股试点。整体而言，优先股对电力行业的影响偏乐观，但同时要看到今年火电企业的盈利水平将回落，从而拖累电力企业的整体业绩。

　　广发证券研究报告称，优先股试点推出对于资产负债率较高的房地产行业来说总体是利好的，房地产行业ROE比较高，也符合发行优先股公司的特征。地产行业的金融属性非常强，而我国金融市场还不是很发达，企业更多是通过发债与直接融资等方式筹资，优先股的推出必将进一步丰富房地产公司的融资方式，促进房地产市场健康稳定发展。

　　受益于优先股改革的企业一览表

　　601288.SH农业银行

　　601988.SH中国银行

　　601398.SH工商银行

　　601939.SH建设银行

　　600030.SH中信证券

　　600837.SH海通证券

　　601628.SH中国人寿

　　601601.SH中国太保

　　600019.SH宝钢股份

　　600585.SH海螺水泥

　　000401.SZ冀东水泥

　　601989.SH中国重工

　　601600.SH中国铝业