证监会正式发布优先股试点管理办法 蓝筹股迎升机

　　浦发行净利增两成积极探索优先股

　　日期：2014年03月20

　　浦发银行昨日发布了2013年业绩报告。报告期内，受益于五大重点领域的突破，该行净利润增幅近两成，实现基本每股收益2.194元，拟向全体股东每10股派送现金股利6.6元人民币(含税).

　　五大领域见成效

　　数据显示，2013年浦发银行实现归属于母公司股东的净利润409.22亿元，净利润增幅达19.7%；平均总资产收益率1.21%，同比提高0.03个百分点；加权平均净资产收益率为21.53%，同比提高0.58个百分点；至2013年末，浦发银行资产总额为3.68万亿元，较2012年底增长16.99%。

　　截至年末，浦发银行不良贷款率为0.74%，较年初上升0.16个百分点，总体风险可控。浦发银行相关负责人表示，从不良贷款的特点和构成看，制造业和批发零售业两类相加占整体不良贷款比重达91%，重点还是集中在江浙及长三角地区，这主要是与宏观经济环境有所关联。

　　分类看，在浦发银行宣布五大重点突破领域的一年多时间以来，推动全行创新转型已经取得了部分成效。

　　具体看五大重点突破领域，投行业务方面营业收入达333.44亿元，占全行营业收入33%；金融市场业务方面，金融机构板块业务总收入近325亿元，同比增长47%；中小企业业务与2012年年末相比，授信客户数增长15.56%，表内贷款余额增长16.23%；全年个人理财产品销量突破1.55万亿元，同比增长79%；移动金融业务方面，手机银行客户数超过313万户，NFC手机客户数超过2.5万户，手机银行交易量接近1500亿元。

　　浦发银行副行长冀光恒表示，有理由相信，在未来这五方面的突破会给浦发银行带来更可观的收益。在投行业务方面，香港南亚投资管理100%股权的收购已进入实际操作阶段，下一步将向监管部门报告。

　　未披露是否启动优先股

　　浦发银行执行董事沈思表示，该行受让上海信托股权的事宜还在进展中，没有应披露而未披露的情况。

　　沈思说，优先股有利于完善和丰富证券市场的品种，对于上市公司来说，股本结构进一步完善对于银行意义重大。

　　浦发银行一年多以前就积极参与研究和探索优先股相关事项，现在更以积极态度对待。但目前只有国务院的指导意见，证监会、银监会共同颁布的有关商业银行发行优先股的相关办法和规定还未出台，应待具体实施办法出台后再谋划相关事宜。

　　同时，对于浦发联姻上海信托 ，沈思表示，这主要是根据上海市国资国企改革的总体布局要求以及做强做大浦发银行的实际，上海信托本身投资项目也比较多，包括基金等整合具体方案还在研究中，原则是在依法合规的前提下实现创新。

　　平安银行：息差是最大亮点，资产质量未见底

　　日期：2014-03-11 来源：民生证券

　　一、事件概述

　　平安银行 2013年实现净利润152亿元，同比增长13.6%，较我们此前预期略低1个百分点。公司全年营业收入同比增长31.5%，预计为股份制银行中最高，但由于分支机构扩张较快，且年末大幅计提了拨备，导致净利润增速在股份制中较低。

　　二、分析与判断

　　小微助息差持续提升，核心存款稳定性提高

　　公司4季度零售贷款略微增加了15亿，但结构调整助推零售贷款收益率环比上升66bp至8.53%，带动4季度单季净息差环比扩大21bp至2.52%。公司4季度小微贷款、汽车消费贷款余额环比均增加了57亿；按揭贷款压缩了24亿，信用卡贷款压缩了57亿。全年来看，公司新增高收益贷款占新增贷款额度的59%，余额占比为19%，随着未来占比提升零售贷款收益率仍有提高空间。

　　随着公司网点的大力铺设，核心存款稳定性明显提高，4季度存款平均余额数第一次超过期末时点数，表明公司4季度末并未依靠理财到期来冲存款时点数。

　　资产质量仍未好转，不良下降因大幅核销

　　公司4季度单季核销了23.3亿，4季度加回核销的不良贷款生成额为18.3亿，不良净生成率较3季度上升33bp至0.88%。由于不良核销较多，4季度拨备余额仅小幅上升2.2亿，拨贷比环比持平仍只有1.79%，但拨备覆盖率重新回到200%以上。

　　13年全年，公司在房地产开发贷和采掘业上放款较为激进，考虑到今年杭州部分地区房价下跌，以及矿产信托违约事件频发，这部分较为激进的贷款质量未来面临一定的不确定性。

　　一级资本有望内生补充，总资本在二级资本债发行后即可达标

　　公司定增完成后核心一级/总资本充足率为8.56%/9.90%，但预计问题不大。公司前3季度核心一级资本已经实现了内生的自我补充，而总资本充足率在今年1季度150亿减记型二级资本债发行完成后也将达标。

　　三、盈利预测与投资评级

　　我们预计公司2014年净利润191亿，同比增长25%，目前股价对应5.4x14PE/0.8x14PB。我们认为公司在经历长达近两年的整合后已经进入收获期，小微业务转型效果显著，成本收入比在网点快速扩张后有望下降，资本补充后规模有望实现跨越式增长，维持“强烈推荐 ”评级。

　　四、风险提示

　　宏观经济发生失速。