曹妃甸自贸区方案已上报 多股或遭热炒(附股)

　　近期京津冀一体化遭市场热炒，龙头股廊坊发展上个月大涨42%，截至目前本月也上涨36%；而昨日市场传盛闻北京政治副中心初定河北保定，也引发资金追捧河北股，当日河北板块14股涨停。分析认为，随着京津冀一体化进程的加快，曹妃甸的重要性也将为市场所瞩目，相关概念股或可关注。

　　另据中证报消息，河北唐山市曹妃甸工业区的自贸区规划方案已在2月底向国务院提交。根据规划，拟议中的曹妃甸自贸区将在功能上区别于天津滨海新区东江自由贸易园区，并致力于比照浙江舟山群岛新区打造服务于环渤海地区的大宗进出口物资集散中心，为“空有漫长海岸线，实无对外开放平台”的河北新一轮产业转型升级助力。随着京津冀一体化进程的加快，曹妃甸的重要性也将为市场所瞩目。

　　据了解，此前盛传已久的曹妃甸将申报自贸区一事目前已进入实质操作阶段。据曹妃甸工业区管委会副主任刘庄生透露，自贸区申请方案已经在2月底向国务院递交。

　　曹妃甸毗邻京津冀城市群，北距唐山市80公里，距北京市220公里，西距天津120公里，东距秦皇岛170公里，产业布局集中，经济腹地广阔，物产丰富，物流发达。京山、京秦、大秦、通坨四条国铁干线横贯东西，唐遵、卑水、坨港等地方铁路南北相连；京沈、唐津、唐港高速公路与环城高速公路形成网络，这都可为曹妃甸港构筑最经济、最便捷的后方交通体系，特别是对“北煤南运”的大通道建设将起到重要作用。面对我国南北资源互补、经济融合的走势，曹妃甸港区的开发建设将构造新的区域优势，在开辟新的产业空间的同时打造新的经济增长点。

　　2013年10月9日，商务部研究院副院长李光辉曾带队到曹妃甸考察，主要目的是“共同推进曹妃甸自贸区申报事宜”。彼时距离上海自贸区挂牌仅过去十天。地方申报自贸区的方案要体现出地方特色、国家战略和创新性，同时还需具备一定的基础。曹妃甸申报自贸区具有区位优势、港口优势、可利用资源丰富、产业基础较雄厚和区域监管方便这五大独特优势。今年2月底，刚刚赶制完成方案的曹妃甸向国务院递交了自贸区申请。

　　公开资料显示，曹妃甸的自贸区规划仿照浙江舟山群岛新区，区别仅在于服务于不同区域。舟山群岛新区建立了中国大宗商品储运中转加工交易中心，服务于长三角地区；而曹妃甸则立足环渤海地区，综合利用深水港及1200平方公里闲置盐碱地，并将形成中国北方的大宗物资交易市场。据悉，曹妃甸将以铁矿石、石油、天然气、煤炭、粮食、木材等大宗物资为主，打造中国北方大宗进出口物资的集散中心，并逐步争取对铁矿石等大宗物资定价的发言权，形成影响全球的“曹妃甸价格”。这与天津自贸区刚好实现功能互补。

　　有关专家指出，在经历了令人瞩目的起步期建设之后，曹妃甸遭遇了新的发展挑战。目前曹妃甸规划的四大产业中只有大港口和大钢铁已成规模，大石化、大电力还未成型，同时需要更多的制造业、科技产业、服务产业才能形成完整的产业生态。此外，当前河北省也面临着钢铁、水泥等支柱产业新一轮转型升级的压力。在此背景下，曹妃甸申请自贸区，一方面有利于吸引物资进入，促进自身发展，另一方面也能够吸引来自全球的新技术和资金，成为河北对外开放新亮点，并助推产业转型升级。

　　另据报道，京津冀自贸区已经上报，意味着我国首个跨省自贸区或将出炉。京津冀自贸区将已经申报的天津自贸区、曹妃甸自贸区连为一体，以河北为腹地，京津为核心，不仅促进京津冀一体化，还解决了单一自贸区体量不足的问题。随着京津冀一体化进程的加快，曹妃甸的重要性也将为市场所瞩目。

　　瞭望智库的消息显示，截至去年11月中旬，各地已在商务部备案的自贸区由10月份的6个增至8个，分别是天津东疆、浙江舟山、福建平潭、山东青岛、河北唐山港的曹妃甸、重庆两江新区、辽宁大连，以及广东南沙、前海和横琴。管理层支持自贸区的表态给各地踊跃申报提供了良好契机。今年3月5日，李克强总理在政府工作报告中明确表示，2014年工作部署之一就是“开展若干新的自贸区试点”。随后仅在两会期间，就有十多个省市打出了“自贸区”牌。不过，中央对于自贸区的批复仍显谨慎，在上海自贸区试点半年后，第二个自贸区花落谁家仍未确定。

　　概念股掘金：

　　唐山港  （601000 股吧,行情,资讯,主力买卖）：铁矿石进口替代最受益的投资标的

　　来源：国泰君安撰写时间：2014-03-13

　　首次覆盖给予唐山港“增持”评级。铁矿石价格下跌将触发进口替代，唐山港是最受益的投资标的。我们预测2013-2015年的EPS为0.40、0.44、0.58元，增速为26%、11%、31%。公司目前PB为1.1倍，PE为6.7倍，给予“增持”评级。

　　铁矿石的进口替代将上演。铁矿石进口量由钢铁消费量与铁矿石进口依赖度共同决定。即使钢铁消费量不变，铁矿石进口依赖度的变化仍将通过存量结构调整为铁矿石进口量带来意外弹性。

　　未来三年海外矿山将进入产能集中释放期，我们判断2014年起铁矿石价格波动中枢将下移，进口矿将逐步替代国内高成本矿。

　　有趣的投资逻辑。唐山港投资逻辑的有趣之处在于，如果经济平稳，正常钢产量增长与优势腹地需求回流足以支持业绩高增长。如果经济低迷，即使钢产量出现15%以内的下滑，矿价下跌引发进口替代，仍将带来进口矿的大幅增长。

　　公司扩产四成，2015年现跳跃式增长。京唐港区的区位优势明显，且2015年产能将增长40%。铁矿石进口替代，以及优势腹地需求回流，将驱动公司新产能项目在2015年内实现部分达产。

　　京津冀、国企改革与电子商务三重机遇。唐山市政府积极主导港区电子商务发展，而随着京津冀协同发展战略的大力推进，由唐山市与北京市共同投资的京唐港区，将有更多的发展机遇。唐山港多年来超越行业的高增长，也有待于国企改革，把管理优势转化为体制优势。

　　风险提示：大宗商品价格短期波动风险，政策风险，扩建工程延期风险。

　　冀东水泥：超出市场预期买入评级

　　2014-01-20 类别：公司研究机构：瑞银证券研究员：密叶舟刘强

　　2013年业绩预增：同比增长70%-100%；超出市场预期公司发布2013年业绩预增公告，预计2013年净利润同比增长70%-100%，对应的EPS为0.227-0.267元，业绩虽然略低于我们预计的0.28元，但高于市场的一致预期。

　　成本下降、销量提升是业绩大幅增长的主要原因受益于煤炭价格的下跌、成本端的控制，我们预计2013年公司的生产成本下降至170元/吨以下，成本的下降带来吨毛利超过55元/吨。同时，水泥与熟料的总销量有所增长，我们预计同比增长近10%。

　　环保带来的“去产能”有望持续，我们继续看好2014年华北市场的触底回升我们看好2014年华北地区因为环保问题带来的“去产能”，供给端的收缩将带来行业供需的明显改善，我们继续看好华北市场的盈利回升。

　　估值：重申“买入”评级，目标价10.30元，弹性大目前股价对应的2013E的PB为0.79x，处于历史最低的水平。我们认为公司2014年的盈利弹性非常大，重申“买入”评级和10.30元的目标价，其中目标价的推导是基于瑞银VCAM绝对估值模型(WACC7.7%)得到的。

　　河北钢铁：延长固定资产折旧年限谨慎推荐评级

　　2014-03-17 类别：公司研究机构：长江证券研究员：王鹤涛

　　事件描述：

　　河北钢铁公告，公司董事会审议通过了《关于调整固定资产折旧年限的议案》，公司从2014年1月1日起对公司固定资产的折旧年限进行调整。

　　事件评论：

　　延长固定资产折旧年限，增厚2014年业绩：本次公司折旧年限调整范围和幅度均相对较大，涉及所有类别固定资产，其中固定资产中占比相对较大机器设备折旧年限被延长近50%，房屋建筑物折旧年限被延长超过50%，从而将有利于降低公司折旧，增加净利润。

　　本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理，虽不对以往各期间财务状况和经营成果产生影响，但预计将致使公司2014年固定资产折旧减少20亿元，增厚2014年度净利润15亿元，对应EPS0.14元，而公司2012年净利润仅1.09亿元。

　　自2011年以来，受钢铁行业需求不景气影响，钢铁企业盈利也持续低迷。在此背景下，钢铁行业已有10家公司累计共13次调整固定资产折旧年限以缓冲业绩。不过，折旧年限调整带来的业绩增厚难以抵御行业需求增速下滑对钢企盈利造成的影响，同时也无法持续，公司盈利改善依然依赖于行业基本面的好转。

　　综合考虑固定资产折旧调整带来的业绩增厚，预计公司2013、2014年EPS分别为0.03元和0.08元，维持“谨慎推荐”评级。

　　沧州大化：2014年继续看TDI表现推荐评级

　　2014-02-26 类别：公司研究机构：长江证券研究员：张翔周阳

　　事件描述沧州大化发布2013年年报：2013年，公司实现营业收入34.91亿元，同比增长3.25%；实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比下降57.66%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.22亿元，同比下降58.16%；对应每股收益0.47元。

　　事件评论2013年业绩出现下滑，主要在于2013年公司尿素、TDI两大业务均遇到行业景气度下滑，导致均价及盈利下降。

　　尿素：尿素行业在2013年遭遇到了近几年来少见的寒冬，受供需影响，价格持续下跌，根据我们的跟踪，2013年全年有将近400万吨尿素产能投放，大幅冲击了原有市场，且出口形势的恶化也对国内尿素行业形成影响。目前价格1600-1650元/吨已达到近几年的低点，按照行业平均水平测算，目前尿素均价已到部分企业盈亏平衡附近；此外，公司天然气供应紧张也对生产经营产生一定影响，2013年全年公司因天然气紧张停产81天，带来部分费用也小幅拖累公司盈利。我们认为随着出口关税的调整，国内尿素行业2014年或存在小幅改善的空间，预计2014年全年均价将较2013年有所提升。

　　TDI业务盈利依然处于逐步回归阶段：TDI业务2013年整体基本较为平稳，其中三季度经历了一波小幅行情 ，三季度价格自最低的19000元/吨，上涨至23500元/吨，后又呈现下跌趋势，四季度价格逐步回落，目前，市场价格集中在19000-19500元/吨附近。公司目前TDI产能已达15万吨，权益产能13.5万吨，2013年实现产量14.59万吨，较2012年实现大幅增长主要在于2012年投产的聚海分公司7万吨产能实现全年贡献，TDI业务给公司提供业绩高弹性，2014年TDI行情有望较2013年好转。

　　我们预测2013-2015年每股收益分别为0.61、0.85和1.10元，尿素业务为公司提供业绩安全边际；我们依然看好TDI业务2014年的表现，按照公司13.5万吨权益产能测算，TDI每上涨1000元，可增厚EPS0.39元，公司是TDI的上好标的，维持对公司的“推荐”评级。

　　风险因素：天然气价格上调、TDI盈利下滑。