京津冀自贸区规划或近期出台 九只股后市或继续受捧(股)

　　荣盛发展:区域继续扩张，高速增长依旧

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：华融证券 分析师：易华强 撰写日期：2014-03-21

　　事件

　　2013 年，公司实现营业收入191.71 亿元，同比增长42.9%；归属于上市公司股东的净利润29.06 亿元，同比增长35.8%；基本每股收益为1.55 元，符合预期。

　　点评

　　公司销售继续保持高增长。2013 年，公司签约销售金额270 亿元， 销售增速达49.54%，增速居行业前列，跑赢了行业和绝大部分公司。在去年二线和三线城市房地产市场总体较弱的情况下，公司销售大幅增长，体现了公司在二三线城市的竞争优势，公司的成本控制能力、周转能力在国内地产公司中位居前列。

　　公司土地储备区域继续扩张。2013 年，公司在南京等地新取得权益土地建筑面积574.64 万平米，新增项目平均楼面地价1959 元/平米， 同时介入长沙土地一级市常公司向全国扩张的态势明显，正在改变原有土地储备集中于京沪高铁一线的状况。公司土地储备2147 万平米，在二线城市储备明显加大，持续高速成长可期。公司计划继续加大环北京区域的扩展，京津冀一体化的稳步推进将使公司明显受益。

　　业务模式创新。公司介入旅游地产开发，目前在秦皇岛、神农架、黄山等地积极推进项目，商业综合体开发也在稳步进行，业务模式的创新将成为公司新的增长点。

　　投资建议及评级

　　我们预计公司2014 年收入为270 亿元，归属净利润为40.6 亿元， 同比增长33.7%，每股收益为2.15 元。公司目前对应2014 年市盈率不到5 倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示:房地产调控政策加码，市场销售不达预期