河北板块强势 京津冀自贸区规划或近期出台

　　【概念股解析】

　　荣盛发展  （002146 股吧,行情,资讯,主力买卖）：“京津冀一体化”系列报告之一：跃峥嵘，越从容

　　来源：

　　广发证券撰写时间： 2014-03-20

　　持续高成长因子

　　布局：专注二，三线中等城市，布局高铁沿线，选择区域深耕，有效的扩张了进入城市的市场规模。管控：军旅作风，强劲的管理控制力，追求对于节点的把我，管理优势明显。激励：行之有效的激励措施调动了管理层以及员工的积极性，助推公司实现持续高成长。周转：采用“走量”的快周转模式，在深耕城市快速复制项目，促进了规模的快速持续成长。

　　展望未来：坚持与变化

　　坚持：以“两横三纵”上的主要城市为基础，伴随“新型城镇化”和“京津冀一体化”等两个国家级战略的推进，保持公司快周转的业务优势，使公司的规模持续增长。变化：拿地模式，在深耕区域介入一级土地开发项目，保障资源供应的同时提高项目利润空间；业务模式，对旅游地产进行了初步尝试，预计公司未来在多元化地产如旅游、养老、健康地产等方面会加大投入力度，进一步丰富公司的产品结构，为公司业绩高成长提供多元化支撑。管理模式，在部分区域进行管理体系的升级，有二级管控向三级管控体系平滑过渡，注重梯队建设，使公司平稳健康的发展。

　　预计14-15年业绩分别为2.09元/股、2.88元/股，维持“买入”评级

　　跨越峥嵘，，铸就品质。公司作为以地产开发作为核心竞争力在过去的几年中在行业趋势的带动下实现了跨越式的发展。未来，迎接公司的将是城镇化和区域一体化的全新发展机遇，让我们拭目以待公司未来的成长。

　　风险提示

　　行业下行风险，高杠杆引起的财务风险及流动性风险推高融资成本。

　　【概念股解析】

　　冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）：2013年业绩预增70%-100%，超出市场预期

　　来源： 瑞银证券撰写时间： 2014-01-20

　　2013年业绩预增：同比增长70%-100%；超出市场预期

　　公司发布2013年业绩预增公告，预计2013年净利润同比增长70%-100%，对应的EPS为0.227-0.267元，业绩虽然略低于我们预计的0.28元，但高于市场的一致预期。

　　成本下降、销量提升是业绩大幅增长的主要原因

　　受益于煤炭价格的下跌、成本端的控制，我们预计2013年公司的生产成本下降至170元/吨以下，成本的下降带来吨毛利超过55元/吨。同时，水泥与熟料的总销量有所增长，我们预计同比增长近10%。

　　环保带来的“去产能”有望持续，我们继续看好2014年华北市场的触底回升

　　我们看好2014年华北地区因为环保问题带来的“去产能”，供给端的收缩将带来行业供需的明显改善，我们继续看好华北市场的盈利回升。

　　估值：重申“买入”评级，目标价10.30元，弹性大

　　目前股价对应的2013E的PB为0.79x，处于历史最低的水平。我们认为公司2014年的盈利弹性非常大，重申“买入”评级和10.30元的目标价，其中目标价的推导是基于瑞银VCAM绝对估值模型(WACC7.7%)得到的。