放宽创业板发行应有度

　　中国证监会日前发布了一系列政策信息，包括对发行承销办法、老股转让规定、募集资金运用信息披露等进行微调和完善。同时，证监会新闻发言人张晓军介绍，证监会修订《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，适当降低创业板首发财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，进一步加强对创新型、成长型企业发展的扶持力度。

　　根据创业板公司上市的新规，创业板公司只要一年盈利即可上市，本栏认为此举降低了大股东操纵业绩及发行价的成本，在尚未实现注册制的前提下，将给投资者带来太大的风险。

　　假如创业板公司被要求有连续三年的盈利，发行价格根据市盈率计算，市盈率采用过去三年平均每股收益确定，假如发行市盈率定为25倍，假如创业板公司希望虚增每股25元的发行价格，就需要增加每股收益1元，连续三年盈利就需要合计虚增每股3元的净利润，假如不考虑资金运作的成本，仅增加税收这一块，就需要多支付每股0.165元的营业税、每股0.75元的所得税，这样高的造假成本，将能够吓退一部分企图造假的准上市公司。

　　假如改为一年盈利即可上市，那么上市公司造假成本将会大幅下降，只要创业板公司通过提前确认成本，把2014年的成本费用记入2013年，拖后记入销售收入，把2013年的利润记入2014年，并把2015年的预期合同提前记入2014年，那么2014年的业绩不仅能够盈利，而且利润肯定还很高，根据2014年业绩公布的年报和招股说明书，自然发行价极高，而且还不用冒造假上市的风险。

　　但是对于广大中小投资者，将会按照太高的价格买入原本不值那么多钱的股票，不管未来该公司的业务发展如何，投资者肯定是付出了太高的溢价。

　　放宽创业板发行条件，对于成熟股市肯定是件好事，能够提供更多的高速发展上市公司给投资者，但是这有一个前提，就是上市公司的各项数据都是真实可靠的。如果未来实行了注册制，投资者也越来越成熟，投资银行也能尽职尽责给投资者提供靠谱的投资建议，那时投资者才有能力自己判断招股公司的投资价值，那时再放宽创业板新股发行条件，才是合适的时机。