财政部推进排污权交易 掘金两主线概念股

　　大力推进经济结构调整是我国经济发展的重头戏之一，而大力推进节能减排，发展节能环保产业是其中的关键词之一。而财政部将在全国范围内推动建立排污权有偿使用和交易制度，是政府在强化节能减排政策引导之外，更加强调建立节能减排市场机制的体现。

　　据财政部网站昨日消息，按照十八届三中全会决定有关加快生态文明制度建设的要求，下一步，财政部将在全国范围内推动建立排污权有偿使用和交易制度。具体从以下三方面加大工作力度：一是尽快在国家层面出台规范排污权有偿使用和交易的指导性文件。目前，财政部、环境保护部、国家发展改革委联合起草的《排污权有偿使用和交易试点工作指导意见》已上报国办。二是力争2年至3年在全国主要省(市)开展排污权有偿使用和交易试点。对具备条件的省(市)均支持其开展试点，将更多的排污单位纳入排污权有偿使用和交易试点，更大程度地发挥市场在减排中的作用。三是积极推动跨区域排污权交易，主要是在同一大气污染防控区内推动大气污染物排污权交易，在同一流域内推动水污染排污权交易。

　　对此，分析人士指出，随着生态文明制度建设的推进，全国范围内排污权有偿使用的交易制度逐渐健全，将使得排污权交易空间继续扩大，对相关上市公司形成利好。据世界银行预测，2020年全球碳交易总额有望达到3.5万亿美元，我国则有望成为全球排污权交易第二大市场，排污权交易市场可以说拥有诱人的“钱景”。

　　据悉，排污权有偿使用和交易制度是发挥市场机制在污染物减排中作用的重要制度性安排，有利于污染物总量控制，也有利于企业减排经济价值市场化。业内人士认为，排污权是约束企业减排的紧箍咒。排污权市场与证券市场的相似之处：1。产权性；2。有价性，排污权转让的时候可以给持有者带来收益；3。可转让性；4。风险性，企业拥有的排污权随时面临贬值的可能，主要是因技术的进步使排污成本降低，企业现在高价买入的排污权将来存在贬值的可能性。当然，随着排污总量控制的趋严，边际治理成本上升，排污权亦存在增值的可能。

　　据证券日报报道，值得一提的是，目前，A股市场上的排污权概念股从从两条主线掘金，其一是拥有排污权期货交易业务和拥有环保指标交易市场的上市公司，其二是节能环保板块。

　　具体来看，其一，中电远达是拥有排污权期货交易业务和拥有环保指标交易市场的上市公司。该公司日2013年7月31日发布公告称，将以4512万元收购先融期货32%股权，以提前布局碳排放期货交易和环保交易市场。分析人士认为，排污权交易市场诱人的“钱景”，是中电远达提前布局该领域的主要原因。

　　其二，节能环保股。相关概念股如：天科股份、内蒙华电、天富热电、国电南自、盾安环境、天壕节能、双良节能等。

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　　【概念股解析】

　　盾安环境：预计2014年净利润将恢复增长

　　研究机构：浙商证券日期：3月19日

　　投资要点

　　第四季度净利润降幅超预期

　　2013 年公司实现营业收入64.67 亿元，同比下降14.68%，营业利润2.15 亿元， 同比下降43.85%，归属于上市公司股东净利润2.12 亿元，同比下降28.74%， 每股收益0.25 元；第四季度实现收入23.34 亿元，同比增长2.3%，亏损7843.53 万元。

　　制冷配件、合同能源管理业务都有所调整

　　2013 年我国空调产量1.10 亿台，同比增长10%，公司通用设备制造销量为2.76 亿只(其中大部分为制冷零配件)，同比增长2.85%，公司截止阀、四通阀增速低于行业平均水平，但电子膨胀阀销量300 万只以上，增速超过100%。公司节能产业总收入4.63 亿元，2012 年同期收入为17.2 亿元，合同能源管理业务收入出现较大调整主要原因为：太原炬能和天津节能6 月份完成股权置换， 前者不再纳入合并报表；为使合同能源管理业务实现可持续发展，公司进行资源集聚及优化配置，公司对部分项目进行了调整并放缓项目进程。从2014 年全年来看，预计公司传统阀门业务将有所恢复，电子膨胀阀销量将达到700 万只以上。合同能源管理业务将重新回到快速发展轨道，其中供热收入至少翻番(2013 年供热收入接近1 亿元).

　　2014 年影响利润的负面因素将逐渐减弱

　　2013 年公司财务费用同比增加9374 万元、光伏资产处置前亏损6719 万、江苏大通计提商誉减值准备2854 万，以上三个因素导致公司利润下滑幅度较大， 预计2014 年财务费用将有所下降，光伏资产已剥离，商誉减值为一次性计提费用，预计2014 年净利润将逐季恢复。

　　盈利预测及估值

　　预计公司未来两年EPS 分别为0.35 元、0.48 元，对应的动态市盈率分别为23.5 倍、17.3 倍，给予“买入”投资评级。

　　天壕节能：略超预期，股价短期调整迎来绝佳买入机会

　　研究机构：申银万国日期：2月26日

　　公司发布 2013 年度业绩快报：2013 年实现营业总收入3.25 亿元，同比增长26%，归属于上市公司股东的净利润为1.18 亿元，同比增长31%。

　　业绩快报略超研报预期。公司2013 年业绩快报净利润1.18 亿元接近1 月份业绩预告的上限(预告1-1.2 亿元，同增11%-33%)，略超研报1.15 亿的判断。预计业绩增长主要源于投入运营余热发电项目的增长(截至2013Q3 总运营项目近180MW，相比2012 年底增长20%)、财务费用减少(利息支出比去年减少约1193 万元)及增值税返还增多(约2000 万元，相比去年增加781 万元).

　　研报再次强调：公司的核心投资逻辑在于清晰的盈利模式，高耗能行业风险控制能力以及新领域的拓展能力(详见2013 年12 月10 日深度报告)，在运营、在建拟建项目的选、建、管、运全过程风控保障了公司未来两年业绩高增长的确定性，传统高耗能行业的后续订单以及公司战略清晰的强的跨领域拓展思路与能力提供了业绩向上超预期弹性，研报认为公司技术、人员、资金(在手现金与低资产负债率)储备充分。

　　领域扩张已迈出坚实一步，铁合金、天然气压气站等新领域等都将可能成为未来几年的重要看点。公司已公告拟通过参股合作模式快速切入宁夏铁合金余热发电市场，有望独享区内高达250MW 的潜在装机容量。未来区内多个示范项目运营后，青海、内蒙、山西、四川等区域铁合金项目可期。从公司技术储备来看，研报认为2013 年8 月新疆西拓的收购失败并不会打消公司进军天然气压气站余热发电的信心，且从发展战略来看，天然气、环保等非传统高耗能行业将构成公司未来收入的重要组成部分。

　　暂维持盈利预测，股价调整迎来绝佳买入机会。由于业绩快报未经会计师事务所审计，研报暂维持公司2013-2015 年EPS 0.36/0.50/0.62 元的判断，复合增速30%(尚未考虑后续新接订单)。研报认为天壕是A 股节能环保领域中具备独特商业模式、核心竞争力强、未来高增长相对确定性高且业绩上调概率大的稀缺标的，研报看好公司跨行业拓展EMC 项目的能力以及多项目选、建、管、运的综合实力，维持“买入”评级。

　　双良节能：机械订单快速增长，苯乙烯扩产正当其

　　研究机构：长城证券日期：2月26日

　　业绩超预期：公司发布年度报告，2013年实现营业收入65.59亿，同比上升12.64%；归属于上市公司股东的净利润5.08亿，同比上升132.41%；实现每股收益0.64元，同比上升141.09%。公司同时公告利润分配预案，每10股派发现金股利6.50元(含税)。业绩超出研报与市场预期。

　　化工与机械业务双增长：2013年公司化工业务实现收入46.42亿，同比增长13.97%，是营收增长的主要原因；而利润增速大幅高于收入增速，一是化工业务中苯乙烯与原料价差不断扩大，毛利率9.38%，比上年同期上升4.42%；二是机械业务中盈利能力较高的溴冷机与高效换热器项目收入与毛利双提升，使得机械业务总体净利润达到2.89亿，同比增长22.7%，这也是业绩超预期的主要原因。

　　苯乙烯大幅扩产，看好高价差持续：公司此次同时公告子公司利士德将扩建50万吨/年苯乙烯产能，项目总投资接近12亿元。研报认为，近年国内外苯乙烯新增产能有限，而需求随着建筑保温领域的逐渐打开有望维持10%以上的增长，国内苯乙烯进口依存度高的态势不会改变，高价差高盈利有望延续，公司扩产正当其时。

　　机械业务订单增速快，海水淡化有望突破：随着合同能源管理、天然气分布式发电等领域的发展，公司溴冷机需求有望进一步爆发。而空冷器业务2013年新增订单超过10亿元，创下历史新高，并通过了ASME和TUV认证，成功进入欧洲市场。另一方面，公司目前具备日产淡水2.5万吨和1.25万吨MED法海水淡化领域工程设计、设备制造、技术服务等综合能力，2014年有望取得重大突破。

　　？ 风险提示：海水淡化进度低于预期，苯乙烯原料纯苯价格上涨。

　　中电远达业绩预告点评：不可一叶障目

　　研究机构：兴业证券日期：1月20日

　　投资要点

　　事件：

　　2014年1月16日晚，中电远达公布2013年业绩预告一一营业收入实现32.87亿元，同比下降-31.37%；利润总额3.52亿元，同比增47%；归属于母公司净利润为2.12亿元，同比增25.72%；EPS为0.41元，低于市场预期(0.45-0.49元).

　　点评：

　　2013年业绩预告，成本项存疑。此次公告的仅仅是业绩快报，数据较为有限，研报将公司披露利润表数据整理为表1。对比发现：1)“营业利润/营业收入”(营业利润率)，Q3为15%，Q4仅为8%，说明四季度成本上升较大，成为四季度乃至全年低于预期的主要原因；2)Q4归属于母公司净利润略低于Q3，考虑利润总额两个季度间的较大差异(6000万元)，说明资产交割确信已在3季度完成(包括催化剂、远达工程等权益)。总体看，4季度成本上升超出市场预期，驱动因素分析仍有待完整报表披露。

　　公司价值，一叶不可障目。研报强调投资中电远达的核心逻辑：远期看远达是少数能成长为囊括“气、液、固”环保全产业的大平台公司；近可看增发收购优质脱硝运营资产即将成行。研报认为只要这个假设未变，对待类似四季度业绩波动需留一份冷静。注意2013年是公司业务转型年，此次年末成本端费用的计提要区分是长期还是短期行为，这都需要更多数据佐证解读。换个角度看，市场关注是14年的业绩预期，在研报此前EPS预期0.82元基础少打9折(保守预计)，对应目前的收盘价PE仅为30倍，向下空间不大。

　　投资建议：维持增持评级。考虑公司非公开增发项目于2014年2月完成，研报预计2013-2015年每股收益分别为0.41元、0.82元和0.90元，对应PE分别为56倍、28倍和25倍。喧嚣中清醒可贵，维持增持评级。

　　风险提示：非公开增发进度滞后。

　　天科股份签7960万中海石油工程承包合同

　　天科股份  （600378 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月29日晚间公告，1月27日，公司(承包人)与中海石油宁波大榭石化有限公司(发包人)在浙江宁波签订了“馏分油综合利用项目PSA装置设计采购施工总承包合同”。签约合同价为7960万元。

　　据公告，上述工程内容为连续重整联合装置8万标立/小时氢提纯PSA装置、6万标立/小时制氢装置PSA部分详细设计、采购、施工EPC总承包项目。计划开工日期2013年12月27日；计划竣工日期2015年4月15日。

　　内蒙华电控股股东增持计划“扩编”至5%

　　内蒙华电  （600863 股吧,行情,资讯,主力买卖）3月14日晚间公告称，公司控股股东北方联合电力有限责任公司近期通过上海证券交易所交易系统增持了公司2499.17万股。本次增持后，北方公司共增持公司股份7496.83万股，占目前公司总股本的1.94%。

　　基于对公司未来持续稳定发展的信心，北方公司于2013年5月开始增持公司股份，2013年5月18日发布增持计划，即“北方公司拟在未来12个月内(自2013年5月16日增持日算起)，累计增持比例不超过公司已发行股份总数的2%。”。

　　北方公司于2014年3月14日通知公司：鉴于北方公司累计增持公司股票已接近2%，北方公司决定终止原增持计划，实施新的增持计划。拟在未来12个月内(自公告之日算起)，累计增持比例不超过公司已发行股份总数的5%(含已增持的7496.83万股股份).

　　内蒙华电拟与大股东签署煤炭购销框架协议

　　1月28日晚间，内蒙华电  （600863 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告，公司所属北方魏家峁煤电有限责任公司煤炭管理拟实行煤矿产销分离，由公司控股股东北方联合电力有限责任公司所属煤炭运销公司实行集中统一销售。

　　魏家峁公司拟与北方公司签署《煤炭购销框架协议》，约定有关魏家峁公司煤炭由煤炭运销公司包销并统一组织对外销售有关事宜。

　　公司称，上述交易有利于通过发挥专业煤炭销售队伍的作用，实现优势互补，形成协同效应，发挥煤炭产业资源优势；有助于魏家峁公司拓展和丰富营销渠道。从而进一步降低煤炭企业运营成本，提高经济效益，提升企业抗风险能力，进一步发挥专业优势，合理安排本公司所属煤炭企业生产计划，使煤炭生产与客源组织、运力支持相协调，有利于煤炭企业开拓市场，煤矿产销趋于平衡，实现利润最大化。

　　非经常性损益下降国电南自2013年业绩预降超九成

　　国电南自  （600268 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月20日晚间披露业绩预告，预计2013年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少90%-97%。上年同期，公司净利润为14604.84万元。

　　2013年度，公司非经常性损益与上年同期相比有较大幅度下降，导致归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比有较大幅度下降。

　　天富热电拟9000万增资天源燃气

　　天富热电  （600509 股吧,行情,资讯,主力买卖）2月21日晚间公告，公司拟以现金方式出资9,000万对石河子市天源燃气有限公司(简称“天源燃气”)进行增资，增资完成后，天源燃气注册资金升至12811万元，其中公司出资12048.8万元，占总股本的94.05%。

　　据公告，天源燃气成立于2001年11月6日，注册资金3811万元，主要经营天然气零售(分支机构经营)；灶具、燃气具配件，厨房设备，五金销售；燃气行业技术咨询；燃气设备的维修；燃气灶具的改装和维修。截止2012年末，该公司总资产为2.86亿元，净资产为7746.07万元，2012年度净利润为1137.17万元。

　　公司表示，本次对控股子公司天源燃气的增资，有利于增强天源燃气的资金实力，优化其资产负债结构，进一步增强其整体竞争力，从而更好地把握新疆区域经济发展带来的市场机遇，尽快实现规模效应，推动公司天然气产业的加速发展。

　　天富热电控股股东增持计划完成

　　2月20日晚间，天富热电  （600509 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告称，公司接到控股股东新疆天富电力(集团)有限责任公司的通知，截止于2014年2月18日，天富集团增持公司股份的计划已经完成。

　　据公告，自2013年2月19日至2013年2月27日，天富集团通过上海证券交易所交易系统累计增持2,285,244股天富热电股份，累计增持金额为20,233,439.78元，占当时公司总股本655,696,586股的0.35%。

　　2013年3月，天富热电非公开发行250,000,000股股份，其中向天富集团发行26,500,000股，天富热电总股本增至905,696,586股，天富集团持股比例变更为37.18%。天富集团于天富热电非公开发行完成后未再继续执行增持天富热电的股份。

　　据悉，天富集团于2013年2月19日通过上海证券交易所交易系统首次增持天富热电股份240,000股。天富集团同时承诺，在首次增持之日起12个月内将继续增持天富热电股份，累计增持比例不超过天富热电已发行股份总数的2%(含首次增持股份在内)，增持金额不超过1亿元。

　　天富热电拟向控股股东转让四家子公司股权

　　天富热电  （600509 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月15日晚间公告，公司拟将北京中富通新能源有限公司45%股权、新疆立业天富能源有限公司39.39%股权、石河子开发区天富生化技术有限公司75%股权、新疆天富特种纤维纸浆制造有限公司80%股权，转让给公司控股股东新疆天富电力(集团)有限责任公司。转让价格待审计、评估后确定。