板块投资策略大全:600亿智能电表盛宴开启 12股最大赢家

　　阶梯气价掀起天然气计量革命 600亿金额式智能表市场开启

　　根据国家发改委刚刚发布的指导意见，到2015底，我国所有已通气的城市将建立阶梯气价制度。阶梯气价对天然气计量方式提出了更高的要求，随着政策逐步实施，现有以用气量为基础计价的燃气表，将逐渐被以金额为基础计价的IC卡表和互联网表所替代。从长期来看，地方燃气公司对换表将持积极态度。一个600亿元左右的金额式智能燃气表市场开启在即，而诸如金卡股份等龙头公司将从中长期获益。

　　改表在所难免

　　2015年前已通气城市建立阶梯气价，这个过程中最大的难点是什么？首当其冲是计量方式的配套变革。

　　中国证券报记者日前到部分燃气表公司调研时了解到，实施阶梯气价后，原来以气量为基础进行计价的机械表和IC卡预付表，将很难适应阶梯气价这一新的计量方式。

　　阶梯气价实施后，各地居民用气将由现在的一档气计价变为三档气计价，结算周期也将分为月度、季度或者年度，具体用气量在周期内不累计、不结转。这意味着，如果继续使用气量式机械燃气表，燃气公司员工上门抄表无论在时间还是计量上，都要做到更加精确，否则阶梯气价实施效果将大打折扣。但实际情况是，入户抄表过程中，因家中不能保证随时有人，燃气用量由居民“估填”的现象普遍存在。

　　而以气量式IC卡预付表，同样难以适应新的计量要求。因为在计价过程中，气量式IC卡预付表显示的是气量余额，而非金额余额。而阶梯气价的计价原理，是居民使用不同档次内的天然气，要付出不同的价格。因此，必须将现行基于气量计价的燃气表，改为基于金额计价的燃气表，才能满足阶梯气价时代的计量要求。

　　简单意义上讲，金额式燃气表又可分为两种：一种是预付费IC表，一种是实时计费的互联网表。要实现阶梯计价，前者需在下一次充值时才能将上一周期内消费的气量分档计价；后者则可以利用在线传输技术，实现实时计价和同步调整。

　　“互联网表是一步到位，中间过渡可以用金额式IC卡表。后者是半自动的，未来天然气计量趋势是全自动的互联网表。”据金卡股份有关人士介绍，目前市场上销售的金额式IC卡表价格在200-300元/块，高于传统机械表，而互联网表价格则又比一般IC卡表高出许多。

　　不过，在北京市燃气集团高级工程师吕淼看来，在实施过程中，气量式IC卡表不一定非要换成金额式。燃气公司可以通过增加查表频率和查表人数等方式，也可以基本做到实时计量。

　　推广前景看好

　　燃气表的购买和安装者为各地的燃气公司，那么他们有多大动力去推动金额式IC卡表和互联网表呢？

　　仅以北京市为例，目前北京大约有500万户居民，如果按照300元/台的改表成本计算，至少需要15亿元资金用于改表，这部分资金将主要来自于北京市燃气集团。因此，燃气公司意愿，是决定金额式智能燃气表推广进度和力度的最主要因素。

　　中国证券报记者在采访中了解到，虽然大规模换表在短期内会提升燃气公司成本，但从长期来看，燃气公司仍有很强动力去实施换表。

　　首先，阶梯气价实施后，有助于缓解燃气公司因天然气价改而抬升的供气成本。去年大幅上调增量气门站价后，下游工业用气价格顺势上调，但民用气并未顺势调整，导致燃气公司成本上升。

　　据中国城市燃气协会秘书长迟国敬测算，一个20-30万户规模的地市级燃气公司，因为阶梯气价的实施，至少可以带来600万元以上的利润提升。为了保证这部分利润即时通过精准计量收上来，燃气公司有动力将后付费的机械表以及预付费的气量式IC卡表，更换成金额式智能燃气表。

　　其次，中国目前不少未通气的地区仍在使用LPG，即便是未来天然气价格调整到位，但相对于LPG，天然气仍具价格优势。阶梯气价逐步实施后，城市燃气公司向三四线城市扩展的动力也将更大。因为阶梯气价的影响，燃气公司有动力在这些新增地区直接安装金额式智能燃气表，安装成本可以通过初装费的形式得到部分补偿。

　　最后，将机械燃气表换装成金额式智能燃气表，将为燃气公司节省下大量的人力成本，这也是燃气公司乐于见到的事情。

　　600亿市场规模

　　那么，随着阶梯气价的落地，换表和安装新表带来的金额式燃气表的市场规模，究竟有多大？

　　目前全国600多个城市，只有300多个城市铺设了天然气管道。随着西气东输三线、四线等几条主要干线的规划建设，我国地区管道和城市燃气管道建设将进入一个高速增长阶段。

　　住建部发布的《全国城镇燃气发展“十二五”规划》提出，到“十二五”期末，我国城市燃气普及率要达到94%以上，县城及小城镇的燃气普及率达到65%以上。其中，居民用气人口达到6.25亿以上，用气家庭数达到2亿户，居民用气量达到330亿立方米。

　　中国证券报记者在采访中了解到，目前金额式燃气表在行业内渗透率很低，低到几乎可以忽略不计。因此，如果按照2亿用户规模，每块表300元售价计算，未来金额式智能燃气表潜在市场规模将在600亿元左右。

　　但潜在市场规模不等于即时市场规模，考虑到大量机械式或预付费式气量燃气表的存在，大规模换表需要一个过程，市场规模的释放也有一个过程。在迟国敬看来，不到使用期限就换表，燃气公司有很大资金压力，由于很多燃气公司的报表要合并到上市公司，因此不可能把所有利润都用来换表，所以换表还是会分期分批进行。

　　不过，国家规定燃气表的使用期限一般不超过10年，到期就需要强制更换，因此即便市场饱和后，由于更换需要，每年也会再释放出至少几十亿元的市场规模。

　　龙头公司获益

　　目前国内从事智能燃气表生产的公司有金卡股份、新天科技、杭州先锋电子、浙江威星、重庆前卫克罗姆、重庆山城燃气设备、陕西航天动力高科等公司。但A股市场上仅有金卡股份一家公司专注于智能燃气表生产。

　　金卡股份2013年年报显示，公司近3年营业收入复合增长率为45.97%，净利润复合增长率为45.10%，毛利率45%左右，研发投入占营业收入比例在4%左右，公司2013年资产负债率仅为22.93%。从能公开查阅到的财务数据和研发投入来看，金卡股份要优于其他公司。

　　目前金卡股份在国内智能燃气表的市场占有率在10%以上，且呈持续上升状态。2013年，公司开展研发项目18项，其中金额型IC卡智能燃气表，以金额为计量基础，已经实现了通过IC卡进行气价调整，并最多5级阶梯气价计量。正在研发的物联网智能燃气表系统基于物联网技术的使用，解决了原来因为采用微功率模式的信号不稳定，实现了端到端的数据传递，提高了数据的准确及时，全面实现了智能化管理。

　　中国证券报记者在金卡股份调研时发现，公司生产场地不大，未来公司的发展方向并非是重资产的燃气表生产，而是提供一整套天然气智能计量的系统解决方案，通过管理计量收费软件和高附加值服务，提升用户粘性，这也是公司产品维持高毛利率的原因所在。

　　据上述金卡股份人士介绍，在公司2012年销售的160万套燃气表中，金额式智能燃气表和互联网表已有几万套，销售范围和已经推广阶梯气价的地区高度重合，阶梯气价对公司金额式智能燃气表销售提升明显。

　　公司2013年度利润分配预案显示，拟以现有9000万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本将增加至1.8亿股。业内人士分析，除权后公司股价将不到30元，随着股本增加和价格除权，公司股票流动性也将大大提高。(中国证券报)