集成电路多领域获突破 政策奏响白马集结号(附股)

　　同方国芯：维持“增持”评级

　　研究机构：信达证券撰写日期：2014.3.10

　　集成电路设计龙头企业：同方微电子是民用智能卡芯片设计龙头、国微电子是特种集成电路设计龙头，公司集成电路设计业务跨越民用与军用两个领域，业务间协同效用有助公司业务快速发展。

　　公司在金融支付领域多点突破，有助公司业绩成长：公司的金融IC卡芯片正在积极进行试点，未来随着国产芯片的金融IC卡进入市场，公司将成为主要提供者之一；社保卡领域，公司产品已在山东、河南、云南三省中标；居民健康卡领域，公司占据70％以上的市场份额；移动支付领域，公司技术储备丰富，SWP-SIM、SIMPASS、SD卡等方面都有技术储备。

　　信息安全推动国产特种集成电路加速发展：基于信息安全和自主可控等因素，军工领域的集成电路国产化需求强烈。国微电子作为国内特种集成电路的行业龙头，承接多项国家重大科技专项，超过50项在研项目，实现销售产品品种超过150个，随着公司产品种类不断增多，公司未来业绩快速成长。

　　股价催化剂：国产芯片金融IC卡开始发行；社保卡、居民健康卡发放超预期；特种集成电路订单快速增长。

　　盈利预测及投资评级：根据公司业绩快报，2013年度实现营业收入91998.76万元，较上年同期增幅57％，归属于上市公司股东的净利润27249.72万元，较上年同期增幅93％，主要系合并范围增加国微电子所致。每股收益为0.90元。我们预计公司2014~2015年归属母公司股东净利润分别为3.70亿元和4.89亿元，对应的每股收益分别为1.22元和1.61元。维持对公司的"增持"评级。

　　风险因素：金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率下降。