铁路首次放开货运价 相关公司迎利好(附股)

　　长航凤凰  （000520 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内外环境齐改善 业绩拐点已现

　　业绩拐点显现，现有业务提供股价安全边际。公司已发布业绩预增公告，上半年仅亏损940 万元左右，而1 季度亏损4791 万元，表明2 季度单季度公司已经盈利接近4000 万，业绩拐点已经显现。自2008 年以来，长江业务是拖累公司业绩的主要因素。目前长江业务面临的内外部环境都在改善：外部内河航运竞争秩序将改善，内部公司一直在进行部门和人员的整合，以降低管理成本；公司目标是2011 年长江业务达到盈亏持平。我们预期沿海和远洋业务年可贡献利润约2-3 亿；到2012 年，随着运力交付完毕，沿海和远洋业务贡献盈利可达到4-5 亿元。

　　新中外运长航集团散货业务整合，未来事件催化剂。新中外运长航集团对于散货业务的规划一直未有明晰，随着集团“十二五”规划出台时间表来临，我们预期在年底对长航凤凰的发展定位将明朗，这将成为市场事件催化剂。

　　总体来说，现有业务业绩增长提供股价安全支撑，而未来业务整合预期提供股价催化剂。我们预期公司2010-2012年EPS 分别为0.05 元、0.30 元和0.40 元，对应PE 分别为96 倍、17 倍和13 倍，首次给予“谨慎推荐”评级。(长江证券  （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）吴云英)

　　　　中海海盛  （600896 股吧,行情,资讯,主力买卖）：主业增长缓慢 副业表现突出

　　我们认为，展望2010年，交通运输业务受到运输量和价格都小幅度上升的影响，收入将出现一定幅度上升局面，而新船继续加入将使得公司经营成本继续上升；而贸易业务对于公司经营的贡献逐步增加，也将成为公司收入和利润新增长点；公司经营利润和净利润将出现稳健恢复局面。母公司重要LNG资产注入本公司的工作还没有正式确定，具有许多不确定因素，公司拥有招商证券  （600999 股吧,行情,资讯,主力买卖）股权已经上市，将逐步产生收益。

　　我们预计，公司2010年-2012年收入分别为10. 34亿、11. 56亿、和12. 34亿，净利润分别为0.86亿、1.45 亿和 1.73 亿，每股收益分别为 0.15元、0.25元和 0.30元，我们认为公司业绩2010年将出现逐步回升局面，我们按照2012年15--25倍PE估值，股票估值价格区间为4.5元--7.5元，目前股票价格6.85元接近合理估值范围上限。我们将继续维持公司评级“中性”不变。(银河证券 毛昂)

　　　　五洲交通  （600368 股吧,行情,资讯,主力买卖）：全面受益北部湾区域振兴 利润增长指日可待

　　坛百高速占净利润比重达到29.5%，成为公司重要的利润来源。上半年公司参股32%股权坛百高速累计车流量为3，489，552辆，同比上升35.47%；通行费收入为23，185.55万元，同比增长38.34%。实现营收23，603万元，同比增长41%；实现净利润6167.58 万元，同比增长443.92%，是一条优质的路产，增长值得肯定。

　　凭祥物流园进出口业务量大增，金桥农批市场年内结算。上半年万通公司累计实现营业收入6147.04万元，比上年同期增长779.56%；实现营业利润1.22万元，比上年同期增长175.78%；实现净利润44.69万元，比去年同期增长128.08%。各经营指标同比增长的主要原因在于上年同期受到金融危机影响，今年以来国内经济已基本恢复正常。金桥公司经营业务主要是一期交易行的销售，一期交易行商铺共建设598套，已累计销售商铺401套。预计已确认销售收入为43000万元，年底之前结算并入报表。

　　预收账款大幅增加显示金桥农批市场和五洲国际楼盘销售顺利。公司上半年预收账款达到62417.98万元，比2009年底 26244万元增加到36173万元，说明上半年农批市场和五洲国际楼盘销售情况不错，尽管2季度销售有所放缓，但2010年和2011年的业绩增长确定性比较大。

　　定向增发稳步推进，坛百高速注入有望下半年完成。

　　公司各项业务全面受益于北部湾区域经济振兴。

　　投资建议：我们假设在完成定向增发之后，公司2010年-2012年的净利润将分别达到3.34亿元、5.16亿元和5.48亿元，年复合增长率将达到134%，54%和6%，按照扩张后的股本7.5587亿，每股盈利分别为0.44元、0.68元和0.73元，动态市盈率18倍，11倍和10倍。鉴于公司良好的发展势头，我们维持评级至买入。(金元证券 魏芳)

　　　　中国远洋  （601919 股吧,行情,资讯,主力买卖）：集运盈利历史高点 谨慎推荐

　　集装箱运价9月以来有所回落，不过目前依旧在盈利水平之上；公司目前停航运力很少，预计4季度会有一些临时的停航和封存运力行为实施。2011年希望总体运价水平能与今年基本持平；需求方面依赖于美国经济复苏。

　　截止3季度，公司干散货已经锁定了2011年营运天的87.4%。1-9月亏损合同累计回拨12.9亿；而累计对租船合同计提拨备9.53亿，整体影响为减少成本3.37亿；1-9月FFA对公司净影响为增加盈利5700万左右。对2011年预期BDI均值2600点，FFA和租船合同按照此预期提取拨备。

　　近期集装箱运输市场:欧线企稳，美线回落。在欧线有船公司开始撤出运力，欧线运价趋于稳定，运价维持在1500美元/TEU；美线运价有所回落，美西、美东运价分别为2202美元/FEU和3557美元/FEU，船东依旧可盈利。而由于煤炭运输升温，国际散货运输市场，BCI回落，BPI上涨。煤炭运输推动巴拿马型船运价上涨，本周BPI上涨8.61%。我们预期11月，煤炭运输量还将上升，从而推动沿海煤炭运价及国际干散货运输指数BDI继续上涨。

　　而最近表现突出的是沿海散货运输市场，沿海煤炭运价已经连续10周上涨，两条主干航线秦皇岛-上海运价达到80元/吨，秦皇岛-广州运价达到88元/吨，均创下年内新高。而油轮运输市场也初现企稳上涨迹象。海运各子行业运价4季度的上涨可能成为海运股阶段行情的催化剂，我们维持公司“谨慎推荐”评级。(长江证券吴云英)

　　　　中远航运  （600428 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩高增长可期 推荐

　　公司前3季度实现营业收入31.9亿元，同比增长10%；实现归属于母公司所有者权益的净利润2.36亿元，同比增长1.35倍；基本每股收益0.18元。业绩增长主要原因是供需关系缓和，运价上涨。公司预计全年利润增幅超过100%。

　　重吊船利润量快速增长。

　　前3季度，公司重吊船承运业务量为447192吨，同比大幅增长208.7%吨，未来新兴国家基建投资、海上油气开发、全球高铁项目和新能源项目的快速拓展将给公司的重吊船队提供广阔空间。

　　公司业绩已进入快速增长期

　　运力的快速扩张和运价的恢复将是推动公司2011年-2012年业绩高速增长的动力。公司2条5万吨级半潜船在2010年和2011年交付完毕后，运力规模提高2.5倍，适货性和竞争力将大幅提升；中国对亚非拉地区快速增长的大型机械设备出口保证了公司重吊船有充足的货源，公司重吊船运力自2010年起进入高速增长期，且向高端化发展，船队的高端化有利于公司承运附加值更高的货物，进一步提高盈利水平。

　　反周期布局战略竞争优势

　　公司抓住造船好时机，迅速扩大运力规模，周期底部大量造船成就成本和规模优势，公司船队调整后将进一步降低与BDI关联度，未来盈利增长趋势确定。公司经营管理出色，布局网络、加大营销和提升管理的内功建设将增加公司的长期竞争力。

　　维持推荐评级

　　上调2010年盈利预测至0.25元，维持2011-2012年EPS0.56元和0.79元的盈利预测，对应市盈率为36倍、16倍和11倍，市净率2.6倍，维持推荐A评级。(国都证券 巩俊杰)