铁路首次放开货运价 相关公司迎利好(附股)

　　　　招商轮船  （601872 股吧,行情,资讯,主力买卖）：估值历史低位 四季度或现股价催化剂

　　投资要点：

　　估值水平历史低位；

　　2010年中报披露公司每股净资产2.86元每股，对应8月30日股价PB为1.6倍，从数据看，目前公司的PB处于历史低位；从市盈率角度看，公司2011年EPS对应市盈率约16(X)，同样处于低位；我们认为，从长期投资的角度看，公司目前的价格已具备充分的安全边际；

　　四季度行业旺季或成为短期股价催化剂；

　　一般而言，油轮和散货船运费由于季节性的因素，在四季度运费会出现一定的上涨；我们认为油轮市场短期运费走势更多的取决于需求，而四季度油轮行业需求端的环比上涨是大概率事件，因此尽管仍然面临运力过剩的问题，但是我们认为油轮运费在四季度上涨的确定性较强；

　　2011年运力增长或低于预期；

　　更长期的看，2011年可能是油轮运力增速最快的一年，但是我们认为市场目前预期的10%的增速可能偏高，首先2010年拆卸量很有可能明显低于预期，其次明年运力的交付比例很有可能低于预期，市场的预期可能过度悲观；

　　投资建议从估值的角度看，我们给予公司买入评级，提示四季度可能出现的股价催化剂。(渤海证券 齐艳莉)