两部委起草智慧城市文件 8股再演逼空戏

　　银江股份:收购亚太安讯,助推公司抢占智慧城市先机

　　银江股份 300020

　　研究机构：国联证券 分析师：杨春柳 撰写日期：2014-03-26

　　事件:2014年3月25日,公司宣布基本完成对亚太安讯的收购,本次交易中,公司发行股份购买亚太安讯83.3333%股权,以9400万购买亚太安讯15.6667%股权,北京银江以现金600万购买亚太安讯1%股权,相当于公司直接和间接持有亚太安讯100%股权。

　　点评:

　　智慧城市是新型城镇化的重要转型,公司受益明确。新型城镇化的推进势必给交通、医疗和建筑带来压力,因此更需要合理的资源调配和布局,而智慧城市正是城市治理的重要转型,将使城镇化红利增加三倍。据住建部预计,“十二五”期间智慧城市投资总规模将达到5000亿,长期看来,投资规模将超过10万亿。公司作为最早切入智慧城市相关业务的公司之一,项目经验丰富,品牌效应显著,必然是受益最明确的标的,智慧章丘和智慧莱西项目表明了公司从浙江向全国辐射的强大竞争实力。

　　收购亚太安讯,进一步完善智能交通产业链。在智慧城市试点建设中,智慧交通、智慧医疗行业景气度较高,公司订单充足。在医疗领域,收购北京四海商达和浙大健康管理公司;智能交通领域,收购亚太安讯进入轨道交通市场,将能进一步完善公司在智能交通领域的产业链。

　　维持“推荐”评级。公司迎来全面发展机遇,若能持续做好费用控制,定能更上一层楼,预计14-15年EPS为0.94、1.33元,由于亚太安讯的业绩承诺是14年和15年分别贡献利润5750万元和6613万元,收购后,预计公司每股收益为14和15年分别为1.13和1.54元,目前股价对应14年市盈率29倍,远低于行业50倍均值,维持“推荐”评级。

　　风险因素:智慧城市投入延迟;政府资金紧张;费用控制不力。