沪提前实施“国五”排放 尾气治理市场将井喷(附股)

　　汽车尾气治理成投资新蓝海

　　机动车排放升级影响到机动车销售环节以及汽柴油供应、车用尿素等配套环节，而汽车尾气治理市场有望成为最受益的细分市场。

　　分析人士指出，成品油升级作为降低汽车尾气污染的重要手段，将显著带动A股尾气治理概念投资机会，主要可以从三个角度进行挖掘：其一是尾气处理设备类企业；其二是车用尿素类企业，如四川美丰、建峰化工等；其三则是燃油添加剂、催化剂类企业，如德联集团、海越股份、神开股份、威孚高科和贵研铂业等。

　　国海证券在研究报告指出，从我国的油品质量升级来看，最核心问题的就是提高加氢脱硫能力。目前我国炼油产能中70%以上都是催化裂化工艺，而加氢裂化的比重仅为20%，远低于世界平均50%的水平。而加氢能力的提升，必然会导致辛烷值的下降，所以未来我国高辛烷值添加剂将有望呈现爆发性增长。从提高辛烷值的主要添加剂来看，我国烷基化汽油使用比例与世界差距最大。如果烷基化汽油使用比例提高到全球平均水平，意味着新增需求将达到700万吨。

　　据了解，对于柴油车尾气净化，欧美重型商用车、柴油车企业主要采用了两种排放控制技术路线：一条是优化燃烧+SCR(选择性催化还原)缸外尾气处理技术路线，这类方案首先通过精确地控制燃油喷射量与增加雾化的效果来减少 PM的排放量，然后依靠机外的 SCR 系统处理掉柴油机富氧情况下燃烧产生的NOx。另一条是 EGR+DOC/DPF/POC(废气再循环+柴油氧化催化剂/柴油颗粒过滤器/颗粒氧化过滤器)技术路线，其中 EGR+DPF路线应用最广泛，简称EGR+。这类路线是通过EGR系统引废气进入进气管与新鲜空气混合来降低氧气浓度，使得燃烧效率变差；同时废气中的 CO2 可以增加混合气的热容度，降低燃烧最高温度，从而减少NOx的排放量。但低效的燃烧会使得PM、CO等增加，于是需要DPF、DOC等减少PM.

　　西南证券的研究报告指出，目前单纯依靠优化缸内燃烧的方式已无法满足排放法规的要求，需要加装尾气后处理装置。国内一般倾向于在中重型柴油机上应用SCR技术(发动机改造成本低)，在轻型柴油机上应用EGR+DOC+POC/DPF(主要是受整车结构布局影响).EGR+方案中，DPF(柴油颗粒过滤器)对燃油中的硫及其敏感，硫含量一般不能超过50ppm，在“国五”时代可能更为适用。因此在现有的油品下，SCR 方案对燃油要求不高，且其不需要对发动机进行太多改动，满足“国三”标准的电控裸机加上SCR 处理器即可满足“国四”标准的要求，而车用尿素就成为SCR方案推广的必备产品，北京从2007年年底就开始逐步启用了使用SCR催化技术的公交车。由于我国车用尿素溶液产品开发起步时间较晚，目前我国车用尿素蓝海市场需求潜力巨大，年需求量有望达400-700万吨。