棚户区改造建材需求回暖 12股最大赢家

　　长海股份  （300196 股吧,行情,资讯,主力买卖）：节能保温型产品有放量趋势

　　在宏观经济预期不确定的大背景下,我们今年一直秉承确定性原则为客户寻找投资机会,确定性分为两块:确定的逻辑和确定的增长。在我们所覆盖的建材建筑行业中,基于水利水电和节能环保的逻辑是符合确定的逻辑标准的,因为这些领域景气或者政策往上是大概率事件。

　　逻辑一:长海股份业务增量中体现了积极变化因素:长海股份是以玻纤制品为主业的玻纤深加工企业,除了短切毡、湿法薄毡、复合隔板三大传统系列产品外,我们近期还注意到,用于外墙保温领域的涂层毡量产后(该产品去年产生了300万左右的销售收入),对业绩增长有所贡献,并且按照我们的预期,涂层毡的毛利占比或将接近20%。

　　逻辑二:而对于玻纤总体行业的判断,我们认为行业已经见底,并出现缓慢复苏的态势:玻纤行业是典型的周期性行业,根据目前我们掌握的玻纤行业供需关系、库存、价格变化趋势,我们认为玻纤行业已经见底,并出现缓慢复苏的态势。公司目前拥有3万吨玻纤纱和5万吨玻纤制品产能,在建7万吨池窑(该项目预计将于3季度末竣工点火),是玻纤景气见底复苏的受益公司。

　　另外,长海股份是玻纤行业中比较有特点的一家企业,除了上下游一体化战略之外,围绕玻纤毡制品,不断推出市场欢迎的新产品是公司核心竞争力之一,在公司的研发项目储备库中,仍有多项新品等待投放市场,比如更加高端的连续毡项目。预计2012~2014年EPS分别为0.74、1.15、1.57元/股,给予“买入”评级,12个月目标价20元。(国金证券 贺国文)