信心有所恢复 京津冀板块是未来5年的希望

　　进入四月，今年一季度宏观经济数据将陆续披露。本周是数据空窗期，仅仅公布了官方的PMI数据，但也看出了一些信号。相较汇丰PMI的悲观，官方的数据似乎更积极一点。

　　从综合指数看，3月PMI50.3，比上月高0.1个百分点，这不表明经济回暖，而表明经济快速下行。由于经济的季节性特点，3月数据应该比2月份高出1~4个百分点，今年三月的数据，相当于下行了1个百分点。生产指数回升了0.1个百分点，幅度不大，但产成品库存提高了0.5个百分点，从这个角度看，产品积压严重，终端需求不足。新订单50.6，增加0.1个百分点，似乎处在景气区间，但在手订单只有44.8，处于持续委缩状态，从产需平衡的角度看，需求严重不足，经济下行趋势明显。

　　从经济现状看，数据确实不好，但也有一丝曙光显现：经营活动预期指数连续第二个月走高，处于近11个月的最高点。看来企业家不是太悲观。去年10月以后该指数大幅下跌预示了近几年一季度经济的大幅下滑，而最近两个月该指数的反弹，也许预示了5月份以后经济数据的反弹，结合华南商品指数连续两天的反弹，我预期经济在4月份继续下行，而到5月会出现第一次反弹，但反弹的力度还需要观察。

　　尽管经济数据不好，但由于就业数据没有明显的恶化，估计国务院不会出台大规模经济刺激计划，货币政策也不会出现变化，此前大家预期的降准降息之类的事情，短期内看不到希望。从本周的利率走势看，市场并不缺钱，因而也确实看不出短期有放松货币的需要。

　　市场在剧烈震荡之后出现企稳迹象。上周由于创业板大幅下跌导致大盘下跌，本周创业板暂时企稳，大盘小幅回升，但是我们不能认为市场已经高枕无忧了。创业板和科技股的下跌主要是受腾讯控股大幅下跌的拖累，而腾讯控股目前还看不出止跌回稳的迹象，如果腾讯继续大幅下跌，科技股和大盘指数依然会向下调整，不排除2000点被再度击穿的可能性。

　　总体看来，经过剧烈震荡之后，市场下周上行的可能性稍微高一点，主要是地产股和银行股跌不下去了，其背后反映的还是企业家和投资者信心的增强。

　　房地产板块本周表现非常亮眼，内地地产指数涨幅达到3.09%，对本周大盘不跌功不可没。导致地产股走强的主要是京津冀经济圈概念股大幅飙升，涨幅超过10%的品种达到12只，其中廊坊发展成为板块领头羊，本周上涨17.59%，今年已经实现股价翻番。

　　应该说，虽然经济数据不佳，但投资者对经济信心在增强，可能是把希望寄托在了京津冀大开发上了。

　　据有关财政专家预计，京津冀大发展在几年之内要投资45万亿，规模空前，如果有资金保证，似乎今年的经济增长根本不成问题。但是，这一板块目前还是处于炒概念阶段，计划没有出来，各方还在博弈，而股价已经高高在上了。

　　京津冀一体化板块确实是市场的领头羊，也是大盘的风向标，这一板块是未来5年中国经济的希望所在，各地区在利益分配和发展空间的博弈将异常剧烈。