草甘膦价格持续飙升 8股迎翻倍增长空间

　　　　扬农化工:内生外延增长兼备

　　扬农化工 600486

　　研究机构：东兴证券 分析师：郝力芳 撰写日期：2014-03-21

　　公司发布2013年年报。全年实现营业收入30.05亿元,同比增长35.42%;利润总额4.56亿元,同比增长96.65%;归属于上市公司股东的净利润3.78亿元,同比增长94.57%。基本每股收益2.19元,同比增长94%。公司近四年连续进行现金分红,2013年分配预案为每10股送3股,转增2股,每10股派息2.2元。

　　公司是国内农药行业技术高端、产品领先的企业,拟除虫菊酯有新产品创新,推广良好,草甘膦环保制约背景下有望维持景气周期,麦草畏供应有限,市场前景较好。公司2013年业绩高增长一方面来自于草甘膦,一方面来自于除虫菊酯的新产品及新老产品向新市场的拓展,显示公司强大的内生增长性。如东新项目的加快建设利于公司实现新的腾飞。我们预计公司14-16年每股收益分别为2.51、2.91、3.59元,对应PE分别为14、12、9倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。