小米料年销售额破800亿元 概念股有望爆发

　　深天马A:产业整合中小尺寸面板盈利稳定

　　研究机构：华融证券撰写日期：2014.3.6

　　公司2013年度报告，2014年一季度预告发布

　　年报显示，受益于全球面板业回暖，以及智能手机和平板电脑对中小尺寸面板需求的增加，深天马A去年业绩扭亏为盈，营业收入45亿元，同比增长4.3%；净利润4216万元。

　　今年一季度，深天马的业绩继续向好，净利润预计同比增长800%~1000%，在1300万元至1600万元之间。

　　核心观点

　　深天马a-Si面板产线通过技术改造，能够提供高分辨率的手机面板。

　　随着智能手机增长率放缓，智能手机显示面板高端化趋势继续深化，高分辨率面板的需求仍然高企。公司储备的LTPS、AMOLED技术产业化进程顺利，产品结构进一步优化，整体利润率可以得到维持。

　　公司增发收购优质资产，收购前拥有上海天马、成都天马、武汉天马各30%、30%和10%的股权。收购完成后，将获得上述公司的100%股权。随着旗下公司盈利状况的持续好转，公司2014年业绩将有相当幅度的增厚。

　　在面板需求淡季，公司一季报仍能大幅度预增，显示公司基本面已经足以支撑股价。我们认为深天马已经具备一定的投资价值。

　　盈利预测

　　假设公司能顺利收购资产，考虑到高分辨率手机显示面板市场需求持续高涨，我们预计公司2014、2015、2016年归属净利润为3.07、3.06和4.35亿元，EPS则为0.53、0.69和0.75元。对应2014年的PE为25.15倍。首次给予推荐评级。

　　风险提示

　　智能手机市场增速大幅度下滑，高分辨率面板需求萎缩，订单不及预期。资产收购计划进行不顺利。