今年铁路固定资产投资增至7200亿 关注三类概念股

　　辉煌科技：受益于行业复苏，14年有望继续高增长

　　来源：国联证券撰写时间：2014-03-26

　　公司成立于1994年，专注于铁路智能化领域，公司提供包括铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统、列车调度指挥系统(TDCS)、无线调车机车信号和监控系统、分散自律调度集中系统(CTC)、无线车次号校核系统、计轴系统、铁路综合视频监控系统、电务管理信息系统、机车综合无线通信设备、铁路信号计算机联锁系统以及电源维护测试等富的软件和硬件。

　　2013年营业外收入带来净利润大幅增加。公司受益于铁路行业回暖，建设项目陆续开工建设，部分合同订单产品收入得到确认；另外，郑州城市轨道交通一号线于2013年底开通，综合监控系统、城市轨道交通信号维护支持系统收入大部分得到确认。

　　公司2014年看点颇多。公司13年年底在手未交付订单4.7亿元，相比较12年年底的3.2亿元增长47%。无线调车机车信号和监控系统业务预计将在2014年放量。防灾安全监控系统附加值提升，使用范围扩展。计轴设备完成SIL4认证。电加热道岔融雪系统通过CRCC认证，成为首批该产品获得认证的厂家之一。募投项目前景看好。

　　首次给予“推荐”评级。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.56、0.73、1.00元。公司3月25日收盘价为25.02元，对应14-16年估值分别为47倍、34倍、25倍。公司所在铁路行业在14-15年将迎来建设高峰，且公司在铁路信号通信领域具备一定的先发优势，我们首次给予“推荐”评级。

　　鼎汉技术：收购车辆特种电缆，完成地面到车辆战略转型

　　来源：华创证券撰写时间：2014-03-20

　　事项

　　公司发布增发收购预案：拟以14.95元/股的价格发行股份收购海兴电缆100%股权，按照三年3:3:4解锁。股权作价不超过7.6亿元，同时募集配套资金1.12亿，交易总价为8.72亿元。

　　主要观点

　　1。收购车辆特种电缆优质标的，14、15年净利润复合增速100%

　　标的公司海兴电缆主营业务为机车电缆，主要应用于动车组(高铁)、地铁城轨等轨道交通行业的中高端领域。受“7·23”事故影响，标的公司13年业绩相较12年的2.15亿元，下滑至1.66亿元。随着高铁复苏，14年将迎来业绩反转。目前海兴在手未执行订单金额约3.6亿元，考虑到公司应收票据、应收账款、存货合计、以及其他应收款项合计2.9亿，结算周期182天，保守预计海兴2014年收入2.9亿。按照净利率38%计算，14年业绩有望过1亿，远超7900万元的备考预测30%。

　　2。机车特种电缆国内领先供应商，毛利率高达56%

　　经过18年深耕，标的公司已成为国内唯一、全球“欧标”机车特种电缆排名前三的企业，与南北车下属机车厂、四方庞巴迪等行业龙头建立了长期稳定的合作关系。公司主要产品为高毛利率“欧标”机车电缆系列，竞争对手为法国耐克森、瑞士灏迅；中毛利率“日标”机车电缆全系列，主要竞争对手为上海南洋电材、安徽华菱电缆。2012年主营收入毛利率高达56%，净利率39%，远超行业平均水平。公司通过本次收购，有效的规避了市场进入壁垒，延长产品链，快速实现了外延式拓展的战略目标。

　　3。双方将发挥协同效应，管理层对未来信心十足

　　海兴实际控制人阮寿国承诺持续工作不少于10年，5年内业务平稳，且重组后至少担任海兴电缆总经理职位不少于三年，以达到顺利发挥协同效应，稳定进行资源整合的目的；双方管理层对未来发展信心十足：8位高管以14.95元/股(停牌前15.29元)配套融资1.12亿，且锁定三年。其中海兴实际控制人出资4000万元，鼎汉技术董事长与5位高管(包含总裁与副总裁)出资7200万元。除董秘与董事长外，其余参与本次融资的4位核心高管尚未持有公司股份，配融的顺利完成确保职业经理人团队稳定工作；高标准的业绩奖励：海兴如业绩超出备考预期，将按照利润超额的60%进行奖励。

　　盈利预测：我们预计重组后按2.89亿股本计算，公司14、15年净利润1.2亿、2.3亿，对应增速111%、92%，EPS0.41、0.79元，强推！