今年铁路固定资产投资增至7200亿 关注三类概念股

　　晋西车轴  （600495 股吧,行情,资讯,主力买卖）：明年业绩稳定，看好2015年

　　来源：华创证券撰写时间：2013-12-29

　　近日，我们调研了晋西车轴公司，与公司相关人员进行了交流。

　　主要观点

　　1。从营收、毛利构成来看，公司营业收入主要来自车辆、车轴、车辆配套(轮对、摇枕侧架)，车辆业务占主导地位，也是判断公司未来业绩的最为主要参考点，其次是车轴和轮对、摇枕侧架。我们认为明年铁路设备投资增幅不大，货车招标量基本与今年持平，公司业绩表现稳定，2015年开始新一轮增长。

　　2。公司车辆需求包括三方面，即铁路总公司招标、自备车招标(之前也是由铁总负责招标)和出口；车轴和轮对以货车车轴为主，需求包括南北车招标和出口；摇枕侧架主要以出口为主。从各个板块业务的需求分析不难得出，铁总货车招标是公司业绩增长的核心驱动力。

　　3。“十二五”末全国铁路营业里程达到12.3万公里，按此计算2014年、2015年基建的投资需求为1.5万亿到1.8万亿元(目前有媒体报道铁路投资要缩减，我们相比要乐观些，尤其是在基建投资上)。规划可用固定资产投资资金为1.5万亿元，比较紧张。

　　4。铁路总公司明年将加大发债规模，加大基建投资规模，但在资金相对紧张的情况下会优先保证基建的投资，明年设备投资会受到影响，后年设备投资将开始恢复，从历史上来看，铁路设备投资一般也是滞后于铁路基建投资的。

　　5.2014年国内货运量将保持稳定，增长空间不大，这在一定程度上也制约了铁路总公司货车的招标。

　　6。预计2013年-2015年公司营业收入分别为24亿元、27亿元和34亿元，同比分别为下降12%、增长11.7%和增长27%，归母净利润分别为0.79亿元、0.84亿元和1.51亿元，同比分别下降35.7%、增长7%和增长79.3%，对应每股收益为0.26元、0.28元和0.5元，PE为50倍、46倍和26倍，鉴于我国铁路建设仍处于快速增长期，予以公司“推荐”评级。

　　高盟新材：未来将受益于空间广阔的高铁市场

　　研究机构：信达证券撰写日期：2013年10月28日

　　事件：公司发布2013年三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润为3809.25万元，较上年同期减21.86%；营业收入为3.56亿元，较上年同期增19.24%；基本每股收益为0.1783元，较上年同期减21.87%。

　　点评：

　　三费增幅较大，净利大幅下降。公司毛利较上年同期基本持平，但由于上年同期非经常性损益和募集资金利息收入较高，以及本期相关人工成本、运费、新产品研发等支出增加导致三费增幅较大，其中销售费用、财务费用和管理费用同比分别增长38.99%、41.91%和39.20%，导致本期公司净利润较上年同期有较大幅度的下降。公司净利率由16.32%下降到10.69%。

　　高铁市场空间广阔。国内铁路建设处于回暖期，2013年8月铁路总公司确认追加今年固定资产投资，追加后全年计划安排固定资产投资提升到了6600亿元，预计到年底新增铁路营业里程5500公里，全国铁路营业里程将突破10万公里，高速铁路里程将突破1万公里。8月19日国务院也发布了《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，明确提出了应加快“十二五”铁路建设，争取超额完成2013年投资计划，切实做好明后两年建设安排，并优先建设中西部和贫困地区铁路及相关设施。国际方面，总理李克强10月在泰国出席中国高铁展时向泰国总理推销中国高铁，希望加强两国的铁路合作，中国高铁走向国外的步伐有望加快。平均每公里高铁线路建设对公司聚氨酯胶粘剂的需求量在5-6吨左右，对公司业绩影响较大，研报预计公司未来有望受益于空间广阔的高铁市场。

　　光伏回暖明显，利好公司太阳能电池背板项目。中欧光伏贸易争端获阶段性和解，保持住了在欧盟60%的市场份额。8月30日，国家发展改革委出台了《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，对分布式光伏发电项目实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元，光伏市场回暖迹象明显。研报预计，公司目前正在建设的年产500万平米太阳能电池背板建设项目有望受益光伏产业回暖，为公司带来新的盈利增长点。

　　盈利预测及评级：预计公司2013-2015年的EPS分别为0.31元、0.38元和0.46元，维持“增持”评级。