传小米新机将采用蓝宝石面板 蓝宝石产业链7股详解

　　蓝宝石概念股近日连续大涨，龙头股露笑科技因与伯恩光学设蓝宝石公司连续5天涨停；另外，消息面上，在传出苹果iPhone 6正反面同时使用蓝宝石后，另一家手机制造商亦跟蓝宝石惹上绯闻。有市场消息称，小米机第3季至第4季上市的新机要采用蓝宝石面板，LED厂将提前准备库存。A股市场的蓝宝石产业链个股或可关注。

　　21世纪网消息，对于该传闻，小米官方暂未有回应，不过4月8日的“米粉节”确实让小米收获颇丰。雷军也在近期举行的IT领袖峰会上透露，小米今年营收将达到700亿，预计明年营收将超过千亿；预计小米2014年销量将达到6000万台，2015年预计将攀升至1亿台。

　　东方证券消息，伯恩投资蓝宝石业务，说明苹果下一代产品使用蓝宝石的概率大增。伯恩为全球主要光学元器件加工生产商，是全球最大手机玻璃供应商，其主要客户是苹果和三星。伯恩投资蓝宝石业务，合资公司共计投资金额20亿元，充分说明公司对蓝宝石光学应用中的重视。此外由于目前苹果手机镜头蓝宝石保护玻璃部分由伯恩进行后道加工处理，因此此次大手笔投资蓝宝石，不禁令人联想到苹果下一代产品蓝宝石应用。

　　消息进一步印证国内厂商也将受益下一代苹果产品使用蓝宝石。从目前看5寸左右的蓝宝石保护屏幕，需要75kg以上蓝宝石晶锭，目前国内85-100kg左右的技术逐渐成熟，产能将有望快速释放。此外由于蓝宝石进口关税问题，具有一定成本优势，如果苹果下一代新品使用蓝宝石保护屏幕，大陆相关厂商将有望切入供应链，受益与苹果新品推广。

　　投资机会。1、非苹果产业链：受到苹果使用蓝宝石刺激有望带动蓝宝石应用机会。2、苹果产业链蓝宝石供应商投资机会。3、蓝宝石生产过程中-国内相关切割设备厂商切入供应链带来投资机会，如红外皮秒切割机等。

　　【蓝宝石科普】

　　蓝宝石具有优异的光学性能、机械性能和化学稳定性，强度高、硬度大、耐冲刷，可在接近2000摄氏度高温的恶劣条件下工作，0.2-7 微米波段，透波率不小于80%；广泛应用于红外国防装置、卫星空间技术、高强度激光的窗口材料。其独特的晶格结构、优异的力学性能、良好的热学性能使蓝宝石晶体成为实际应用的半导体GaN 发光二极管(LED)，大规模集成电路

　　SOI 和SOS 及超导纳米结构薄膜等最为理想的衬底材料。

　　未来智能终端蓝宝石应用优势：

　　1. 坚固、防刮。蓝宝石材料的硬度要明显好于Gorilla 玻璃，使用过程中不需要贴屏幕膜，不用担心手机或手机屏幕被刮伤。

　　特别是在指纹识别等安全应用方面，有效应用提高识别率。

　　2. 防辐射。蓝宝石抗辐射能力是普通玻璃的2 倍，能够全面阻断中红外波段的辐射，比塑料手机贴膜高多了。

　　3. 透光性强。光学性能优于现有的盖板玻璃；蓝宝石的透光率极高，能够保证画面清晰。

　　【蓝宝石产业链上市公司解析】

　　
(蓝宝石晶棒和基片的生产过程)

　　国泰君安证券认为，蓝宝石消费电子应用趋势下，国内已有企业走在世界前列。蓝宝石80%应用在LED 衬底，预计13 年大陆蓝宝石产能已占全球29%(10 年几乎全靠进口)。盖板用蓝宝石技术难度低于电子级，中国在4 寸以上蓝宝石生长技术上已有积累，目前已有中国企业向苹果供给蓝宝石材料、部分加工设备已有送样。陆厂在长晶设备与工艺、薄片激光切割设备与后段加工工艺等核心价值链环节已具备全球竞争力。

　　
(蓝宝石基板制造价值链)

　　？ 长晶环节-非标品到标准件的产业之路，技术领先、生产规模化公司将在相当长时间内享受产业链最丰厚利润。不同于单晶硅的全自动标准化生产，蓝宝石长晶尚属非标生产，一致性壁垒极高(人工安防籽晶、长时间稳定环境控制、全密封生长-调试周期长)，尤其是晶锭越大量产一致性越难控制。天通股份、露笑集团等已完成规模化生产且技术领先的企业将拥有高门槛；特别是前者已有全球唯一C 向超大尺寸(12寸)晶棒生产能力，材料利用率比普通KY 法提高20%，量产设备已达80KG 以上(较平均高40%以上，研发150KG).

　　？ 后段环节-产能瓶颈亟需高速加工公司设备。蓝宝石材料占成本比重不及20%，后段加工瓶颈突出(材料硬度高、仅次于钻石，加工速度慢)，单台加工设备昂贵(主要日本外购)。预计大族激光等率先解决加工瓶颈的企业有望大幅领跑。

　　
(A股蓝宝石产业链公司梳理)

　　？ 消费电子蓝宝石应用蓝海，推荐已抓住产业链脉搏的国内企业。如苹果采用蓝宝石盖板，现有产能仅能供给不到20%的产量(还未考虑剔除无法加工大尺寸的产能)；大陆已成为包括苹果、三星以及本土智能机核心配套基地，将充分受益蓝宝石蓝海。深水中的大鱼：长晶设备-长晶-后段加工(切磨抛)-加工设备(计划)全产业链布局的天通股份，薄片激光加工设备的大族激光(已为大客户送样，成本优势).

　　伯恩入股露笑，陆厂成为蓝宝石主力玩家

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-04-02

　　事件：露笑科技公告，与伯恩光学设立蓝宝石合资公司(露笑科技占40%、伯恩光学占60%股权)，注册资本5亿元；首批采购200台80KG蓝宝石长晶炉设备，预计交易额2.3亿元，2014年8月底前交货完毕；并计划在蓝宝石领域总投资20亿元。

　　在《深水养大鱼陆厂本次有望孕育大鱼》报告中，我们明确表示大陆厂商已有能力承载此次蓝宝石行业革新；但市场担心苹果首批蓝宝石盖板将要自给，陆厂难受益此轮景气大周期。此次伯恩入股露笑将打消市场疑虑，印证大周期到来。

　　释疑市场对国内蓝宝石厂商竞争力的担忧。蓝思和伯恩是苹果传统盖板加工厂，并且伯恩在蓝宝石应用较早。此次伯恩入股露笑科技，意味着国内蓝宝石核心厂商已具备全球供应竞争力；印证了我们对“陆厂本次有望孕育大鱼”的判断。

　　伯恩控股合资公司，蓝宝石短缺将不是短周期。蓝宝石短缺的买方市场格局将会持续长时间。1)产业链调研显示，除去苹果外，其他智能机大厂均亦在积极导入蓝宝石；伯恩入股蓝宝石大厂，预计是保证上游晶体供货稳定、在消费电子需求即将爆发前占领制高点之举。2)目前具备大晶体生长能力的公司很少(4寸以上至少需具备60kg量产能力)，上市公司仅有天通和露笑，下游厂商需要争夺供应商。200台仅为切入智能机盖板门槛机台数，蓝宝石处于爆发前夜。以200台80KG长晶炉测算，仅能满足10-15万片4-5寸蓝宝石盖板需求；要进入大厂供应体系，仅为基础产能。预计具备200 台大尺寸长晶炉厂商才能受益此轮高景气。

　　下单交货很急，印证下半年消费电子蓝宝石应用大爆发判断。公告显示，200台全部在8月底前交完。我们判断，此为下半年即将到来的蓝宝石消费电子应用做准备。而我们《消费电子应用明晰重申蓝宝石大机会》报告中，预计新iPhone有望首次采用蓝宝石屏幕，出货时间就在下半年。

　　重申对蓝宝石最该被重视的行业判断，大陆公司将深度受益。蓝思和伯恩很有可能在前期负责产业链的构建，加速大陆厂商受益步伐。此次伯恩向上游延伸明确了我们的推测。

　　受益公司：具备技术优势与全产业链布局的天通股份、供应相对成熟的露笑科技、薄片激光加工关键技术的大族激光。

　　蓝宝石消费性电子应用再热——伯恩投资蓝宝石业务

　　来源： 东方证券撰写时间： 2014-04-02

　　事件：伯恩与露笑科技设立伯恩露笑有限公司涉足蓝宝石

　　伯恩光学与露笑科技成立伯恩露笑蓝宝石有限公司(内蒙古)—注册资本5亿元，露笑科技出资2亿元，占比40%，伯恩光学出资3亿元，占比60%伯恩露笑有限公司向露笑科技全资子公司路通机电采购蓝宝石长晶炉200台80公斤，合计金额约2.3亿元。

　　避免同业竞争，露笑科技择机将集团兄弟公司露笑光电注入到伯恩露笑科技有限公司(6个月内不会注入)伯恩露笑有限公司共计划投资20亿元。

　　点评：

　　伯恩投资蓝宝石业务，说明苹果下一代产品使用蓝宝石的概率大增。伯恩为全球主要光学元器件加工生产商，是全球最大手机玻璃供应商，其主要客户是苹果和三星。伯恩投资蓝宝石业务，合资公司共计投资金额20亿元，充分说明公司对蓝宝石光学应用中的重视。此外由于目前苹果手机镜头蓝宝石保护玻璃部分由伯恩进行后道加工处理，因此此次大手笔投资蓝宝石，不禁令人联想到苹果下一代产品蓝宝石应用。

　　伯恩投资蓝宝石利于蓝宝石在消费性电子应用推广。伯恩光学为全球主要手机玻璃供应商，此次公司大手笔蓝宝石投资，从投资规模20亿看，为目前国内最大投资规划，从客户结构资源方面看，公司不仅有苹果客户，还有另一手机巨头三星客户，如果公司大力推动蓝宝石产品应用，将利于蓝宝石在消费性电子推广应用。

　　进一步印证国内厂商也将受益下一代苹果产品使用蓝宝石。从目前看5寸左右的蓝宝石保护屏幕，需要75kg以上蓝宝石晶锭，目前国内85-100kg左右的技术逐渐成熟，产能将有望快速释放。此外由于蓝宝石进口关税问题，具有一定成本优势，如果苹果下一代新品使用蓝宝石保护屏幕，大陆相关厂商将有望切入供应链，受益与苹果新品推广。

　　投资机会。1、非苹果产业链：受到苹果使用蓝宝石刺激有望带动蓝宝石应用机会。2、苹果产业链蓝宝石供应商投资机会。3、蓝宝石生产过程中-国内相关切割设备厂商切入供应链带来投资机会，如红外皮秒切割机等。((详见20131125《蓝宝石需求持续增长》深度报告)

　　投资策略与建议：

　　关注苹果产业链企业：露笑科技(002617，未评级)、大族激光(002008，未评级)；关注其他相关公司长晶及材料：晶盛机电(300316，未评级)、鼎龙股份(300054，未评级)、天通股份(600330，未评级)等。

　　风险提示

　　消费性电子应用拓展低于预期；产能加速释放，供求关系恶化。

　　晶圆抛光拟用蓝宝石，市场巨大

　　来源： 广州证券撰写时间： 2014-03-29

　　本周关注：

　　HDI供需紧俏下半年PCB看旺，日本PCB产量17个月来首增，2014全球半导体设备市场有望强势反弹，2014年国内集成电路产业规模将超3000亿元，IEK:2013年台湾IC产业产值1.8兆、成长15.6%；

　　2014年全球LED球泡灯估增长86%，LED照明2017年起将决战智慧系统布局，国家新型城镇化规划发布LED照明行业将受益，台湾2014年LED照明总产值估增1成达2415亿元；

　　群智咨询：2014全球面板将呈现总体过剩局部缺货，NPDDisplaySearch:液晶面板需求反弹，4月将达600万片，WitsView:下修平板出货触控厂今年绩情不再，大陆显示面板产能2016年或超台湾，DisplaySearch:2014年HD分辨率智能手机数量成长至2.4亿台。

　　本周观点：

　　2013年全球LED照明芯片销售额达11亿美元，NPD预计到2017年预计将达到34亿美元，看好LED芯片厂商业绩弹性；抛光晶圆用的钻石碟有望以蓝宝石碟取代，市场高达100亿元新台币，再加上LED、摄像头、手机荧幕等也将采用蓝宝石，看好蓝宝石下游市场空间。

　　公司动态：

　　和晶科技筹划重大资产重组停牌，锦富新材公司收购青岛锦富光电有限公司40%股权，有研新材获得政府补助环旭电子使用超募资金及募集资金利息用于子公司设立，中环股份子公司获中国半导体创新产品和技术奖的公告，长信科技设立全资子公司，大立科技董事辞职。

　　风险提示：市场竞争加剧。

　　2014年1月中国蓝宝石需求强劲

　　来源： 瑞银证券撰写时间： 2014-03-10

　　验证结果表明1月蓝宝石需求环比大增26%，价格涨至15美元

　　我们估算2014年1月中国蓝宝石需求为240万TIE，其中手机蓝宝石需求环比增长50%至约75万TIE，LED蓝宝石需求环比增长11%至190万TIE。我们的验证结果表明，蓝宝石均价环比上涨18%(TIE)，当月台湾价格要高得多。

　　中国MOCVD出货量回升；预计2014年会复苏

　　我们的自有月度调查结果显示，1月，至中国的MOCVD出货量增至10台，好于上季每月的只有5-10台。我们通过验证发现，有4台发给了晶元光电在中国大陆的合资企业开发晶照明，我们预计未来几个季度三安光电、开发晶及华灿光电会采购更多的MOCVD设备。

　　1月中国LED晶圆厂开工率环比微升

　　我们估算中国的一线晶圆厂1月LED蓝宝石需求微升至120万TIE(因开工率略高于80%)，此前4季度受强劲的LED照明需求推动(白炽灯被淘汰)、表现强于季节性趋势。我们仍看好LED照明需求，预计到2014年2季度中期，一些LED晶圆厂的开工率将接近95%上下。

　　手机蓝宝石的使用对GT是利好；较高价格将令Rubicon获益

　　我们发现中国的手机蓝宝石应用需求提升，或推高2014年下半年GT蓝宝石炉销售。我们的验证结果表明Rubicon在中国的蓝宝石价格处于15美元/TIE晶片的12个月高点。

　　LED与蓝宝石共振，率先拉动新一轮景气

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-03-09

　　我们提出“新iPhone有望首次采用蓝宝石屏幕，将成为2014年开始最被广泛应用的新材料”的预期已逐步被市场认识，但市场仍然忽视了一个大周期的到来：LED照明大周期启动，将带动蓝宝石行业在消费电子广泛应用之前，率先迎来新一轮景气大周期。我们认为，蓝宝石将成为贯穿主流电子高景气细分行业的新材料应用，投资机会最值得期待。

　　LED仍是蓝宝石行业第一需求驱动，将受益LED照明大周期启动率先迎来新一轮景气周期。LED衬底需求占蓝宝石应用比重达八成，LED景气基本与蓝宝石周期同步。2014年LED照明大周期启动，供需格局将恢复至2010年景气高点；预计2014年蓝宝石价格将持续上扬，一同进入景气大周期。

　　与LED照明共振，即将迎来旺季、涨价预期更强。产业链调研显示，2寸(每毫米)蓝宝石晶棒价格已从年初的3.5美金，提升至4美金起跳；4寸则从年初12.5美金提升至15美金。3月份开始将迎来LED传统旺季，在产能利用率持续高位背景下，预计未来将持续涨价、季度涨幅约10-20%；预计蓝宝石公司毛利率有望达到40% (2013年约20% ).

　　技术进步带动蓝宝石供需格局比市场预期要更好。有效供给远小于测算值：1)技术进步推动LED衬底尺寸快速提升，预计2014年4寸以上占比将接近7成。单片尺寸变大，厚度相应增大：2寸到4寸厚度从0.43提升至0.65mm，而6寸则再厚一倍；厚度增加使得晶棒有效切片产能将显著下降。2)基于拉棒可行性与效率，LED大尺寸衬底用量将快速提升大腔体泡生法长晶炉需求量(4寸片高效拉棒至少需要60KG以上长晶炉)，而目前多数为30-50KG机台。

　　大腔体长晶壁垒高，预计高景气至少持续2年。我们在之前报告已明确阐述：长晶环节-非标品到标准件的产业之路，技术领先、生产规模化公司将在相当长时间内享受产业链最丰厚利润。大尺寸技术门槛足以支撑2年以上的价格周期。

　　看好蓝宝石大周期：上半年LED率先驱动，下半年消费电子接棒、迎更大行情。受益公司：具备技术优势与全产业链布局的天通股份、供货成熟的露笑科技(大股东体外资产长晶)、激光加工关键技术的大族激光(望独家供应大客户).

　　【概念股解析】

　　天通股份  （600330 股吧,行情,资讯,主力买卖）：打造蓝宝石全产业链龙头

　　来源： 宏源证券撰写时间： 2014-01-26

　　公司目前的战略发展方向，大力发展蓝宝石：做大做强做精磁性材料主业，重点突出高端专用装备和电子材料等核心产业，尤其是蓝宝石长晶和加工业务，以及磁性材料的新应用。

　　打造国内技术领先、产能规模最大的蓝宝石生产基地。目前天通股份创新和专有改良KY法长晶技术，具有业内领先质量指标和得棒率。拥有从长晶到晶圆加工的完整产业链。根据公司扩产计划，长晶炉将在今年从100台发展到160台，这有助于公司获得客户认证和订单。

　　蓝宝石材料物理化学特性优势突出，需求潜力大，爆发力强：需求来源之一为即将到来的LED照明市场的繁荣；来源之二为苹果引领下的智能终端设备对蓝宝石保护盖的需求将爆发。iPhone5s的Home键以及摄像头保护盖都用到了蓝宝石材料，另外下一代iPhone可能使用蓝宝石材料作为屏幕保护盖板。

　　公司定增已获批文，实际控制人现金认购，信心凸显：主要投向蓝宝石产业链。此次非公开发行不超过6000万股，发行价格5.15元/股，募集资金不超过3.09亿元，用于投资年产115万片4inchLED蓝宝石衬底材料技改项目以及补充流动资金。

　　公司未来将受益NFC和WPC的普及。近场通讯(NFC)天线用磁片和无线充电(WPC)铁氧磁体片未来空间大，有望成为未来智能手机和其他智能终端的标配。公司在磁性材料方面具备很强的技术和材料供应储备。

　　天通股份现在有NFC天线用铁氧体磁片生产线一条，但根据现有厂房的条件可以轻松扩充到5条。

　　投资建议：行业需求、技术积淀、产能投放三者共振将会直接体现为收入和净利润的快速增长，以及估值提升。预计2013/2014/2015年EPS分别为0.04/0.22/0.56元，给予买入评级，目标价13.3元。