传小米将采用蓝宝石面板 蓝宝石产业链7股详解

　　个股掘金：

　　露笑科技  （002617 股吧,行情,资讯,主力买卖）：与伯恩光学设蓝宝石公司，明确集团资产置入

　　来源：广发证券撰写时间：2014-04-02

　　与伯恩光学合资设立蓝宝石公司

　　公司于2014年4月1日与伯恩光学(惠州)有限公司签订协议，共同出资设立伯恩露笑蓝宝石有限公司，注册资本5亿元，露笑现金出资2亿元，占股权40%。露笑科技董事会已通过审议。

　　伯恩光学是苹果供货商

　　伯恩光学注册资本76亿港币，属于台港澳法人独资企业，生产显示屏镜片、水晶玻璃等电子产品元器件，已进入苹果产业链。伯恩光学的地位决定了合资公司蓝宝石产品进入苹果屏幕材料供应链的可能性非常大。伯恩露笑公司拟计划总投资20亿元。

　　合资公司将向露笑科技购买设备大幅增厚业绩

　　协议明确了伯恩露笑合资公司将向露笑科技全资子公司露通机电购买200台80公斤级蓝宝石长晶炉，将于2014年8月底之前交货完毕，预计总交易额2.3亿元左右，占公司2013年收入的8.4%。假设长晶炉设备净利润10%，则将产生2300万利润，公司2013年净利润3873万元，增厚超过50%。

　　明确集团蓝宝石资产露笑光电资产置入

　　为避免同业竞争，公司控股股东承诺在伯恩露笑设立后择机将全资子公司浙江露笑光电置入伯恩露笑公司(6个月内暂时不做)。露笑光电注册资本5000万元，成立于2010年9月，总投资6.04亿元，蓝宝石衬底年能规划400万片/年，一期200万片，经营比较成熟，且已经进入苹果供应链。

　　业绩预计及给予“买入”评级

　　我们谨慎预计公司2013-2015年全面摊薄EPS分别为0.22/0.34/0.50元/股，传统主业扩张及蓝宝石业务双轮驱动业绩持续增长。目前股价14.95元对应2013-2015年PE为69/45/30倍。首次给予“买入”评级。

　　风险提示

　　蓝宝石行业产能大量扩张而需求增长较慢，造成产能过剩，价格持续低迷；合资公司伯恩露笑建设周期较长等。

　　晶盛机电  （300316 股吧,行情,资讯,主力买卖）：大订单印证经营拐点，蓝宝石业务具有爆发潜力

　　来源：长江证券撰写时间：2014-03-07

　　事件描述

　　晶盛机电发布公告，公司与宜昌南玻硅材料签订多晶硅铸锭炉销售合同。

　　事件评论

　　签订铸锭炉大订单，占2013年收入46%。本次合同金额为8085万元，占公司2013年收入的46.21%。按照公司前期铸锭炉价格计算，预计本次订单规模在35台左右。按40%毛利率，20%净利率测算，预计本次合同可贡献净利润1600万元，折合EPS为0.06元。

　　大订单印证经营拐点出现，设备主业将逐步复苏。就我们了解，南玻硅材料目前6000吨多晶硅产能改造已经完成，正在进行试生产，对应约1GW组件产能，此次购买铸锭炉即是为了补充部分硅片产能。整体来说，虽然我们目前缺少合同的具体细节，但合同本身表露的意义值得我们注意：随着下游光伏行业的持续复苏，行业景气度开始逐步传导至上游设备端。2013年以来，虽然下游光伏行业持续复苏，但在复苏初期受产能利用率提升、现金流紧张等影响，企业扩产动力不足，设备需求低迷。随着行业进一步复苏，景气度开始逐步向上游传导，主要表现为：1、龙头组件企业开始出现扩产行为，如天合、晶科等；2、上游的多晶硅、硅片等价格自去年年底以来持续上涨；3、公司意向订单逐步增加。本次合同的签订进一步印证了设备行业经营拐点的出现，预计下半年公司订单将逐步复苏，进而带动收入与利润恢复增长。

　　区熔炉技术获突破，静待大单带动利润增长。公司已成功研制直拉区熔单晶炉，打破海外区熔技术垄断。相比于传统设备，公司区熔拉晶速度可以提高35%，晶棒成本则下降40%以上。后期随着市场推广，尤其是中环股份区熔硅单晶项目投入建设，将成为后期收入的重要来源。

　　蓝宝石需求进入快速增长，下半年将逐步贡献增量。随着在手机、LED照明等方面应用的逐步打开，蓝宝石需求将进入快速增长期。公司在蓝宝石行业布局早，蓝宝石晶体生长炉已研制成功，考虑到蓝宝石设备使用与生产工艺较大的关联性，公司计划不进行蓝宝石炉销售，而自身进行蓝宝石生产。目前与中环合资成立晶环电子投资的年产2500万mm蓝宝石晶棒项目顺利推进，一期100台蓝宝石炉项目预计下半年建成投产，是后期业绩重要增量之一。

　　上调至推荐评级。结合公司光伏设备与蓝宝石业务的推进，我们预计公司2013、2014、2015年EPS为0.16、0.56、0.84元，对应当前股价PE为125、36、24倍，上调至推荐评级。