传小米将采用蓝宝石面板 蓝宝石产业链7股详解

　　水晶光电  （002273 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩快报点评：业绩下滑，微投有望进入收获期

　　来源：国联证券撰写时间：2014-02-25

　　2月24日晚间水晶光电发布2013年业绩快报：

　　2013年归属于母公司所有者的净利润为1.14亿元，较上年同期减22.76%；营业收入为6.27亿元，较上年同期增5.76%；基本每股收益为0.3元，较上年同期减23.08%。

　　快报中解释公司去年营收增长主要因为蓝宝石产品销售增加所致，净利润下降主要因光学元器件产品销售收入和产品毛利下降所致。

　　点评：

　　业绩下滑在预期范围之内

　　公司三季报曾预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-30%~0%，这次业绩快报显示2013年EPS为0.3元，同比下滑23.08%，处于预告区间的下半区，虽略低于预期，但仍在预期范围之内。

　　业绩下滑的原因主要包括：1、传统主力产品OLPF下游数码相机市场萎缩；2、部分决策层领导常驻杭州投入战略调整，同时苹果的蓝玻璃工艺要求也有所变化，使得公司蓝玻璃产品在2、3季度未能满足市场订单需求；3、日元大幅贬值。

　　今年将恢复增长

　　虽然数码相机市场预计仍将下滑，相应的公司OLPF产品仍不乐观，但是蓝玻璃IRCF产品在经历了去年的管理和技术上的变动磨合之后，新的生产管理班子已经成熟，蓝玻璃IRCF产品的良率从13年10月之后恢复到正常水平，目前已经比较平稳。公司拟收购的夜视丽在国内反光材料行业处于领先地位，2012年夜视丽实现营业收入为1.22亿元，净利润2258万元，夜视丽承诺的2013-2015年的净利润分别为2100万、2300万、2500万元，在一定程度上可以弥补OLPF产品下滑的影响。公司的蓝宝石衬底受益于LED产业回暖增速很快，另外随着苹果将蓝宝石用于手机Home键以及摄像头，并且可能用于智能手表及手机显示屏的保护玻璃，蓝宝石的应用有向智能终端拓展的趋势，蓝宝石业务进入高增长期。因此综合来看，公司今年将恢复增长。

　　短期有压力，长期维持推荐

　　如果只考虑现有业务，预计2013~2015年EPS分别为0.3元、0.4元、0.48元，估值分别为66.9、50.8、42.7倍，短期估值有压力。如果智能眼镜(包括GoogleGlass)前两年的年销量分别达到智能手机的2%和5%，相应的市场规模达66亿和192亿美元，空间巨大，公司有望受益，具有较强的爆发力，因此长期仍维持推荐。

　　风险因素：

　　谷歌眼镜推迟发布，大盘系统性下跌风险。

　　天通股份  （600330 股吧,行情,资讯,主力买卖）：打造蓝宝石全产业链龙头

　　来源：宏源证券撰写时间：2014-01-26

　　公司目前的战略发展方向，大力发展蓝宝石：做大做强做精磁性材料主业，重点突出高端专用装备和电子材料等核心产业，尤其是蓝宝石长晶和加工业务，以及磁性材料的新应用。

　　打造国内技术领先、产能规模最大的蓝宝石生产基地。目前天通股份创新和专有改良KY法长晶技术，具有业内领先质量指标和得棒率。拥有从长晶到晶圆加工的完整产业链。根据公司扩产计划，长晶炉将在今年从100台发展到160台，这有助于公司获得客户认证和订单。

　　蓝宝石材料物理化学特性优势突出，需求潜力大，爆发力强：需求来源之一为即将到来的LED照明市场的繁荣；来源之二为苹果引领下的智能终端设备对蓝宝石保护盖的需求将爆发。iPhone5s的Home键以及摄像头保护盖都用到了蓝宝石材料，另外下一代iPhone可能使用蓝宝石材料作为屏幕保护盖板。

　　公司定增已获批文，实际控制人现金认购，信心凸显：主要投向蓝宝石产业链。此次非公开发行不超过6000万股，发行价格5.15元/股，募集资金不超过3.09亿元，用于投资年产115万片4inchLED蓝宝石衬底材料技改项目以及补充流动资金。

　　公司未来将受益NFC和WPC的普及。近场通讯(NFC)天线用磁片和无线充电(WPC)铁氧磁体片未来空间大，有望成为未来智能手机和其他智能终端的标配。公司在磁性材料方面具备很强的技术和材料供应储备。

　　天通股份现在有NFC天线用铁氧体磁片生产线一条，但根据现有厂房的条件可以轻松扩充到5条。

　　投资建议：行业需求、技术积淀、产能投放三者共振将会直接体现为收入和净利润的快速增长，以及估值提升。预计2013/2014/2015年EPS分别为0.04/0.22/0.56元，给予买入评级，目标价13.3元。