蓝宝石进入景气大周期 三类股“且买且珍惜”

　　同方国芯:业绩超预期,毛利大幅提升

　　同方国芯 002049

　　研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2014-04-09

　　事件追踪:

　　公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为9.19亿元,较上年同期增长57.38%;归属于母公司所有者的净利润为2.72亿元,较上年同期增长92.9%;基本每股收益为0.901元,较上年同期增长54.24%。归属于上市公司净资产为23.51亿元,较上年同期增长18.55%。本期拟每10股派发现金红利1元(含税),不送红股,以公积金转增股本10转10。公司预计2014年一季度归属上市公司股东净利润涨幅为10%-30%。

　　事件分析:

　　公司整合顺利,毛利大幅提升。2013年,公司按照“中国芯”的总体战略布局,积极推进重大资产重组后的整合工作,完善公司总部层面组织架构和相关制度,建立起规范统一的管理体系。目前,公司已成为我国集成电路设计领域知名企业,行业地位进一步凸显,正在向一流集成电路设计公司迈进。13年公司毛利达34.12%,大幅提升近6个百分点。

　　智能卡业务销量大增7成,今年有望持续。2013年度,公司的智能卡芯片业务实现营业收入4.23亿元,实现净利润1.40亿元;芯片销售量同比2012年增长约70%。电信类芯片中,公司SIM芯片出货近7亿只,占全球市场的14%。且随着4G的启动推广和智能手机的普及应用以及国外厂商的退出,今年业绩有望持续。信息安全类芯片增长稳定,银行IC卡的换发逐步进入高峰期,公司今年将开始批量供货。其他类型卡片基础储备良好,静待市场启动后即可启动批量供货。

　　石英晶体业务增长稳定,大客户开拓顺利。2013年度,公司石英晶体业务业绩平稳发展,贡献了稳定收益。公司石英晶体业务市场开拓进展顺利,成为了LG公司的主要供应商,国际市场格局更加合理。国内市场也有突破,已成为“成都旭光”与“比亚迪”的合格供应商。

　　盈利预测与投资建议:

　　盈利预测及投资建议。公司12年完成业务深度整合,13年整合效果明显,业绩大幅提升。考虑到目前移动支付环境的成熟以及金融IC卡和其他卡片的广阔市场需求,我们预计公司智能卡业务将迎来快速增长,成为未来主要的增长动力,我们上调公司的投资评级至“买入”。

　　投资风险:

　　宏观经济下行风险;并购整合风险。