沪港股市联通正式获批 两主线布局概念股(附股)

　　华泰证券  （601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）：大象开始起舞

　　来　　源：　 招商证券 撰写时间：　 2014-04-09

　　事件：

　　华泰证券4月8日晚公告与网易签署三年的战略合作协议，包括高层沟通、品牌包装、营销策划等，以及排他性的网上开户合作。

　　评论：

　　1、高层定期沟通，或预示合作深度超越同业

　　公司表示，网易、华泰证券将约定保持定期高层协调会，保证双方在战略发展方向上的深度沟通，这意味着二者合作的深度或将超越同业，合作的层次和方式也将随着业务的发展不断深入。华泰并不仅仅只着眼于网上开户，而是希望打造一个上承专业机构，下接大众市场的集网上证券开户 财经资讯服务 理财产品销售 网上交易 投资者社区于一体的开放式第三方金融信息与交易服务平台，要实现这个目标，网易将开放大量的用户资源和网络资源，未来合作空间会很大。

　　2、大象起舞，笨拙or曼妙？

　　华泰证券股票经纪业务市场份额超6.2%，比肩中信证券，是市占率最高的两大券商，华泰与网易的合作不同于国金、中山等小券商的转型，体现了主流大券商在积极寻求与互联网的合作空间。华泰有超过350万的客户，而国金和中山分别只有30万、15万左右，因而华泰在制定互联网金融战略时必须更多考虑存量客户的感受。公司在2013年9月已经开展“万三”的网上开户业务，账户托管在上海武定路营业部，两个月时间开户数约一万，相比于国金日均3000户左右，效果并不好。主要是公司自主开发和营销，在互联网业务的客户体验上很不足，流量的导入成本也比较高。公司此次和网易合作恰能弥补这些不足，但对存量客户的冲击也会更大，作为大券商中最为倚赖经纪业务的公司，转型的步伐会更为沉重。

　　3、网易需要将流量产品化，增加客户粘性

　　网易的综合排名第10，客户覆盖率约25%，QQ是64%，在财经类网站排名中，网易第五，低于东方财富和和讯网，但高于腾讯财经，平台价值不错。网易在手机上的移动客户端APP“网易新闻”，目前该产品已拥有2亿装机用户，并在活跃度和口碑上遥遥领先同类软件，下载量长期保持AppStore新闻软件排名第一。

　　网易此前在游戏业务上发展不错，此次通过华泰可进入金融领域，通过产品把平台上的流量客户沉淀为存量客户，增加粘性，同时可获得销售产品、流量导入的利润分成。

　　4、看好

　　2014年华泰除了互联网金融业务有大动作外，公司内部也在“大投行”战略下重塑机构业务线，研究所将与投行部更紧密联系，同时重新大张旗鼓的参与卖方的竞争，我们认为相较于前几年华泰与联合合并后的混乱和整改，当下的华泰似乎重新焕发了一流券商的积极和霸气，值得期待。虽然短期内互联网业务的开展前景并不明朗，对存量业务也会有压力，难以直接提升业绩，但公司战略转型和对新模式的探索有利于提升估值，契合券商创新的大潮流，我们将华泰调入股票组合，给予强烈推荐评级。