化工行业：续看好轮胎和农药行业

　　我们继续看空天胶价格，合成胶价格也将受到拖累。青岛橡胶库存增加，进口数量维持在高位，橡胶价格难以走出底部区间。再次重申橡胶价格低迷，橡胶制品企业盈利性持续向好这一投资逻辑，看好重点龙头企业一季报盈利增速。

　　维持对轮胎及轮胎制品的买入评级，并继续推荐关注利润高增长的S 佳通(600182.SH)。本周我们仍然看好氨纶行业，下游织造业恢复开工持续增加，后续关注采购原料积极性，继续推荐关注华峰氨纶(002064.SZ)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张，报价稳定至3.9万元/吨，我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ)，同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限，未来市场集中度提高，价格有望进一步上涨，对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。

　　内容摘要：

　　重要化工产品价格周涨跌幅：涨幅前五：醋酸(8.47%)、涤纶POY (3.37%)、甲醛(3.23%)、纯苯(3.11%)、甲醇(2.92%)；跌幅前五硫磺(-29.41%)、软泡聚醚(-5.52%)、原盐(-5.26%)、尿素(-4.61%)、棉短绒(-3.57%)。

　　从细分子行业看，上周26 个申万化工三级子行业中有23 个子行业上涨，3个子行业下跌。上涨较大的子行业有磷肥(5.56%)、农药(5.29%)和氨纶(4.77%)；下跌 的子行业有合成革(-0.64%)、维纶(-0.09%)和石油贸易(-0.02%)。

　　原油：本周国际油价收跌。(我们判断：下跌)。本周国际原油涨后回落，整体收低，欧美价差继续收缩，WTI 价格区间在99.5-101.7 美元/桶，布伦特价格区间在104.5-108 美元/桶。本周地缘政治因素对油价的支撑力度减弱，来自北非和中东原油供应增长以及经济增速放缓担忧对油价走势形成重压。目前原油市场仍处于需求淡季，供需失衡将继续利空短期油价走势。此外，主要经济体经济数据冷热不均，市场难从中寻求指引，东欧局势的利好亦被市场消化，不过，按照以往惯例，期货市场大跌之后将进行回调，跌势将放缓，而且中欧稳增长措施预期以及地缘因素仍可提振市场气氛。综上预计，下周国际油价将跌后趋稳，空方占优将令油价整体震荡收低。

　　百草枯：本周价格平稳。(我们判断：价格平稳)。本周百草枯市场供应紧张的局面略有缓解，42%百草枯母液报价至29500-30500 元/吨，实际成交也可达到29500-30000 元/吨。从目前市场看，国内订单支撑百草枯高价运行。另外一方面，国内吡啶价格上调也难以从成本上推动百草枯价格，主要原因是当前百草枯供应商利润丰厚，完全有能力消化吡啶涨价带来的压力。