沪港通利好低估值高息率标的 4股获重点推荐(附股)

　　证券时报网04月11日讯

　　【概念股解析】

　　上海机场  （600009 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期，有望分享政策红利

　　来　　源：　 安信证券 撰写时间：　 2014-03-31

　　净利涧同比增长18.5%，现金分红有所下降：2013年公司实现营业收入51.2亿元，同比增长10.5%；营业成本29.2亿元，同比下降0.2%，毛利率提升6个百分点至43.9%；营业利润为25.1亿元，同比增长22.1%；归属母公司所有者净利润为18.7亿元，同比增长18.5%；实现摊薄每股收益为0.97元，业绩基本符合预期。分配预案为：每股现金分红0.3元(含税)，分配比例为30.9%，近三年现金分红总额及占比呈现下降态势。分季度看，前三季度净利润增速较高且成加速状态，四季度净利润增幅明显下降。

　　内行外线提价、非航业务收入增长是公司收入增长主要动力：2013年公司飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长2.6%、5.2%、-0.3%，飞机起降架次和旅客吞吐量增速均有所回落，货邮吞吐量降幅明显收窄。总体来看收入增速明显高于业务量增速，主要是内航外线提价带来的增量。其中实现航空及相关收入28.3亿元，同比增长18.4%，明显高于业务量增速；增速最高的是场地及设备租赁收入4.4亿元，同比增长23.3%；商业餐饮租赁收入15.7亿元，同比增长10.6%。

　　地服公司合资后降低了人工，摊销成本：公司成本中仅有人工成本明显下降，2013年公司人工成本为11.2亿元，同比下降9.6%，主要是地服公司合资后公司人工成本明显下降。摊销成本为9.3亿元，同比增长1.8%。运行成本、燃料动力消耗同比增长均超过10%。

　　投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价15.9元。预计公司2014年-2016年的EPS分别为1.07元、1.20元、1.39元，当前股价对应2014年动态市盈率为12.1倍，2014年航空性业务收入增速较2013年下降，非航业务收入增速将显著高于航空性收入，未来有望受益上海自贸区建设和国企改革。下调至增持-A的投资评级，6个月目标价为15.9元，相当于2014年15倍的动态市盈率。

　　风险提示：非航业务收入增速低于预期。

　　(证券时报网快讯中心)