沪港通利好低估值高息率标的 4股获重点推荐(附股)

　　证券时报网04月11日讯

　　【概念股解析】

　　日照港  （600017 股吧,行情,资讯,主力买卖）：主业利润小幅提升，税收优惠减少抵消业绩增量

　　来　　源：　 长江证券 撰写时间：　 2014-03-18

　　事件描述

　　2013年，日照港货物吞吐量同比增长5.7%；营收同比增长3.47%至49.66亿，毛利率同比下降0.49个百分点至27.95%；归属母公司净利润同比增加1.96%至8.02亿，EPS为0.26元；利润分配预案为每10股派息0.4元(含税)。

　　事件评论

　　主业利润小幅提升，税收优惠减少抵消业绩增量。收入与吞吐量增速不匹配的主要原因是：1)岚山万盛从12月开始进入公司并表口径，不再通过投资收益影响报表,而其吞吐量一直计算在公司的总吞吐量中；2)公司上半年转水矿石业务增速较快影响，由于转水矿单位装卸费率较低，影响了公司的整体单位装卸费率；3)“营改增”的影响。公司营业利润同比增长13.48%，但净利润增速仅1.96%，主要是由于2013年公司享受的公共基础设施所得税优惠明显少于2012年，导致所得税费用同比增长103.34%，压缩了净利润空间。

　　单季度来看，4季度公司实现营业收入12.25亿，同比上涨5.55%，毛利率同比上涨2.36个百分点至27.28%。归属母公司所有者净利润同下跌7.48%至1.90亿。

　　转水矿带动整体业务量增长，但煤炭负增长。分货种来看：1)公司第一大货种金属矿石全年吞吐量1.53亿吨，同比上涨10.97%，略高于全国10.20%的增速。尽管整个固投产业链增速下降制约了大宗商品的进口需求，但由于国外矿山产能逐步释放，外贸铁矿石在价格上具有相对优势，推动转水矿装卸量上涨。2)煤炭及制品全年吞吐量3337万吨，同比下降1.91%。我们判断，主要是受地产调控、环保节能要求、淘汰落后产能等影响，国内对传统大宗能源需求受到制约。

　　2014关注晋豫鲁铁路通车影响。日照港2014年的看点主要在于晋豫鲁铁路通道有望年中完工、年底全线通车，从而建立起山西、陕西、河南、山东等省份到达日照港的便捷运输通道，将带来近期1亿吨、远期2亿吨的增量吞吐量，而且铁路建设的成本无需公司负担，即公司在增加吞吐量和收入的前提下不产生额外的折旧成本，可在未来2-3年中提升公司整体毛利率。中长期来看，日照精品钢基地的建成将带动进口矿石和下水钢材量，而盈利最好的原油码头亦尚待注入公司。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.30元、0.33元和0.36元，维持对公司的“推荐”评级。

　　(证券时报网快讯中心)