沪港通重在铺路A股国际化 蓝筹股何以起舞

　　沪港股市交易联通，当是本周资本市场最大新闻。7年前港股直通车夭折，取而代之的是周四沪港通的降临。沪港两市均报以热烈掌声，周四上证指数上涨1.38%，香港恒生指数也大涨1.5%。

　　沪港通首先利好两地大幅折价的AH股。AH股中，沪市折价靠前的海螺水泥、鞍钢股份、宁沪高速、中信证券等大幅补涨，港股折价靠前的浙江世宝、洛阳玻璃、东北电气暴涨。

　　其次利好券商股，周四，券商板块在中信证券的带领下，大涨逾3%。

　　而沪股通的股票中，还包括上证50和上证380成分股，两大板块周四也应声上涨。两大板块中，银行、保险、券商、地产、建材、钢铁、有色等蓝筹股为多，加之，长期受压的蓝筹股，在多重利好托举下，轮番修复估值，故有不少市场人士唱响“蓝筹股的春天来了”。

　　“野百合也有春天”，长期低迷的蓝筹股应该有春天，长期低迷的A股市场应该有春天，长期亏钱的A股投资人应该有春天。这，应是“切实保护中小投资人权益”落到实处的应有的寄望。

　　但，理想总是很丰满，现实总是很冷面。

　　沪港通的积极作用值得充分肯定：中国金融市场改革开放的重要举措，推动A股市场国际化进程，并倒逼A股市场化提速。更多的，沪港通的影响体现在制度建设层面。中长期看，其双刃剑影响也不容忽视，尤其是对相关板块和个股的理性拉动。A股市场的总体估值，远高港股，伴随沪港通渐行渐近，A股相关的高估值板块可以高枕无忧？香港市场仙股(股价低于1元)满地，A股市场可以长期难觅“仙踪”？

　　回归到蓝筹股“春天的故事”。香港市场，大盘蓝筹股的溢价普遍高于小盘题材股，这也是蓝筹股“春天的故事”的一个脚本。考量A股市场的蓝筹股，长期熬冬的原因何在？其一，融资圈钱“多动症”，市场厌恶；其二，A股市场小散居多，机构投资人远不像香港市场占据多数，可以拿定分红和业绩长期稳定的蓝筹股。

　　更为重要的，经济基本面和资金面决定了A股市场蓝筹股(多为传统周期股)的归宿。稳增长、去库存、化解债务、平抑杠杆风险，是经济基本面的关键词，也是传统周期股(多为大型国企)近几年不能回避的难题；资金方面，“股改后遗症”的大小非套现、“融冠全球”的IPO和再融资抽血，本已使A股市场资金供需失衡，加之楼市、理财产品、各类信托产品吸纳沉淀了M2中绝大多数的现金流，A股捉襟见肘的存量资金，何以能撬动大象起舞？再者，沪港通5500亿的总量中，沪股通多出港股通500亿元，又能撬动几多行情？

　　如是，沪港通对A股市场指数层面不具有根本影响。若A股市场经济基本面和资金面没有较大程度改观，蓝筹股的春天还远，A股反弹的空间有限，A股“全面牛市的启动”也尚需时日。