兰州自来水苯超标 三线掘金“水安全”(9股)

　　首创股份13年报点评:平台型环保公司渐入佳境

　　首创股份 600008

　　研究机构：宏源证券分析师：肖喆 撰写日期：2014-04-11

　　公司2013年收入增长态势良好,盈利能力稳步提升。公司全年实现收入42.31亿元,同比增长25.06%,实现净利润6.01亿元,同比增3.43%。公司主营业务为水务固废等环保业务,2013年公司充分挖掘在手项目潜力并积极拓展周边区域及固废领域。此外,公司不断推进精细化管理,保证新项目投入运营,安全生产运行,盈利能力稳步提升。

　　污水处理订单不断,水务建设成为主要增长点。当前水资源严重不足,迫使国内重视污水处理及再生水利用。公司在自来水生产销售领域实现收入增长35.49%,其中新增包头3家公司是主要原因。此外,污水处理顺应当前国内现实需要,污水处理BOT项目订单各地开花,水务建设营业收入增长48.43%。

　　土地开发实现高增长,多领域经营格局逐步改善。公司除水务外,环保领域也涉足垃圾处理,以垃圾无害化填埋项目为主;其他业务有快速路业务、酒店业务、土地开发业务等。报告期内实现营业收入35,588.03万元,同比增加1,515.73万元;实现利润总额15,889.37万元,同比增加904.92万元。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-16年的EPS为0.31/0.39/0.49元,首次给予“买入”评级。

　　风险:业绩释放节奏低预期,回款质量受影响。